|
3月17日，是萬科的臨時股東大會。萬科與深圳地鐵的這樁大買賣，能不能通過，萬科能否借此與他的第一大股東姚振華達成和解，王石能否借此完成人生第二次成功的股權保衛戰，都會水落石出。 1、散戶，你認為應該投票給誰？ 實際上，散戶投票給誰，也許沒什么用。因為，事實上的“一票否決權”，在姚振華手里。我在上一篇推文（《萬科引入深圳地鐵給出了“和局”，姚振華會投贊成票么？》）里解釋過了，萬科常年的股東大會股東到場率不足60%，如果要達到2/3以上的比例通過，那么股東到場率要達到81%以上。因此，關鍵是大股東手里的那張票。 散戶的投票，更多代表的是態度，代表了他希望寶萬之爭向哪個方向發展。 這也是一個好事，萬科正好可以借此機會，檢視萬科常年最重視的中小股東，對萬科的真實評價。 我在去年底開過玩笑：2015年最牛逼的故事不是你躲過了股災，而是你參與了寶能萬科的股權爭霸戰。原來你只是做看客，控股權在誰手里，跟你有毛關系。現在，是你上場的時候了，你對全宇宙最大的房企投下的信任票或者不信任票，在概率上，有可能會影響到股權的易主哦…… “小股東、大夢想”。這種感覺，你自己琢磨吧。 如果是我，我會選擇投票給萬科，我也不希望寶能投反對票。并非我不看好寶能，我佩服死了姚振華在這一役里的表現，就是兩個字：猛男！放眼中國也沒幾個。 但我認為：一個多贏的結局要比一個多輸的結局好。 商業社會，規則、實力說話，不扯太多道德、情懷。但有一個判斷基點：商業社會，更不玩零和游戲。 萬科有很多毛病，但如果最終被拆散，那對各方絕對都是最壞的結局，這個各方包括政府，沒有人獲利。也許姚振華短期看起來獲益了，但也有可能是他最大的損失。 寶萬之爭走到今天這一步，再去扯誰是誰非已經沒意義了。最完的解決方案早已經沒有了，現在每一個解決方案，都是有代價的，各方只能選擇自己損失最小的方案。 2、目前的局面，就這幾句話 1）寶萬之爭，已經對萬科造成負面影響。 這次萬科的年報發布會，在媒體交流會之前還有一場投資者交流會，譚華杰在末尾實質上談到了寶萬之爭，他說：寶萬之爭“對公司運營已經產生了一定的負面影響，萬科對外發債券、談合作都遇到了一些困擾。在公司內部，對員工士氣也有不好的影響。萬科希望這事情能夠快點結束，尋找多贏的解決方案”。
如果事情繼續膠著下去，那么對萬科的負面影響會越來越深，作為第一大股東的姚振華，他的收益也會越來越貶損。 2）萬科管理層在向姚振華釋放和解多贏的信號。 在年報發布會上，萬科管理層并沒有把寶能作為一個敵人去公開指責（當然，寶能從未公開指責過萬科），郁亮和譚華杰不斷傳達“一個目標”和“兩個原則”：一個目標是：尋求多贏。兩個原則是：引進戰投，一定要得到股東的最廣泛的認可，一定要有利于萬科的長遠發展。 我判斷，在決定引入深圳地鐵作為萬科戰投的過程中，姚振華投反對票的可能性，是萬科管理層深切考慮的一大因素，這一點是不用懷疑的。 3）萬科希望引進的戰投，對姚振華也有夠大的吸引力或是夠大的影響力。 引入深圳地鐵，注入的優質資產可助推萬科長遠發展更好，這讓姚振華即便是退居第二做財務投資者也可以獲得豐厚回報。引入深圳地鐵，事實上也把深圳市政府攪和了進來，無形中對外傳達了政府的暗示，這會增加姚振華投反對票時的考量。 4）無論這樁大買賣能否成功，姚振華都很難實現他改組萬科的雄圖。 設想一下，假如萬科和深圳地鐵的合作黃了，那么姚振華接下來就要繼續買買買。但根據測算，寶能要達到改組萬科董事會的目標，手握以及拉到的一致行動人持股量得在40%以上。現在姚振華還有15%以上的股份距離，而且，還沒有幫手明確站在他那一邊。 3、這三種結局，誰想看到“悲劇”？ 戲劇分三種：悲劇、正劇和喜劇。現在的人越來越只喜歡阿里斯托芬了，人生已經那么難了，不拆了吧。 第一種結局：姚振華投反對票，萬科深鐵合作議案流產，這是悲劇。 雙方接下來會繼續死扛，萬科繼續尋找下一個“白武士”，姚振華也要繼續籌錢填充資本。結果也許是萬科復牌了，寶能扛不住爆倉死。也許是姚振華扛住了，繼續買買買，王石一怒之下出走了，全宇宙最大的房企瓦解了。應了網上那句話：姚振華會因為摧毀萬科而名留青史！ 跟著死的還有一大群散戶，因為以目前萬科的市值來看，支撐不起高達2500億的市值。 所以，在目前沒有看到能夠緩解外界這種疑慮的變量出現之前，這個結局絕對是各方，包括政府，都想避免的。 第二種結局：寶能投贊成票，退居做財務投資者，萬科引進深鐵以及未來可能發生的其它戰投。這是正劇，因為未來莫測，有悲有喜。 這個實際上對姚振華的好處要比對王石的好處多，“未來莫測”主要是針對萬科說的：萬科管理層常年堅持的大股東“積極不干預”規則，會不會被改變。因為股東多了，誰也不知道未來會發生什么。而且，萬科的事業合伙人計劃會否受到影響，也很難說。郁亮在2014年啟動事業合伙人計劃，帶有鮮明的“抵御野蠻人”+“凝聚員工向心力”的雙重目的，第一步目的是要持有萬科10%的股份，現在才4%左右。但是新的戰投引進，萬科的事業合伙人還能不能再像原計劃那樣購買股份，萬科的項目跟投計劃會不會像金地一樣被干擾。這些現在都是X，也言之過早。 但是對于姚振華卻是好處多多，因為他可以又一次享受到“混改”的好處了！引入深圳地鐵，寶能系不但可以分享到更為樂觀的發展遠景，而且還可以從萬科、從地鐵處獲得更多看得見看不見的好處，比如企業治理、項目合作、市場研判等等。唯一的不好是，寶能系高杠桿入股萬科，這筆錢要怎么還。 第三種結局：寶能投棄權票，轉讓股份賺錢撤場去杠桿，萬科成功將影響最小化，這是喜劇，沒有人大輸。 對姚振華來說，沒有達到控股萬科的雄心，不算滿足，但是可以盈利退場，去掉杠桿。關鍵是經此一役，姚振華在全國風光無限，并且注定名垂史冊。給寶能做了大半年的免費廣告，也是大大的收益。 對王石來說，引入深圳地鐵，雖然可能讓萬科事業合伙人的愿望受到影響，但徹底解決了股權隱患，損失最小。對深圳市政府來說，避免了最壞的情況發生。 無論是“正劇”還是“喜劇”，對散戶的影響，都是可控的。因為深圳地鐵優質資產的注入，可以對萬科高估的股價形成托底。 最后，來個瞎猜：萬科新任董秘，我覺得這才是萬科年報發布會最大的爆點啊！不會只有我一個人這么覺得吧：朱旭原在的廣田股份3月5日才公告朱旭離開，一周后就到了萬科董秘這么重要的位置上。不管怎么說，疑竇叢生。有一種懷疑說：也許暗示寶萬雙方談妥了條件。當然都是瞎猜，姑且聽之。 打個賭：我認為姚振華不會投反對票，沒好處，為什么要反對？ 如果他投了反對票………… ………… ………… 好吧，他絕對是宇宙系第一猛男！ （原標題為：3·17萬科股東大會，姚振華不會投反對票！） |
|
|
