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【概念】 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的順序，將企業(yè)在某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目予以適當(dāng)排列，并根據(jù)會(huì)計(jì)賬簿日常記錄的大量數(shù)據(jù)濃縮整理后編制而成的。它反映的是某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營活動(dòng)靜止后企業(yè)擁有和控制的資產(chǎn)、需償付的債務(wù)及所有者權(quán)益的金額，它是一張靜態(tài)的時(shí)間報(bào)表。 資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)對(duì)外提供的主要會(huì)計(jì)報(bào)表之一，是格式化的會(huì)計(jì)信息，用以反映企業(yè)在某一特定日期（一般是在月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它表明企業(yè)在這一特定時(shí)日所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有及潛在的義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。通過對(duì)該表的分析，可識(shí)別該企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源的規(guī)模及構(gòu)成、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、企業(yè)的償債能力、企業(yè)所有者權(quán)益構(gòu)成及財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和彈性、企業(yè)資本金保全及增值情況等等。但資產(chǎn)負(fù)債表中的有些項(xiàng)目并不反映其現(xiàn)實(shí)價(jià)值，它遺漏了企業(yè)很多無法用貨幣計(jì)量表示的重要資產(chǎn)或負(fù)債信息。 銀行客戶經(jīng)理要高度注意：資產(chǎn)規(guī)模不是越大越好，而是越有效越好。我們?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)要看資產(chǎn)是否有有效，是否能給企業(yè)帶來足夠的現(xiàn)金流。例如，很多經(jīng)銷商資產(chǎn)規(guī)模較小，但是這類客戶持有的商品變現(xiàn)性極好，為煤炭、汽車、鋼材、鐵礦石、石油、糧食、橡膠等，制造現(xiàn)金流的能力非常強(qiáng)勁，這類客戶就非常具備營銷價(jià)值。 很多特大型制造類企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模雖然龐大，但是制造現(xiàn)金流的能力較差，資產(chǎn)多為無效的機(jī)器和設(shè)備、廠房等，這類客戶不要碰。 資產(chǎn)負(fù)債表的作用主要表現(xiàn)在以下幾方面： 1、可了解企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源，有助于分析、預(yù)測(cè)企業(yè)的短期償債能力 企業(yè)擁有和控制的經(jīng)濟(jì)資源，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。但企業(yè)的短期償債能力主要反映在資產(chǎn)的流動(dòng)性上。所謂流動(dòng)性是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，或負(fù)債到期清償所需的時(shí)間，也指企業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債接近現(xiàn)金的程度。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，除現(xiàn)金及銀行存款可隨時(shí)償還負(fù)債外，其余流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)越快，其流動(dòng)性越強(qiáng)，償債能力也越強(qiáng)。一般來講，有價(jià)證券投資的流動(dòng)性較應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款強(qiáng)，而應(yīng)收賬款又較存貨變現(xiàn)能力較強(qiáng)。可見通過對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成的分析，可以識(shí)別企業(yè)的短期償債能力。短期償債能力低，進(jìn)而影響其長期償債能力，所有者的投資報(bào)酬也沒有保障，投資安全性也會(huì)受到威脅。 2、可了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，有助于分析識(shí)別企業(yè)的長期償債能力及穩(wěn)健性 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指權(quán)益總額中負(fù)債與所有者權(quán)益相對(duì)比例、負(fù)債總額中流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債相對(duì)比例。所有者權(quán)益中投入資本與留存收益的相對(duì)比例。負(fù)債與所有者權(quán)益相對(duì)比例的大小，直接關(guān)系到債權(quán)人和所有者的相對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，以及企業(yè)的長期償債能力。負(fù)債比重越大，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也越大，企業(yè)的長期償債能力也越弱。相反，負(fù)債比重越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)也越小，企業(yè)財(cái)務(wù)也越穩(wěn)定。可見通過資本結(jié)構(gòu)分析，可以識(shí)別企業(yè)的長期償債能力及企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。 3、可了解企業(yè)資源分布及對(duì)資財(cái)權(quán)益，有助于分析、識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性 財(cái)務(wù)彈性指企業(yè)應(yīng)付各種挑戰(zhàn)、適應(yīng)各種變化的能力，包括進(jìn)攻性適應(yīng)能力和防御性適應(yīng)能力。所謂進(jìn)攻性適應(yīng)能力是指企業(yè)有財(cái)力去抓住突如其來的獲利機(jī)遇及時(shí)進(jìn)行投資；防御性適應(yīng)能力是指企業(yè)在經(jīng)營危機(jī)中生存下來的能力。財(cái)務(wù)彈性強(qiáng)的企業(yè)不僅能從有利可圖的經(jīng)營中獲取大量資金，而且可以借助債權(quán)人的長期資金和所有者的追加資本獲利，萬一需要償還巨額債務(wù)時(shí)，也不至于陷入財(cái)務(wù)困境，或遇到新的獲利能力更高的投資機(jī)會(huì)時(shí)，也能及時(shí)籌集所需資金，掉轉(zhuǎn)船頭。 財(cái)務(wù)彈性來自于：資產(chǎn)的流動(dòng)性或變現(xiàn)能力；由經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金流入的能力；向投資者和債權(quán)人籌集資金的能力；在不影響正常經(jīng)營的前提下變賣資產(chǎn)取得現(xiàn)金的能力。可見通過對(duì)資財(cái)分布狀況及資財(cái)權(quán)益分析，有助于識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)彈性。 4、了解企業(yè)資源占用情況，有助于識(shí)別與評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī) 企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)主要取決于其獲利能力，企業(yè)獲利能力的大小，直接影響到企業(yè)盈利水平及其穩(wěn)定的增長，也關(guān)系到能否向債權(quán)人還本付息和向投資者支付較高股利。但企業(yè)要獲得盈利必須占用一定數(shù)額資源，資源分布狀況對(duì)獲利有一定影響，將獲得利潤與占用資源相比稱為資金利潤率或投資利用率；它是衡量獲利能力的重要指標(biāo)。可見通過了解企業(yè)資源狀況，為分析、評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)奠定了基礎(chǔ)。 【概念】 利潤表又稱損益表或收益表，是反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是把一定期間的營業(yè)收入與其同一會(huì)計(jì)期間相關(guān)的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算出企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤（或凈虧損）。由于利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的綜合體現(xiàn)，又是進(jìn)行利潤分配的依據(jù)，因此利潤表是會(huì)計(jì)報(bào)表體系中的主要報(bào)表。 【分析】 銀行一定要回避這樣的客戶：企業(yè)銷售額很大，但是現(xiàn)金流很差。這類企業(yè)銷售基本都是賒銷模式，而對(duì)應(yīng)收賬款沒有科學(xué)有效的管理，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)大量的壞賬，最終拖垮企業(yè)。 開辦企業(yè)是為了賺錢，如果沒有利潤，再多的資產(chǎn)也是無濟(jì)于事。因此，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析顯得尤為重要。企業(yè)的利潤表恰好能夠滿足我們的要求，它記載了企業(yè)的收入和費(fèi)用，揭示了企業(yè)的未來前景是否有能力為投資者創(chuàng)造財(cái)富。 利潤表的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1、可據(jù)以正確評(píng)價(jià)企業(yè)各方面的經(jīng)營業(yè)績(jī) 利潤表反映了企業(yè)在一定期間內(nèi)的各種收入和成本費(fèi)用的發(fā)生情況及其最終的財(cái)務(wù)成果狀況。通過對(duì)利潤表的分析可以確定企業(yè)在這一會(huì)計(jì)期間是取得了利潤還是發(fā)生了虧損，同時(shí)，通過不同環(huán)節(jié)的利潤分析，可準(zhǔn)確說明各環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)，這有利于準(zhǔn)確評(píng)價(jià)各部門和各環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)。 2、可據(jù)以及時(shí)、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題 企業(yè)的損益是各項(xiàng)工作的收益與耗費(fèi)的集中表現(xiàn)，企業(yè)的各項(xiàng)工作無不發(fā)生收益和費(fèi)用，無不通過收益與費(fèi)用的比較表現(xiàn)出來，企業(yè)的損益是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的綜合性指標(biāo)。因此，通過對(duì)利潤表的分析，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在各環(huán)節(jié)中存在的問題，這有利于促進(jìn)企業(yè)全面改進(jìn)經(jīng)營管理，不斷提高管理水平。 3、可據(jù)以分析與預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和收益能力的重要依據(jù) 利潤表提供企業(yè)營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支等企業(yè)損益的明細(xì)情況，據(jù)此可以分析企業(yè)損益形成的原因，了解企業(yè)利潤的構(gòu)成。通過對(duì)利潤表的分析，可以預(yù)測(cè)企業(yè)損益的發(fā)展變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的收益能力。 1、收入的分析 收入是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的經(jīng)營利益的總流入。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)只有不斷地增加收入、擴(kuò)大利潤，才能提高其償債能力，籌集更多的資金，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 一是分析經(jīng)常性收入比重。全部收入包括營業(yè)收入、投資收入和營業(yè)外收入，它有經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入和非經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入之分。不同性質(zhì)的收入對(duì)企業(yè)盈利能力的質(zhì)量有影響，所以分析收入結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)注意收入的性質(zhì)。經(jīng)常性收入主要就是營業(yè)收入，其一般具有持續(xù)發(fā)展能力，而基于偶發(fā)事項(xiàng)或間斷性的業(yè)務(wù)引起的非經(jīng)常性收入，即使在性質(zhì)上是營業(yè)性的，其也是不穩(wěn)定的。因此，對(duì)企業(yè)來說，使再生的經(jīng)常性收入始終保持一個(gè)較高的比例，無疑是必要的。借助這個(gè)結(jié)構(gòu)分析，可以分析企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力大小。 二是分析有效收入比重。會(huì)計(jì)上的收入是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則來確認(rèn)的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，按照這個(gè)原則確認(rèn)收入，就有可能出現(xiàn)這樣一種情況：收入已經(jīng)確認(rèn)或體現(xiàn)在報(bào)表上了，但貨款未收到甚至出現(xiàn)了壞賬。這種收入，實(shí)際上就是無效收入。無效收入不僅不能為企業(yè)帶來實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益，而且會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)在收入結(jié)構(gòu)分析時(shí)，應(yīng)根據(jù)其經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)的資料對(duì)無效收入作出合理估計(jì)。 2、期間費(fèi)用項(xiàng)目的分析 （1）銷售費(fèi)用分析 銷售費(fèi)用的增減變動(dòng)與營業(yè)收入的增減變動(dòng)從長期來看應(yīng)該是方向相同、速度相近。當(dāng)營業(yè)收入的增速超過了銷售費(fèi)用的增速時(shí)，銷售費(fèi)用會(huì)顯現(xiàn)出其必要性和一定的規(guī)模效應(yīng)。 （2）管理費(fèi)用分析 對(duì)于管理費(fèi)用的分析，我們應(yīng)結(jié)合企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模和銷售水平來進(jìn)行。銷售的增長會(huì)使相應(yīng)的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)增加企業(yè)的管理要求，比如設(shè)備的增加、人員擴(kuò)充等，從而增加管理費(fèi)用。 （3）財(cái)務(wù)費(fèi)用分析 財(cái)務(wù)費(fèi)用是企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。其中，經(jīng)營期間發(fā)生的利息支出構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的主體。企業(yè)貸款利息水平的高低主要取決于三個(gè)因素：貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限。 ①貸款規(guī)模 概括地說，如果因貸款規(guī)模導(dǎo)致計(jì)入利潤表的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則企業(yè)會(huì)因此而改善盈利能力。但是，我們還應(yīng)該看到，企業(yè)可能會(huì)因貸款規(guī)模的降低而影響發(fā)展。 ②貸款利息率和貸款期限 從企業(yè)融資的角度來看，貸款利息率的具體水平主要取決于以下幾個(gè)因素：一定時(shí)期資本市場(chǎng)的供求關(guān)系、貸款規(guī)模、貸款的擔(dān)保條件以及貸款企業(yè)的信譽(yù)等。在利率的選擇上，可以采用固定利率、變動(dòng)利率或浮動(dòng)利率等。可見，貸款利率中，既有企業(yè)不可控制的因素，也有其可以選擇的因素。在不考慮貸款規(guī)模和貸款期限的條件下，企業(yè)的利息費(fèi)用將隨著利率水平而波動(dòng)。從總體上說，貸款期限對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響主要體現(xiàn)在利率因素上。 應(yīng)該說，企業(yè)的利率水平主要受一定時(shí)期資本市場(chǎng)的利率水平的影響。我們不應(yīng)對(duì)企業(yè)因貸款利率的宏觀下調(diào)而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用降低給予過高的評(píng)價(jià)。 總之，財(cái)務(wù)費(fèi)用是由企業(yè)籌資活動(dòng)而發(fā)生的，因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)費(fèi)用分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)將財(cái)務(wù)費(fèi)用的增減變動(dòng)和企業(yè)的籌資活動(dòng)聯(lián)系起來，分析財(cái)務(wù)費(fèi)用增減變動(dòng)的合理性和有效性，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，査明原因，采取對(duì)策，以期控制和降低費(fèi)用，提高企業(yè)利潤水平。 3、利潤質(zhì)量分析 利潤質(zhì)量是指公司利潤的形成過程及其利潤結(jié)果的質(zhì)量。利潤質(zhì)量的高低可以從利潤的持久穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)性以及收現(xiàn)性等方面進(jìn)行衡量。 高質(zhì)量的利潤應(yīng)該表現(xiàn)為公司運(yùn)轉(zhuǎn)良好，公司利潤的實(shí)現(xiàn)主要靠營業(yè)利潤，同時(shí)，利潤的實(shí)現(xiàn)能力為公司帶來較強(qiáng)的支付能力，即能按時(shí)足額地交納稅金、支付利息和股利等；反之，低質(zhì)量的利潤往往表現(xiàn)為公司運(yùn)轉(zhuǎn)不靈，公司利潤的實(shí)現(xiàn)不是靠營業(yè)利潤，公司利潤對(duì)應(yīng)的支付能力較差，利潤的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大。下面我們從利潤構(gòu)成的角度來分析利潤的質(zhì)量。 （1）營業(yè)利潤 現(xiàn)行制度規(guī)定，營業(yè)利潤是企業(yè)營業(yè)收入減去營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，再加上公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益后的余額。 營業(yè)利潤是公司通過正常的營業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造的利潤，非營業(yè)利潤是營業(yè)活動(dòng)以外形成的利潤。營業(yè)利潤的多少，代表了企業(yè)的總體經(jīng)營管理水平和效果。從預(yù)期利潤的持久性、穩(wěn)定性角度來看，營業(yè)利潤的質(zhì)量通常應(yīng)高于非營業(yè)利潤的質(zhì)量。營業(yè)利潤的比例越高，總體利潤的質(zhì)量就越高；反之，非營業(yè)利潤的比例越高，總體利潤的質(zhì)量就越低。 此外，還可以進(jìn)一步分析營業(yè)利潤中經(jīng)營性業(yè)務(wù)利潤與偶然業(yè)務(wù)利潤之間的比例，經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤的比例越大則總體利潤的質(zhì)量越高；反之則越低。 總之，衡量營業(yè)利潤應(yīng)與費(fèi)用規(guī)模、管理水平、營銷與產(chǎn)品質(zhì)量、債務(wù)與籌資費(fèi)用等方面相結(jié)合，進(jìn)行綜合分析。 （2）利潤總額和凈利潤 企業(yè)的利潤總額是由營業(yè)利潤加上營業(yè)外收支凈額等非營業(yè)利潤組成的。凈利潤的數(shù)額等于利潤總額減去所得稅后的余額。 在正常情況下，企業(yè)的非營業(yè)利潤都是較少的，所得稅也是相對(duì)穩(wěn)定的，因此，只要營業(yè)利潤較高，利潤總額和凈利潤也會(huì)較高。當(dāng)一個(gè)企業(yè)利潤總額和凈利潤主要是由非營業(yè)利潤獲得時(shí)，則該企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)的真實(shí)性和持續(xù)性應(yīng)引起報(bào)表分析人員的重視。 ①一般來說，企業(yè)的利潤總額是由營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支差額三個(gè)主要部分構(gòu)成的 營業(yè)利潤越大越好。在企業(yè)有較大規(guī)模經(jīng)營活動(dòng)下，其正常經(jīng)營期間的營業(yè)利潤應(yīng)該是企業(yè)利潤的主要來源，營業(yè)利潤持續(xù)、穩(wěn)定地增長，意味著企業(yè)具有較好的盈利前景。當(dāng)然，對(duì)于一些存在壟斷經(jīng)營企業(yè)，比如電廠、水廠、石油企業(yè)等，由于上游價(jià)格原材料上漲，而下游銷售價(jià)格受到管制，導(dǎo)致經(jīng)營性虧損仍可接受。只要這些企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流不斷即可。 投資收益比例和變化應(yīng)該與投資規(guī)模的變化和投資項(xiàng)目的效益性相關(guān)聯(lián)。投資收益不應(yīng)占企業(yè)利潤總額的過高比重。 至于營業(yè)外收支差額則是由偶發(fā)性的業(yè)務(wù)帶來的，正常情況下不應(yīng)作為利潤的主要構(gòu)成部分。 ②企業(yè)利潤惡化有以下信號(hào) 第一，應(yīng)收賬款規(guī)模不正常增加、應(yīng)收賬款平均收賬期的不正常變長。產(chǎn)生這種現(xiàn)象，有可能是企業(yè)為增加其營業(yè)收入而放寬信用政策的結(jié)果。放寬信用政策，可以刺激企業(yè)營業(yè)收入立即增長。但是，企業(yè)也面臨未來大量發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)企業(yè)必須具備強(qiáng)大應(yīng)收賬款管理能力，能根據(jù)下游客戶信譽(yù)狀況，適度放長賬期。 第二，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢，表明企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、存貨控制或營銷策略等方面存在問題。存貨資金占用過多，將導(dǎo)致資產(chǎn)利用效率降低，引起企業(yè)過去和未來利息支出增加，發(fā)生過多存貨損失及存貨保管成本。 第三，企業(yè)變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，通過這種人為政策的調(diào)整實(shí)現(xiàn)賬面盈利。 第四，企業(yè)擴(kuò)張過快，擴(kuò)張的資金大量依靠貸款，又不能迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，則有可能由于成本過高或者費(fèi)用過大形成虧損，甚至拖垮企業(yè)。 第五，應(yīng)付賬款的規(guī)模不正常增加、應(yīng)付賬款平均付賬期的不正常延長。如果企業(yè)的購貨和銷售狀況沒有發(fā)生很大的變化，企業(yè)的供貨商也沒有主動(dòng)放寬賒銷的信用政策，則企業(yè)應(yīng)付賬款的規(guī)模不正常增加、應(yīng)付賬款平均付賬期的不正常延長，就是企業(yè)支付能力惡化、資產(chǎn)質(zhì)量惡化、利潤質(zhì)量惡化的表現(xiàn)。 第六，企業(yè)業(yè)績(jī)過度依賴非主營業(yè)務(wù)。 第七，企業(yè)過度舉債。企業(yè)過度舉債，除了發(fā)展、擴(kuò)張性原因以外，還有可能是因?yàn)槠髽I(yè)通過正常經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)難以獲得正常的現(xiàn)金流的支持。 |
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