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來源；中國證券報(bào)
從基金持股風(fēng)格來看，資金追逐的主陣地依舊是價(jià)值型行業(yè)龍頭，不過近期大宗交易市場也出現(xiàn)了白馬龍頭股“高折價(jià)甩賣”現(xiàn)象。市場分析人士認(rèn)為，龍頭股的估值折價(jià)正在向溢價(jià)靠攏，接下來要從跟蹤估值溢價(jià)和企業(yè)盈利增長匹配性上精選個(gè)股。 存量博弈上演“龍頭崇拜” 2017年以來，白馬藍(lán)籌龍頭股在A股市場掀起一波強(qiáng)勁的走勢，其中白酒、家電等大消費(fèi)板塊持續(xù)領(lǐng)漲。受益于此，除了滬港深基金，市場上也是重倉消費(fèi)成長行業(yè)龍頭股以及藍(lán)籌風(fēng)格的基金業(yè)績最為亮眼。以統(tǒng)計(jì)業(yè)績排名靠前的安信消費(fèi)醫(yī)藥為例，根據(jù)其2016年12月31日披露的數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái) 、格力電器等均為基金重倉股 ，其中格力電器近三個(gè)月漲幅達(dá)27.52%，對基金凈值起到很重要的提升作用。 今年3月以來，貴州茅臺(tái) 、索菲亞 、老板電器 、恒瑞醫(yī)藥 、美的集團(tuán) 、格力電器、安信信托等行業(yè)龍頭的股價(jià)紛紛創(chuàng)出歷史新高。而公募基金前十大重倉股中，上述龍頭股也赫然在列。數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年12月31日，持有貴州茅臺(tái)的基金有325只，持股市值達(dá)到132.58億元，占到流通股的3.16%;持有美的集團(tuán)的基金有205只，持股市值達(dá)到76.12億元，占到流通股的4.37%;格力電器也有220只基金持有，持股市值達(dá)到72.19億元，占到流通股的4.91%。 藍(lán)籌龍頭股依舊是目前公募基金熱衷的投資標(biāo)的。東方財(cái)富研究所認(rèn)為，這一波“龍頭崇拜”行情由價(jià)值投資觀念回歸下的“業(yè)績?yōu)橥酢毖葑兌鴣恚鹗幨懈羌觿×舜媪抠Y金的“抱團(tuán)”意愿。 龍頭估值折價(jià)向溢價(jià)靠攏 機(jī)構(gòu)選擇行業(yè)龍頭是看中了個(gè)股的業(yè)績兌現(xiàn)以及過硬的成長性。不過，行業(yè)龍頭個(gè)股的“估值提升”大戲已經(jīng)上演了近一年的時(shí)間。對此，有市場人士表示，這意味著相關(guān)大盤龍頭股從早前的估值折價(jià)向合理估值區(qū)間靠攏的空間越來越小。 深圳某基金經(jīng)理表示，從目前來看，既具備估值安全邊際又具備良好增長前景的股票數(shù)量明顯減少，一些業(yè)績良好的股票普遍上漲了20%到30%。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2016年以來的部分行業(yè)龍頭股表現(xiàn)搶眼，如化工行業(yè)中的中泰化學(xué)和華魯恒升 ，工程機(jī)械中的三一重工 ，醫(yī)藥行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥，家電行業(yè)的格力電器，汽車行業(yè)的上汽集團(tuán) ，2016年至今相比各自的行業(yè)指數(shù)，超額收益分別達(dá)63.6%、30.6%、24.7%、43.0%、36.1%、31.8%。 對此，海通證券荀玉根表示，未來A股龍頭估值有望從折價(jià)到溢價(jià)。他指出，隨著龍頭股逐漸受到市場追捧，估值也顯著提高。有基金經(jīng)理感慨，接下來的投資難度將大于2016年。“因?yàn)閮?yōu)秀的公司股價(jià)已經(jīng)漲了大半年，吸引力在下降。” 不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為盡管不少行業(yè)龍頭股的估值水平已經(jīng)處于歷史相對高位，但從博弈、增量資金、股票新增供應(yīng)等方面來看，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)龍頭股仍將有較好表現(xiàn)。“從博弈的角度來看，機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)格切換還沒有完全到位，龍頭板塊的估值溢價(jià)行情不可能一蹴而就。而且以社保、年金、海外投資機(jī)構(gòu)投資人為代表的增量資金大多青睞大市值龍頭，更傾向于布局中長線。”世誠投資表示。 分析認(rèn)為，在年報(bào)和一季報(bào)預(yù)告披露的過程中，偏上游板塊的盈利同比將迎來集體反轉(zhuǎn)，同時(shí)消費(fèi)類的“確定性溢價(jià)”短期泡沫也不會(huì)被刺破。在沒有明顯新增資金的環(huán)境下，不排除資金會(huì)提前向超跌績優(yōu)白馬“溢出”，即市場將在盈利反轉(zhuǎn)、PEG<1的績優(yōu)白馬和中國版“漂亮50”中孕育機(jī)會(huì)。 |
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