紫光國芯:三季報(bào)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定,等待存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)實(shí)施
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：華金證券有限責(zé)任公司 研究員：譚志勇 日期：2016-10-25
投資建議:對(duì)于公司的估值預(yù)測分兩部分,原先業(yè)務(wù)我們預(yù)計(jì)能夠在2016年~2018年分別貢獻(xiàn)3.8億、4.6億及5.0億元凈利潤,對(duì)應(yīng)2016年動(dòng)態(tài)PE估值50.0倍。存儲(chǔ)器芯片業(yè)務(wù)以達(dá)產(chǎn)凈利潤87.5億,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE估值15倍,收購臺(tái)灣力成及產(chǎn)業(yè)鏈投資暫不測算增值,仍基于投資額200億估值,因此整體給予1,703億市值預(yù)期,對(duì)應(yīng)股份數(shù)35.7億股,目標(biāo)價(jià)47.70元。 由于存儲(chǔ)器芯片廠達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)要到2018年,之前業(yè)績部分釋放,我們公司預(yù)測2016年至2018年每股收益分別為0.62、0.82和2.10元。給予買入-A建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為47.70元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:存儲(chǔ)器芯片項(xiàng)目投資收益不及預(yù)期;現(xiàn)有業(yè)務(wù)民用FPGA投放市場不及預(yù)期;傳統(tǒng)智能卡業(yè)務(wù)受到市場競爭壓力盈利能力降低。 |
