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一、什么樣的投資標的適合長線投資 很多人想既然股市炒短線不賺錢，那我就做長線，反正聽很多專家說做長線虧錢的概率小。于是隨便買進一股，不論質地好壞，拿3~5年就等著賺錢。可是，真的那么容易嗎？如果沒有牛市，沒有垃圾滿天飛的時刻，長線投資就一定能賺錢嗎？我們看看最近5年的情況，2010年9月滬深300指數收盤2935點，2015年9月滬深300指數收盤3202點，在這5年期間指數總體微漲不到10%，再看看這期間一些股票的表現，股價采用后復權。 表現好的： 1. 網宿科技 2010年9月收盤價25.52元，2015年9月收盤價395.67元，漲1450%； 2. 康得新 2010年9月收盤價19.54元，2015年9月收盤價219.30元，漲1020%； 3. 立訊精密 2010年9月收盤價37.68元，2015年9月收盤價196.99元，漲422%； 4. 海康威視 2010年9月收盤價72.79元，2015年9月收盤價268.94元，漲269% 表現差的: 1. 潞安環能 2010年9月收盤價68.72元，2015年9月收盤價37.26元，跌46%； 2. 出版傳媒 2010年9月收盤價12.34元，2015年9月收盤價8.44元，跌32% 3. 大唐發電 2010年9月收盤價14.51元，2015年9月收盤價12.47元，跌14% ； 4. 寧波聯合 2010年9月收盤價39.61元，2015年9月收盤價36.12元，跌9%； 以上列舉的可能不是漲幅最大，也不是跌幅最大的，但是事實已經足以表明：雖然同在一個市場交易，但個股的表現確是冰火兩重天，好的持有5年不動能賺14倍，差的持有5年竟然虧近50%。兩組股票為什么差距這么大呢？我們知道，雖然股價短期會隨指數波動，但是長期還是由其內在價值決定的。簡單看財務報表我們發現：從2010年到2014年這5年網宿科技凈利潤從3803萬元增加到48370萬元、康得新凈利潤從4626萬元增加到65862萬元、立訊精密凈利潤從11578萬元增加到65016萬元、海康威視凈利潤從105046萬元增加到467254萬元，無不是明顯大幅增長；然而，從2010年到2014年這5年潞安環能凈利潤從343768萬元下降到98199萬元、出版傳媒凈利潤從12985萬元下降到7500萬元、大唐發電凈利潤從247369萬元下降到179835萬元、寧波聯合凈利潤從17039萬元下降到11429萬元，無不是下滑。因此只有那些凈利潤持續大幅增長的個股才是我們長期投資的最佳對象，長期投資必須拒絕買入和持有那些業績平平、幾無增長甚至下滑的公司。 二、為長線投資標的設置一個業績底線 既然股票價格圍繞價值波動，而內在價值又和每股收益的增長和凈利潤的增幅正相關，假定我們長期持有一只股票是奔著10倍去的，也即在不考慮市場波動和市盈率變化的情況下，假定凈利潤要增長10倍。如果我們選擇投資一家凈利潤每年增長10%的企業，漲10倍需要25年；如果選擇增長20%的企業，增長10倍需要13年；如果選擇增長30%的企業，增長10倍需要9年；如果選擇增長40%的企業，增長10倍則需要7年；如果選擇增長50%的企業，增長10倍則需要不到6年。很多人都覺得10年10倍會是不錯的選擇，所以一般情況下選擇凈利潤增長25%以上的企業會是不錯的選擇。 著名的投資大師歐奈爾在《How to make money in Stocks》中這樣說“Whether you’re a new or an experienced investor, I would advise against buying any stock that doesn’t show earnings per share up at least 18% or 20% in the most recent quarter versus the same quarter the year before. In our study of the greatest winning companies, we found that they all had this in common prior to their big price moves. Many successful investors use 25% or 30% as their minimum earnings parameter. To be even safer, insist that both of the last two quarters show significant earnings gains. During bull markets, I prefer to concentrate on stocks that show powerful earning gains of 40% to 50% or more. You have thousands of stocks to choose from. Why not buy the very best merchandise available?”這段話的核心意思是說“無論是股市新手還是老手，都不要投資最近一季每股收益較去年同期增長率未達到18%或20%的股票。許多成功的投資者都將EPS的最低增長率定為25%或30%。為了更安全，他堅持看連續兩個季度的數據，而且他寧愿投資每股收益增長超過40%甚至50%的股票。在幾千只股中選最好的。”記得前兩天我在雪球上發帖時，很多人覺得25%的標準過高，A股很難有滿足標準的公司，需要降低標準，而實際上大師是提高標準的，或許這就是我們普通投資者和投資大師的區別，總是覺得幾千家公司中好公司難找，而大師的看法正好是既然有幾千家公司可選，為什么不挑最好的公司呢？ 在我們的A股市場中，凈利潤持續幾年增長的企業有多少家呢？通過問財網查詢我們看到：最近3年凈利潤增長大于15%的有241家，大于25%的有99家，大于30%的有70家，最近5年凈利潤增長大于15%的有101家，大于25%的公司有37家，大于30%的僅有18家。不論是3年還是5年，在A股二千多家上市公司中能夠持續賺錢的公司數量都是非常少的，絕不是平庸之輩。特別是在持續5年增長30%的個股中除了極個別的，從月線看都是持續走牛的大牛股啊，如東華軟件、桑德環境、新華醫療、海康威視、康得新、樂視網、老板電器、迪安診斷、掌趣科技、萬達信息、恩華藥業、瑞康醫藥、昆藥集團、索菲亞、奧瑞金、信質電機、和佳股份、歌爾聲學。作為一個普通的投資者，一般我們都不會持有超過10只股票，為什么不選擇最佳的公司呢？ 三、如何選擇并持有最有潛力的長線投資標的 長線投資很多人都是奔著10倍目標去的，這樣的潛力股需要什么特征呢？因為歷史總會重演，我們回看一下一些長牛股發展軌跡。云南白藥凈利潤2005年2.3億，2014年為25億，2005年市值約為40多億，目前市值660多億；恒瑞醫藥2005年凈利潤1.6億，2014年凈利潤15.1億，2005年市值約為30多億，目前市值900多億；康得新2010年凈利潤7900萬，2014年凈利潤10億，2010年市值約為40多億，目前市值430多億；網宿科技2010年凈利潤3800萬，2014年4.8億元，2010年市值約為30多億，目前市值360多億。從這幾個牛股我們看到一些共同特征：市值小，一般都不到50億；凈利潤開始都是幾千萬或者1~2億；凈利潤持續增長不低于25%。由以上啟示，我們可以去找一些行業發展空間大、市值小、凈利潤在1億左右、過往業績持續增長或未來業績預期會持續高增長的企業跟蹤，在估值合理的時候果斷建倉，經適當波段操作降低持倉成本后，然后跟蹤業績，只要凈利潤增速保持在25%以上，就長期持有，或許5~10年你就會有10倍收益。 推薦幾個長線投資潛力標的： 1.飛凱材料 2014年上市，光纖光纜涂覆材料龍頭，毛利率47%，凈利率23%。2014年凈利潤9008萬元，增長37%，2015年預計1.2億，增長33%，目前市值56億，若跌到40億市值可以考慮建倉。 2. 萬孚生物 2015年上市，體外快速檢測行業領先企業，毛利率66%，凈利率30%。2013年凈利潤5900萬元，增長55%，2014年凈利潤9836元，增長66%，目前市值73億。如果上市前兩年的業績不是經過包裝的，則有價值納入觀察。 3. 我武生物 2014年上市，國內唯一舌下含服脫敏藥物生產企業，毛利率94%，凈利率43%。2012年凈利潤5377萬，增長44%；2013年凈利潤7056萬，增長31%；2014年凈利潤9955萬，增長41%；如果上市前兩年業績真實可靠，則公司業績增長非常穩定，2015年上半年增長30%，全年預計凈利潤1.3億，給30倍估值，則40億市值比較合理，目前為61億值得關注。 最后，我想說的是長線投資的本質是投資代碼背后的企業，是賺企業成長的錢。在指數5年微漲的情況下，長線投資康得新5年能夠獲得10倍收益的根本原因應該是企業內在價值的大幅提升。作為一個長線投資者，取得比較理想的投資回報的最好辦法是拒絕持有業績平庸的個股，堅定與優秀的、持續高成長的企業為伴。現在我為自己長線持有的成長股設置的業績底線標準是25%，我的年化收益目標是20%，我相信通過長期持有凈利潤增長25%以上的個股就能夠實現。自2013年實踐長線投資以來，每年的收益還是超預期的。 @今日話題 |
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