|
隨著A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在逐步下降過(guò)程中逐漸趨穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)基本面和權(quán)益市場(chǎng)的不振，給了債市走牛的底氣，大批投資者的目光再次投向債市，關(guān)于債券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)如何，也成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。 個(gè)人投資者如何參與債市 目前，中國(guó)債券市場(chǎng)主要分為三塊：第一塊是銀行間債券市場(chǎng)，這是一個(gè)機(jī)構(gòu)的參與場(chǎng)所，個(gè)人投資者很難直接參與。但個(gè)人有兩種間接參與方法，一種是個(gè)人投資者成立公司，通過(guò)法人賬戶參與。不過(guò)，這一投資門(mén)檻并不低。 “個(gè)人投資者自己注冊(cè)一個(gè)公司，用法人賬戶來(lái)交易，一般來(lái)說(shuō)單筆交易都在1000萬(wàn)元以上。”暖流資產(chǎn)總經(jīng)理程鵬表示，理論上講，銀行間債券市場(chǎng)單筆交易的門(mén)檻是10萬(wàn)元，但實(shí)際操作中鮮有百萬(wàn)元級(jí)的交易，一般起價(jià)就要1000萬(wàn)元。 一般而言，個(gè)人投資者常用的投資渠道是第二種方法--通過(guò)購(gòu)買(mǎi)各種債券型產(chǎn)品，包括債券基金、銀行理財(cái)類產(chǎn)品等。目前，大多數(shù)債券基金和股票基金、混合型基金一樣，幾乎不設(shè)門(mén)檻，而銀行理財(cái)通常5萬(wàn)元起。 記者了解到，主要以債券類資產(chǎn)作為基礎(chǔ)投資標(biāo)的的固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品，正成為各類投資者青睞的目標(biāo)。據(jù)悉，銀行的固定收益類產(chǎn)品可投資范圍比較廣，包括在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債、政策性銀行金融債、央行票據(jù)、短期融資券等其他債券。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自6月以來(lái)股市出現(xiàn)大幅振蕩，銀行理財(cái)資金謹(jǐn)慎入市，從近兩個(gè)月產(chǎn)品的發(fā)行來(lái)看，組合投資類和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行的減少，都表明資金開(kāi)始謹(jǐn)慎，進(jìn)入股市的資金量有所下降。銀行理財(cái)資金開(kāi)始回流債券和貨幣市場(chǎng)，債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的發(fā)行在增長(zhǎng)。 除了銀行理財(cái)類產(chǎn)品之外，在震蕩市，純債基金也因?yàn)楸茈U(xiǎn)作用而被市場(chǎng)關(guān)注。銀河基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來(lái)平均收益率為7.32%，偏債券型基金平均收益率則達(dá)到9.18%，在震蕩行情下，債券基金以其穩(wěn)健的表現(xiàn)獲得機(jī)構(gòu)青睞。 “今年上半年股市紅火，各路資金涌向與股票市場(chǎng)相關(guān)的品種。但經(jīng)歷兩個(gè)多月的震蕩調(diào)整，投資者現(xiàn)在開(kāi)始追逐低風(fēng)險(xiǎn)的品種。”據(jù)某國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，近期比較好賣的是債券基金、保本基金、貨幣基金，“有些投資者去年下半年買(mǎi)了純債基金，今年以來(lái)收益率也超過(guò)10%。但純債基金的凈值波動(dòng)小，客戶不用每天擔(dān)驚受怕。”該理財(cái)經(jīng)理表示，8月以來(lái)，有多只一年期定期開(kāi)放債基開(kāi)放申購(gòu)，他們近期重點(diǎn)向客戶推薦這類品種。 隨著股市巨震、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，基金公司開(kāi)始積極引導(dǎo)投資者增加債券類資產(chǎn)的配置。基金公司的公告顯示，近期打開(kāi)申贖的定期開(kāi)放債基就有廣發(fā)集利、中銀盛利純債、民生加銀歲歲添利、工銀目標(biāo)收益和南方穩(wěn)利等五只基金。這些基金今年以來(lái)的回報(bào)普遍達(dá)到10%以上，過(guò)去一年的回報(bào)達(dá)到20%。 債市仍處牛市階段 股市低迷使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回落，貨幣政策放松也減輕流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)收益率的預(yù)期仍以下調(diào)為主。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)新增的資金配置力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)，供需關(guān)系將繼續(xù)推動(dòng)債市上漲。天弘安康養(yǎng)老的基金經(jīng)理姜曉麗表示，整體來(lái)看，債市仍處于牛市階段，但后半程走勢(shì)會(huì)很艱難，需要基本面的不斷驗(yàn)證。 姜曉麗表示，債市的牛市格局沒(méi)有改變，“現(xiàn)在的利率水平對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體不算太低，對(duì)于經(jīng)營(yíng)困難的微觀經(jīng)濟(jì)體而言，在這樣的收入盈利狀況下負(fù)擔(dān)這樣的利率還是有點(diǎn)高，雖然債市走得越來(lái)越艱難，但還沒(méi)有到逆轉(zhuǎn)的時(shí)候。如果匯率問(wèn)題可以解決，銀行間資金面恢復(fù)，貨幣政策得到有效放松，債券市場(chǎng)將有機(jī)會(huì)再起來(lái)。”姜曉麗強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前匯率是決定性因素。 機(jī)構(gòu)對(duì)于債市的信心也體現(xiàn)在投資線路上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年發(fā)行的各類債券中，公司債發(fā)行呈“井噴式”態(tài)勢(shì)。截至8月17日，公司債發(fā)行已超過(guò)5500多億元，較去年同期增長(zhǎng)近6倍。記者綜合多家機(jī)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)端利率債偏好態(tài)度明顯，有債券投資大佬甚至建議投資者“簡(jiǎn)單粗暴地買(mǎi)入10年利率債”。 國(guó)泰君安債券分析師徐寒飛表示，目前資金從股市回流債市的趨勢(shì)并未結(jié)束，央行貨幣政策放松的概率在大幅上升，利率債長(zhǎng)端仍有50基點(diǎn)的下行空間，目前的最優(yōu)策略或許就是買(mǎi)入10年利率債。中信建投也認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)看，股市向債市資金的邊際流動(dòng)可能會(huì)加快。盡管整體的資金利率呈現(xiàn)上行，但從結(jié)構(gòu)上看，債市并不缺乏資金，利率債的性價(jià)比在不斷上升。 展望三季度債市，廣發(fā)集利基金經(jīng)理代宇認(rèn)為，下半年通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存，經(jīng)濟(jì)基本面變化不大，債市走勢(shì)更多取決于政策面和資金面。從政策面來(lái)看，在需求不振的前提下，貨幣政策有望保持一貫性，債市仍將處于牛市中。 “經(jīng)歷上半年的債券牛市，信用利差縮窄，而當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，等級(jí)較低的信用債可能會(huì)有信用風(fēng)險(xiǎn)。兩者相比，利率債更安全。”代宇表示，三季度信用債的分化會(huì)繼續(xù)顯著，利率債的機(jī)會(huì)更大一些，跟二季度相比，基金組合會(huì)降低信用債的比例，提升利率債的配置比例。 |
|
|
