一般公司報表簡易分析模型好股票=好公司+好價格。好公司需要看報表，好價格需要看估值。股票的估值比房產要難許多，各人有各人的算法，唐朝的《秒懂估值》很有趣。這里不談估值，只談好公司以及怎么看懂報表。看上去報表很復雜，許多人看著這密密麻麻的數字就頭痛。其實如果你以生活常識來看報表，就會覺得不過如此。還記得我寫的《銀行報表簡易分析模型》、《保險報表簡易分析模型》嗎，是不是很簡單。 先說說什么是好公司，不要跟我說護城河、競爭優勢等形容詞，我喜歡直觀簡單粗暴，就是有錢又會賺錢的公司就是好公司。公司存在的目的就是為了賺錢呀，這么簡單的道理需要這么多的形容詞嗎？ 那怎么知道一家公司是很有錢的呢？最直觀的，就是看資產負債表的資產第一項貨幣資金。比如2015年有100元，2016年變為150元，這不就是錢變多了呀。當然你會說，如果這家公司資產是1000元，這150元并不多呀。你很聰明，挺會看問題的，是這個理。好公司應該是錢越多越好，最好是全部的資產都是錢。只不過世上沒有這等好事，你需要付出才能得到。付出什么呢？付出的代價就是你得先造好賺錢的機器呀，這賺錢的機器就是固定資產。所以一家公司不得不配置一定的固定資產。 從另外的角度分析問題，你發現沒有。雖然你2015年有100元，2016年有150元，這能說明這錢一定是你賺來的嗎？也就是說，這錢的來路是什么？ 我們知道，錢的來路無非有這么幾條：1、股東投資的（或者是老祖宗留下的）；2、向銀行借來的；3、發債募集來的；4、經營賺來的；5、投資賺來了。 好像就這5條來路。 我把這5條來路分為三種不同的資金性質： 吸收投資的錢：1、股東投資的 借來的錢：2、向銀行借來的；3、發債募集來的 經營賺來的錢：4、經營賺來的 投資賺來的錢：5、投資賺來了 那么在報表里怎么反映這三種資金的來路呢？現金流量表就是反映這錢的來路的。 怎么反映的？ 經營現金流就是反映4、經營賺來的 投資現金流就是反映5、投資賺來了 籌資現金流就是反映1、股東投資的、2、向銀行借來的；3、發債募集來的 以上面的例子演示一下： 2015年貨幣資金是100元，2016年貨幣資金是150元。這50元的錢的來路就得看現金流量表。 比如： 吸收投資的錢：1、股東投資的10元 借來的錢：2、向銀行借來的5元 3、發債募集來的3元 經營賺來的錢：4、經營賺來的30元 投資賺來的錢：5、投資賺來了-2元 現金流量表就這樣記賬： 經營賺來的錢+30元 投資賺來的錢-3元 籌資來的錢 +10元（股東投資的） 籌資來的錢 +10元（向銀行借來的） 籌資來的錢 +3元（發債募集來的） ---------------------- 今年增加的錢+50 這增加的錢再加上去年年底留下的錢100元，正好是150元。這150元的錢就反映在資產負債表的貨幣資金項目。 你是不是發現，這現金流量表不就是資產負債表里的貨幣資金的明細賬呀。非常正確。（利潤表其實是資產負債表里的未分配利潤的明細賬） 所以三張報表其實可以看作是一張報表，即資產負債表，現金流量表只不過是資產負債表里的貨幣資金的明細賬，利潤表是資產負債表里的未分配利潤的明細賬。 聰明的你可能會問，既然貨幣資金有現金流量表這張明細賬、未分配利潤有利潤表這張明細賬，為什么存貨、固定資產等等其他資產負債表里的項目沒有明細賬？ 你這就說錯了。存貨、固定資產等都有明細賬，只不過反映在報表的附注里面，而沒有單獨建立報表而已。為什么不獨立建立類似像現金流量表或利潤表這樣的報表呢？可以建立但沒必要。 因為重要性不如貨幣資金和未分配利潤。 這話怎么說？ 還是回到剛才的話題。公司存在的目的是什么，不就是賺錢嗎？這賺錢重要嗎，太重要了，所以必需要對賺錢的項目（資產負債表的貨幣資產）單獨建立一張報表-----現金流量表，以看清這錢的來路。 我們購買一家公司的股票，就意味著我們成為了這家公司的股東。那么作為股東，我們有什么權益呢，翻譯成大白話就是，我們有什么好處呢？這股東權益就直接反映在資產負債表里的凈資產項目里。而凈資產的構成=本金+賺得。本金=股本+資本公積，賺得=未分配利潤+今年凈利潤。為了很好的反映我們的股東權益的增長情況，所以必須建立一張獨立的報表————利潤表。 當然，如果沒有現金流量表和利潤表可以不可以？完全可以，你可以通過資產負債表的期初期末數值推導出現金流量表和利潤表。只是這種推導比較麻煩。 從三張報表我們可以得出一個重要的結論： 一家公司是不是有錢就看資產負債表 一家公司會不會賺錢就看現金流量表 一家好的公司應該是既有錢又會賺錢 那么怎么算是有錢呢？按生活常識分析，不就是今年的貨幣資金比去年多，越多越好，上不封頂；另外的考量標準是，貨幣資金占資產的比重越高越好，上不封頂。 那怎么算是會賺錢呢？按生活常識分析，從錢的5條來路看，當然是經營賺到的錢最好，其次是投資賺到的錢，至于籌資募集來的錢是最要不得的。雖說能圈錢也是一種本事，但圈來的錢總是要還的，無論是向銀行借來的、發債募集來的錢必須要歸還的，即使是股東投資的錢，雖不用歸還，但股東是要來利潤分成的。 現金流就如同人身上的血液，經營現金流就如同造血、投資現金流就如同用血、籌資現金流就如同輸血，這樣比喻你應該知道哪種現金流最重要了吧！企業沒有利潤仍然可以生存，但如果沒有現金，就立刻就會死亡。 現金流如此之重要，唐朝為此專門寫了一篇文章《企業的現金流肖像:告訴你什么樣的企業值得投資》https://xueqiu.com/2858189581/39166102 這里需要指出：許多公司并不是把錢都放在貨幣資金這一資產項目上，有的會購買銀行理財產品、債券、股票等金融資產，所以可能貨幣資金并不多，但其金融資產卻不少。藏著這些金融資產的資產科目大致有：交易性金融資產、1年內到期的非流動資產、其他流動資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、長期股權投資、投資性房地產。另外，應收票據里的銀行承兌匯票也可以看做是現金。 現在知道怎么算有錢、怎么算會賺錢，那么就自然而然的知道，什么樣的公司才算是好公司了吧！看報表的意義就是為我們找到好公司或者說是用來排雷的。 既然，一家公司是不是有錢就看資產負債表，一家公司會不會賺錢就看現金流量表，所以我看一家公司基本只看資產負債表和現金流量表。我一般是不關心利潤表的。而三張報表里最重要的是資產負債表，這是一家公司的家底。 下面就進入怎么分析報表 先解決現金流量表和利潤表。 現金流量表就是長得下面這個樣子：  經營賺來的錢就填在經營活動現金流凈額里 投資賺來的錢就填在投資活動現金流凈額里 籌資來的錢 （股東投資的）就填在籌資活動現金流里的吸收投資收到的現金 籌資來的錢（向銀行借來的）就填在取得借款收到的現金 籌資來的錢 （發債募集來的）就填在發放債券收到的現金 你看，現金流量表是不是很簡單，很容易看懂。 那利潤表長的是怎么樣子的呢？  要看懂利潤表其實很簡單，這些項目百度一下就知道是什么意思了。但怎么記賬需要一定的會計知識，這在我建立報表簡易分析模型里解決。 資產負債表長的是什么樣子？  資產負債表最復雜了。 上面都是開場白，讓你知道怎么分析一家公司是好公司。 下面開始正式進入主題，建立一般公司報表簡易分析模型。 1、首先，肯定是我們先投資建廠，比如投資1000萬，記賬為： 資產 負債 現金1000萬 凈資產1000元 2、購買土地、廠房、機器共花去800萬，記賬為： 資產 負債 現金200萬 固定資產800萬 凈資產1000萬 ……………… 如果想自學，我建議可以看《看懂會計報表：從價值與信用入手》（魯桂華著） 為什么推薦這本書呢？這本書的一大特色，就是通過企業的幾十筆業務，來記賬和填寫報表，讓你對三張報表是怎么一一對應起來的有非常清晰的認識，這是我看過幾十本財務會計書唯一看到有這樣描述的一本書。你看懂了三張報表是怎樣一一對應起來的，你就看懂了一家公司是怎樣經營，怎么賺錢。 許多財務會計書都是孤立的分析三張報表，讓你只見樹本不見森林。 如果你不想學會計，只想看懂年報，那么《明明白白看年報》（袁克成著）就是為你量身定做的。 參考文章： 雪球公開課——分析技能講座：構建報表，從零開始 https://xueqiu.com/2858189581/32423677 輕松看懂公司財報 https://xueqiu.com/2858189581/57344589 幸福會計學 https://xueqiu.com/2858189581/57445823 護城河上市公司財務分析系統 https://xueqiu.com/2858189581/57947476 會計借貸快速入門 https://xueqiu.com/2858189581/57945363 像生意人那樣看年報 https://xueqiu.com/2858189581/57702221 |
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