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文 | 旅界資本董事總經理 莊超 4月27日上午10:28分，中國古鎮旅游開發1號人物陳向宏先生通過微博發表個人聲明，直指那些打著中青旅及其股東的旗號，在全國各地與政府洽談古鎮項目投資開發合作的公司和機構，稱這對其本人和服務的公司及股東造成了商業聲譽侵害；陳向宏先生并重申，古北水鎮的投資方為中青旅上市公司等，規劃建設和運營管理方為陳向宏團隊。 圖：陳向宏先生在微博發布的個人聲明 截至筆者向編輯部交稿，該條微博已被轉發227次，評論區留言和討論熱烈；并且，在筆者以旅游行業人士為主的微信朋友圈，該聲明的內容也被大量轉發。 上市公司中青旅（600138.SH）的微博號也轉發了陳向宏先生的個人聲明，并再次澄清：“中青旅的重大投資項目均會按照中國證監會、上海證券交易所的相關法律法規履行信息披露義務，中青旅也數次發布澄清公告，再次提請政府、投資機構、廣大投資者擦亮眼睛，認清“李逵”和“李鬼”，防范風險！” 序 中青旅發布澄清公告 事態升級 4月27日晚，中青旅（600138.SH）又發布了澄清公告，描述了當前中青旅（600138.SH）和陳向宏先生及團隊的合作模式，列舉了陳向宏先生所提及的“中青旅”的若干關聯公司的名字，并明確指出即將在合肥某論壇分享烏鎮、古北水鎮開發經驗的中青旅實業集團旗下的中金銀地公司的董事長張鵬飛，從未在上市公司中青旅（600138.SH）任職。 筆者發現實際上，中青旅（600138.SH）的澄清公告的鏈接，已經被放在了古北水鎮官方網站的首頁首屏，事態明顯升級。 圖：中青旅（600138.SH）澄清公告 圖：中青旅（600138.SH）的澄清公告鏈接，被古北水鎮放在了官方網站的首頁首屏 實際上，這不是中青旅第一次發布澄清公告，也不是陳向宏先生第一次發表類似的聲明。 今年3月18日，首屆中國旅游投資領袖峰會在烏鎮舉辦，陳向宏先生在主旨演講中就提到：“我補充一點，我現在所有的項目都是自己獨立的規劃，獨立建設的，我也借機會澄清一下，外面有不少的電話詢問我，外圍有些人打著中青旅的旗號，說古北水鎮是他們做的，烏鎮是他們做的，到處都在簽約，到處都在拿地，所以我順便也澄清一下。” 那么，烏鎮和古北水鎮到底是誰投資運作的？ 中青旅所提到的關聯公司都是誰？ 陳向宏大師下一個作品將落地何處？ 作為前中青旅景區投資事業部員工，筆者將以個人經歷和有限認識，開動挖掘機，對以上問題一一進行深入分析。文中具體數據全部來自公開資料和已有研究，并僅代表個人觀點，與官方立場無關。 一 烏鎮和古北水鎮到底是誰投資運作的？ 1. 中青旅上市公司是主導的核心投資方 工商登記信息顯示，中青旅控股股份有限公司目前持有烏鎮旅游股份有限公司（下稱“烏鎮旅游公司”）66%的股權；直接持有北京古北水鎮旅游有限公司（下稱“古北水鎮公司”）25.81%的股權，通過控股子公司烏鎮旅游持有古北水鎮公司15.48%的股權（合計控制古北水鎮41.29%的股權）。 烏鎮旅游公司和古北水鎮公司分別是烏鎮項目和古北水鎮項目的主體公司，從股權結構即可看出，中青旅控股股份有限公司是烏鎮和古北水鎮兩個項目的核心投資方。實際上，烏鎮項目和古北水鎮項目的投融資均是由其主導。IDG資本作為其最為重要的戰略合作伙伴，在烏鎮和古北水鎮兩個項目中都給以了長期的鼎力支持。 這里的中青旅控股股份有限公司，實際上是中國青旅集團公司（下稱“青旅集團公司”）控股的上交所上市公司，股票簡稱“中青旅”，股票代碼600138，（下文涉及該公司均稱作“中青旅（600138.SH）”），而青旅集團公司的直接和實際控制人便是共青團中央。 圖：烏鎮旅游、古北水鎮與股東的股權關系 ①烏鎮旅游公司 中青旅（600138.SH）于2007年1月5日完成向桐鄉市烏鎮旅游開發有限公司（即現在的烏鎮旅游公司）增資，以3.55億元的實際投資，控股烏鎮旅游公司60%的股權。 在中青旅（600138.SH）的主導下，2009年烏鎮旅游公司稀釋15%的股份又引入了IDG資本，用以進一步支持烏鎮西柵景區的開發。 2013年IDG資本投資期滿，中青旅又從IDG資本回購了該等15%的股份，形成了烏鎮旅游公司當前的股權結構，即中青旅（600138.SH）持股66%、代表桐鄉市國資委的桐鄉市烏鎮古鎮旅游投資有限公司（下稱“桐鄉烏鎮公司”）持股34%。 實際上，為了進一步支持烏鎮滾動開發，中青旅（600138.SH）和桐鄉烏鎮公司于2014年按持股比例對烏鎮旅游又進行了一輪3.03億元的增資，其中中青旅（600138.SH）出資2億元，增資后雙方持股比例保持不變。 ②古北水鎮公司 古北水鎮公司在2010年7月16日成立時注冊資本2.1億元，是中青旅（600138.SH）100%控股的獨資公司。 2011年6月，由中青旅提供擔保，古北水鎮公司向IDG資本旗下的北京和諧成長投資中心（下稱“和諧成長基金”）借款1億元，連同自有資金，取得了古北水鎮一期開發建設用地，之后迅速啟動引入IDG資本的股權投資，并于2011年11月完成了該輪股權融資。 配合開發建設進度，古北水鎮公司前后共進行了6輪融資（筆者有幸深度參與到后3輪的融資籌劃和落實的全過程中），注冊資本增加到15.32億元，可用于項目開發建設資本金增加到30多億元。 目前，中青旅（600138.SH）直接以及通過控股子公司烏鎮旅游公司合計持有古北水鎮公司41.29%的股份，IDG資本通過三支基金共持有古北水鎮公司38.71%的股份，北京能源集團有限責任公司（下稱“京能集團公司”）持有剩余的20%的股權。 和諧成長基金是IDG資本旗下的內資基金，而Sheng Tian Capital I, Limited和Sheng Tian Capital II, Limited是IDG資本旗下的兩只香港基金，京能集團公司則是北京市國資委旗下的公司。 2. 陳向宏先生是大師級的全能操盤手 目前國內的眾多旅游開發項目難以取得成功，應該說在很大程度上與項目缺乏一個核心的人物、靈魂、大師，項目的規劃建設和運營管理脫節有很大的關系。 在大型文旅旅游項目的運作中，不乏匯集群智式的成功案例，比如迪士尼、拈花灣等項目，其規劃設計和建設施工階段都引入了市場上領先的服務公司，這構成整個項目成功的條件之一；但大部分旅游項目，規劃公司給出的“一軸兩帶三片區”式的套路化、模板化、復制性的項目規劃，與產品打造、運營管理脫節，注定了項目的失敗基因，后來的景區運營公司包括外來的第三方托管公司根本無力回天。 而烏鎮和古北水鎮項目的成功，很重要的一點便是項目的核心人物陳向宏先生，是大師級的全能操盤手，對于項目的定位、規劃、建設、產品、運營，都有著明確的思路，一以貫之。 ①從規劃設計來看 整個古北水鎮的規劃布局和建筑設計，可以說是陳向宏先生一筆一筆親自畫出來的。 古北水鎮規劃建設了43萬平方米精美北方山地民居建筑，包含1288間客房（4個精品酒店、5個主題酒店、23家民宿客棧），10多個文化展示體驗區（其中包含10余種民俗手工體驗），多個文化演藝區（日月島廣場、長城劇院），眾多特色商鋪和餐廳等。 大到整體的功能分區，一個片區的內容布局，小到每一棟建筑、每一條道路、每一座古橋，甚至連路燈樣式和店鋪招牌都是都是陳向宏筆下的杰作。陳向宏先生在規劃設計之初，已經想好功能、主題甚至產品，建筑形式和內部空間都在考慮了產品和運營的前提下進行設計，這在很大程度上保證了規劃設計和建設施工與產品開發和運營管理的一貫性，從而從源頭上保證了項目的成功。 圖：陳向宏先生古北水鎮片區布局手繪圖 來源：陳向宏先生微博 圖：陳向宏先生古北水鎮建筑手繪圖 來源：陳向宏先生微博 圖：陳向宏先生古北水鎮導覽牌手繪圖及實物 來源：陳向宏先生微博 ②從運營管理來看 烏鎮項目和古北水鎮項目的成功，從運營管理來看，如果用西方管理學來歸納為一個詞，那就是SOP，而烏鎮和古北水鎮的一整套SOP，是陳向宏先生及團隊18年的杰作。 SOP全稱Standard Operation Procedure，即標準作業流程，標準化的服務是高質量服務的起點。酒店管理行業的標準化始于100多年以前，中國的酒店管理行業經過30多年的發展，標準化也已經日臻完善，而在景區管理領域，像烏鎮和古北水鎮這樣有嚴格的、完善的SOP的景區屈指可數。 烏鎮和古北水鎮的SOP，貫穿在景區的內部管理和對游客的服務中，貫穿在對導游、游船、民宿、餐飲、演藝等各種業態的管理中。一條“烏鎮標準”的紅燒鯽魚不低于六兩，景區路上遇見醉酒的客人有跟蹤護送標準，類似這樣的SOP如果全部整理成冊，恐怕要有幾十本書。 而這些SOP，正是陳向宏先生從1999年到現在這18年來，每周親自主持晨會，過問管理和服務細節，日常深度參與景區管理，和管理團隊一起，一點一滴積累和改進而來。 3. 小結：資本運作 產業運作的系統性成功 筆者認為，烏鎮和古北水鎮項目的成功，是中青旅（600138.SH）和陳向宏先生及團隊“資本運作 產業運作”的系統性成功，是旅游行業產融結合的最佳典范。 ①中青旅（600138.SH）資本運作和資源整合 中青旅（600138.SH）在旅游產業投資方面獨具慧眼，在市場尚未關注到旅游從觀光向度假升級的2006年，中青旅（600138.SH）在江南六大古鎮中，果斷選擇投資度假模式的烏鎮，之后又引入國際大型頂級投資機構的投資繼續支持烏鎮的開發建設；并幫助陳向宏先生及團隊早至2010年即挺進北京，面向京津冀大市場建設古北水鎮項目，待到項目開業推出時即又一次一炮而紅。 作為央企青旅集團公司的正統的控股子公司和上市公司，中青旅（600138.SH）在旅游大項目資本運作、產業資源整合方面具有十分強大的優勢，從項目立項、開工建設到開業運營，再到后續的持續經營，中青旅（600138.SH）在項目分步融資籌劃和落實、拆遷安置、建設招標、工程結算、財務規范、管理提升等各個方面持續發揮著作用。在古北水鎮后3輪的融資籌劃中，筆者深度參與到中青旅（600138.SH）對發改、國土、住建、環保、林業、外管、工商等各管理部門的持續和繁瑣溝通中，對此深有體會。 ②陳向宏先生及團隊產業運作的專注和專業 而如前文所述，陳向宏先生及團隊則專注在產業運作方面，陳向宏先生是偉大的古鎮旅游開發運營方面的大師，烏鎮團隊是高度專業、兢兢業業的古鎮旅游開發經營和服務團隊；正是陳向宏先生及團隊的產業運作的專注和專業，加上中青旅（600138.SH）的資本運作和資源整合的保駕護航，才在18年中打造成功這兩個絕無僅有的旅游項目，在中國旅游業的歷史進程中留下這濃墨重彩的一筆。 二 中青旅所列舉的關聯公司都是誰？ 1. 什么叫投資“與中青旅相關聯的公司無關” 陳向宏先生在個人聲明中提到，烏鎮項目和古北水鎮項目由中青旅股份有限公司（注意：與中青旅相關聯的公司無關）、IDG戰略資本、烏鎮旅游、京能集團投資，與其它投資公司和機構無關。這里的中青旅股份，即是指中青旅控股股份有限公司，上文反復明確的上市公司中青旅（600138.SH），那么陳向宏先生所提到、中青旅（600138.SH）在澄清公告中列舉的“與中青旅相關聯的公司”都是誰？筆者進行了系統梳理。 查閱工商登記信息可以發現，中國青旅集團除了控股上市公司中青旅（600138.SH）（青旅集團公司旗下僅此一家上市公司），旗下還有11家控股或參股的子公司。其中注冊資本金額最大的，除了民生信托，就是中青旅（600138.SH），其注冊資本為7.2348億元，而其他的公司注冊資本均低于1億元。
這其中與陳向宏先生所說的關聯公司關系最大的，可能是以下兩家公司： ①青旅集團公司參股10%的中青旅酒店物業旗下的青旅國際公司及關聯公司 青旅國際旅游投資（北京）有限公司（下稱“青旅國際公司”）由中青旅酒店物業管理（北京）有限公司（下稱“中青旅酒店物業”）控股51%，由一家自然人控制的公司參股49%；但由于青旅集團公司對中青旅酒店物業僅參股10%，可以說青旅國際公司是青旅集團公司的正統程度極低的孫公司（實際上，由于不是控股，甚至都不能稱作“子公司”、“孫公司”）。
圖：青旅國際公司股權關系圖 但青旅國際公司并不簡單，其旗下參控股的公司眾多，這其中有特色小鎮平臺公司，投資管理和基金管理公司，還有直接的項目公司，而這些直接參控股的公司再下面，還有更多的項目公司，可以說項目遍布祖國大江南北。
A. 中青旅置業 看一下曾引發中青旅（600138.SH）發布澄清公告的北京中青旅置業有限公司（青旅國際公司參股30%，下稱“中青旅置業”）。 因市場傳言“中青旅”因齊賢旅游文化綜合體項目而遭到舉報，并且有投資者撥打中青旅（600138.SH）的董秘辦公電話，2015年8月25日，中青旅（600138.SH）發布澄清公告，稱中青旅置業（北京）有限公司（中青旅置業曾用名）與中青旅控股股份有限公司不存在任何股權關系。 據報道，2013年6月，紹興縣（今柯橋區）政府與中青旅置業（北京）有限公司簽訂了齊賢旅游文化綜合體項目的合作框架協議。項目擬投資70億元，占地2000余畝，計劃在齊賢打造一個城市生態文化旅游綜合性項目。建設周期為3～5年，擬開發諾丁山愛情主題公園、古生物博物館等景區。建成后預計年接待游客約400萬人次、旅游收入約30億元。合作框架協議的簽訂，使得“中青旅”入駐齊賢鎮建設旅游文化綜合體的消息曾經轟動一時。 中青旅（600138.SH）的澄清公告又引發了紹興當地媒體的“澄清”，其稱2013年媒體報道中已提到，中青旅置業（北京）有限公司是中青旅旗下（非上市板塊業務）投資文化、旅游及相關地產項目的專業公司；但實際上翻看2013年當時源自紹興縣報的新聞通稿，標題是《中青旅投資70億在紹興齊賢打造旅游文化綜合體》，正文打頭是：“...好消息，縣政府昨天與央企上市公司中青旅集團簽訂了齊賢旅游文化綜合體項目合作框架協議。”是記者疏忽還是刻意報“央企”、“上市公司”吸引眼球，還是中青旅置業打著中青旅上市公司的旗號，就不得而知了。
圖：中青旅置業股東結構圖 B. 青旅領澤文化 青旅領澤文化也是中青旅（600138.SH）在公告中提到的一家公司。 青旅國際公司旗下的另一家公司北京青旅領澤文化發展有限公司（下稱“青旅領澤文化”），是由青旅國際公司和另一家投資公司北京領澤投資公司（由一名自然人控股77%）共同成立的公司（雙方持股比例未知）。北京領澤投資公司成立于2017年2月，本身尚未有在中國證券投資基金業協會備案的投資基金，但青旅領澤文化旗下已成立一家北京青旅領澤基金管理有限公司，該公司雖尚未有進一步動作，但據筆者了解，該公司也正準備發起旅游產業投資基金，投資于特色小鎮等旅游項目，筆者但愿該基金能以陳向宏先生的個人聲明和中青旅（600138.SH）的澄清公告為鑒，規范地進行運作。
圖：青旅領澤文化股東結構 ②青旅集團公司參股20%的中青旅實業和一個關鍵人物及中金銀地公司 中國青旅實業發展有限責任公司（下稱“中青旅實業”）是由潤元華宸（這是一家構成較為復雜的投資管理公司）控股75%（絕大部分）的股權，青旅集團公司參股20%，以及一個自然人參股5%的公司。
圖：中青旅實業股東結構圖 中青旅實業旗下參控股子公司同樣眾多，達到了34家之多，行業跨度極大，涵蓋貿易、城投、建筑、物流、醫療、金融等各大領域；而在這些公司中，筆者注意到一個關鍵人物，張鵬飛，他同時擔任3家公司的法人：中青城投控股有限公司、廊坊市中青城實業有限公司和中冶赫山投資江蘇有限公司。
A. 關鍵人物張鵬飛 而這個關鍵人物正是陳向宏先生在微博評論區里提及的，并且當晚中青旅（600138.SH）在澄清公告中點名的張鵬飛。在該微博評論中，陳向宏先生提到有人反饋：某即將于5月份舉辦的“特色小鎮論壇”，議程有請的中青旅實業集團中金銀地城市開發控股有限公司（下稱“中金銀地公司”）董事長張鵬飛講烏鎮、古北水鎮開發運營經驗，請鑒定真偽。陳向宏先生回復道：張總，這兩個項目你參與了什么？我都不認識你，你可以分享討論案例，但請注意方式方法。
圖：陳向宏先生的微博評論區 B. 中金銀地公司 經繼續工商查詢，上述中金銀地公司是中青旅實業100%控股的山東京金控股有限公司100%控股的子公司，與中青旅實業關系緊密。 實際上，該公司在古鎮開發領域活動頻繁，如據四川政務網轉發的《中青旅實業牽手四川廣元，投資100億打造中國第一古鎮》，“2016年6月19日中午，廣元市人民政府與中國青旅城市投資開發有限公司在北京古北水鎮國際休閑旅游度假區舉行項目簽約儀式，廣元市委副書記、市長鄒自景與中金銀地城市開發控股有限公司董事長張鵬飛出席并簽約。” 這個項目，很大可能又會是打著中青旅（600138.SH）和陳向宏先生及團隊的旗號才能簽下來的，而這個項目就在古北水鎮簽約，不知道陳向宏先生知道了會作何感想。
圖：廣元市政府與中金銀地公司董事長張鵬飛在古北水鎮簽約 青旅集團旗下，上述類型的公司和項目不勝枚舉，層層疊疊的關聯公司更是數不勝數，再挖下去恐怕難有盡頭。這也就不難理解，陳向宏先生為什么強調兩個項目的投資與中青旅的關聯公司無關了。青旅集團公司旗下除了通過上市公司中青旅（600138.SH）成功投資和運作了烏鎮和古北水鎮兩個大型成功項目，還通過一系列參股的關聯公司已經投資且計劃運作系列的旅游地產和特色小鎮項目。 ③并不是所有的關聯公司都在搗蛋 筆者本來想用“兄弟公司”，但青旅集團公司對旗下上述大多數關聯公司參股比例很低，項目公司則更是隔著層層再向下的參股關系，與中青旅（600138.SH）也幾乎沒有任何業務往來，實在很難稱得上是“兄弟公司”。 當然，筆者也發現，并不是所有的關聯公司都將中青旅（600138.SH）的業務說成是自己的成就。比如青旅集團公司分別參股15%的北京中青旅資源投資有限公司和北京中青旅投資發展有限公司，雖然也在參與旅游行業，但從公開的報道來看比較客觀，沒有拿烏鎮和古北水鎮項目經驗進行牽強附會、隨意貼金。
圖：青旅集團公司兩家關聯公司考察旅游資源的報道 2. 什么叫規劃“與任何規劃設計單位無關” ①力挺陳向宏先生保護個人智慧成果 上文已述，烏鎮西柵景區和古北水鎮景區，幾乎都是陳向宏先生一筆一劃畫出來的，然而，擋不住市場上有一些規劃設計公司在向旅游開發公司和地方政府匯報方案、爭取規劃設計服務訂單的時候，打著古北水鎮項目規劃服務機構的旗號胡作非為。 也難怪陳向宏先生不得不發表公開聲明，烏鎮和古北水鎮的一街一巷、一磚一瓦、標牌招牌的設計，都傾注了陳向宏先生的心血，外圍的規劃設計公司不過可能參與到了標準化的現代酒店如古北水鎮門口的水鎮大酒店的設計中，聲稱古北水鎮規劃設計出自自己公司的規劃設計公司，是對陳向宏先生知識產權和勞動成果的侵犯，或者說如陳向宏先生聲明中所說，是對其商業聲譽的侵害。 ②吐槽部分智業機構虛報服務案例行為 圍繞著旅游開發，有一系列的產業鏈服務機構，包括規劃設計、建設施工、活動策劃、營銷公關等等。對于這一類智業機構（智力服務業機構），服務的成功案例是立身之本，但亂寫服務案例，沒服務過的案例都寫到自己的公司介紹中，是否有違商業道德？是否不僅是對甲方的欺騙，同時也是對同行的損害？ 不僅僅是古北水鎮，冒充拈花灣的項目策劃和規劃設計服務公司的機構也有一大堆；也不僅僅是旅游智業，實際上虛報服務過的客戶名單，是一般的智業機構的通病，隨便約見一家品牌公關公司他們就聲稱服務過可口可樂、聯想，不知道這些機構亂列服務案例名單時，將起碼的商業倫理置于何地？ 3. 筆者的三個提請 中青旅（600138.SH）和陳向宏先生已針對此事進行過多次提請注意，但由于每次都是針對特定事件，效果不甚顯著，筆者在此謹代表個人，系統地做以下三個提請，希望旅游行業及相關主體關注此事，令此事在今后真相辨明： ①謹提請青旅集團公司注意 謹提請青旅集團公司注意，加強對旗下參股子公司的規范管理和對外宣傳。青旅集團公司參股公司眾多，而且同樣廣泛參與旅游資源以及旅游地產投資開發，今日局面之形成，或為此等參股公司自發之行為，抑或與媒體報道通常以“中青旅”來簡稱各關聯公司也有關；但青旅集團公司應當對內加強引導、對外加強宣傳，明確公司旗下各業務板塊的資源和優勢，以免造成市場對青旅體系內公司業務的混淆，甚至對青旅體系內公司冠以“山寨”之名，造成對整個青旅集團公司品牌聲譽的損害。 ②謹提請各混淆視聽的公司注意 謹提請各混淆視聽的公司注意，包括投資開發和規劃設計的相關公司，誠信是商業倫理第一要義，編造一個謊言要用無數個謊言來圓，不如擺正姿態，誠實對待甲方并合作伙伴，如果對行業領先公司如此認可，建議行大路、走正道，多與行業領先公司交流學習。 ③謹提請各地招商部門注意 謹提請各地方招商部門注意，如果您們希望找到烏鎮和古北水鎮的投資和操盤團隊，建議找中青旅（600138.SH），這里的秘訣是，它的全稱是“中青旅控股股份有限公司”，是一家上市公司，簡稱“中青旅”，代碼600138，還有人稱其為“中青旅控股”、“中青旅股份”，更或者，他們的辦公地址在東直門的中青旅大廈。 總之，您們一定要在能確認是中青旅“控股”，而不是“實業”、“文化”、“城投”、“國際”、“置業”、“資源”之后，再向達康書記匯報，不然，您們拜訪或者接待的可能是假的中青旅。 另外也友情建議您們，花些時間翻閱上市公司年報、查閱公開資料、用好工商信息查詢功能，這樣一來其實很容易就可以辨別市場上各種真假唐僧，也才能讓達康書記放心，不僅僅是對中青旅及關聯公司如此，對研究行業其他公司也都適用。（如還是弄不明白，仍然歡迎撥打筆者電話…） 當然，這里自然不是說，青旅集團公司旗下的其他主體不可合作。 ④哪些項目應該找上述關聯公司合作 中青旅（600138.SH）作為上市公司，陳向宏先生作為大師級的人物，對旅游項目的資源稟賦和選址要求極為嚴格，而且地方政府大部分的資源一般、重資產的特色小鎮和旅游地產項目，恐怕很難符合中青旅（600138.SH）的投資偏好（無論是從投資回報還是從上市公司以此類項目進行再融資的難度來看）以及陳向宏大師的作品情懷。 但對于這些項目，青旅集團公司旗下的上述關聯公司，運作過眾多項目（筆者并不了解這些項目是否成功，對于項目的質量不作評價），可能既有資金又有資源，最重要的是還有投資操盤意愿，和他們合作不失為一種選擇。 只是筆者謹以個人名義真誠勸鑒，拿項目的公司不要打著中青旅（600138.SH）和陳向宏先生及團隊的旗號，簽項目后地方一是不要明知合作方情況，但為了政績需要，宣傳的時候主動往烏鎮和古北水鎮上面靠；二是要防止地方媒體因為疏忽而進行了錯誤宣傳。與其引發誤會和質疑，引來上市公司公告澄清事實，不如踏踏實實防患于未然。
三 下一個古北水鎮作品將落地何處？ 1. 中青旅（600138.SH）成立產業投資基金，景區投資之路再起航 由于古北水鎮類型的項目投資額大、開發建設和投資回報周期較長，開業的前一兩年通常會虧損，出于平滑業績的考慮，實際上并不適合以上市公司作為直接投資主體，而更適合通過產業基金來投資。 ①準備工作 為進一步發揮中青旅在景區投資方面的成功經驗，中青旅（600138.SH）在2015年9月從戰略投資部抽調部分人員成立了景區投資事業部（筆者有幸進入該部門），開始了艱苦的景區投資模式再研究、景區投資項目考察儲備、意向投資項目預推進，以及產業基金模式和架構研究并落實的工作。 ②成立基金 經過不懈努力，中青旅（600138.SH）于2017年2月23日發布公告，擬聯合IDG、紅杉資本成立中青旅紅奇基金管理有限公司（下稱“中青旅紅奇管理”），并擬同時成立中青旅紅奇合伙企業(有限合伙）（下稱“中青旅紅奇基金”），前者為基金的管理公司，后者則是擬募集發起的基金的雛形。 表：中青旅紅奇管理股權結構
來源：中青旅（600138.SH）公告 注：該公司為基金管理公司，IDG所持股份中，有25%是為公司的管理團隊暫時代持 表：中青旅紅奇基金出資結構
來源：中青旅（600138.SH）公告 注：該合伙企業為擬募集發起的基金的雛形 ③發展前景 依托中青旅（600138.SH）在旅游產業投資運作和資本運作領域11年的經驗積累，以及IDG和中青旅（600138.SH）在烏鎮、古北水鎮兩個大項目上的成功的投資合作經歷，再引入和IDG同樣優秀的國際頂級投資機構紅杉資本，中青旅（600138.SH）的景區投資之路再次起航，筆者完全不必掩飾對曾經服務過4年的公司的認可、看好和期待。 ④投資方向 該產業基金并不局限于古北水鎮這類超大體量的旅游綜合開發項目，具體的投資方向和投資邏輯，筆者不便代言，對其感興趣的機構可直接聯系中青旅紅奇進行交流，筆者也十分樂意介紹相關機構認識對方。 2、中青旅（600138.SH）和陳向宏先生及團隊未來合作模式理順 實際上，中青旅（600138.SH）也在不斷理順與陳向宏先生及團隊的業務合作模式。為進一步構建新時期與烏鎮原管理團隊之間良性、立體化的合作格局，中青旅（600138.SH）在2016年12月發布公告，擬由控股子公司烏鎮旅游公司與桐鄉烏鎮景耀旅游營銷咨詢有限公司(下稱“景耀咨詢公司”)共同出資設立桐鄉市烏鎮景區管理有限公司（烏鎮景區管理公司）。該事件值得關注的核心要點包括： ①股權結構 烏鎮景區管理公司注冊資本為人民幣800萬元，其中烏鎮旅游公司出資392萬元，持股49%，景耀咨詢公司出資408萬元，持股51%。景耀咨詢公司注冊資本為人民幣500萬元，實際控制人為陳向宏先生。
②優先投資 景耀咨詢公司承諾將烏鎮景區管理公司作為烏鎮旅游景區業務的持續投資及輕資產管理輸出模式的平臺之一，并且承諾其及其實際控制人對外投資、輸出管理的項目如需進行股權融資，經雙方協商一致，烏鎮旅游公司將在同等條件下獲得優先項目投資權的資格。 ③委托管理 烏鎮旅游公司擬與烏鎮景區管理公司簽署烏鎮景區的管理服務協議，委托烏鎮景區管理公司對烏鎮景區提供管理服務，并使景區能夠保持持續提升景區品質、聲譽及業績，為烏鎮景區持續穩定增長創造條件。委托管理服務的有效期為三年，如雙方沒有異議，可續簽下一個三年期管理服務協議，原則上可以累計至 15 年。管理服務費由年度基本管理費和業績提成獎勵組成。 通過這個舉措，中青旅（600138.SH）理順了未來和陳向宏先生及團隊的合作模式，并給出了其通過烏鎮旅游公司參與陳向宏先生及團隊新的景區項目投資這樣一條可選路徑。 另外，古北水鎮景區和陳向宏先生團隊之間的景區管理合作關系基本類似，至于細節，由于中青旅（600138.SH）是古北水鎮的非單一絕對控股股東（亦即古北水鎮公司為上市公司的非并表子公司），古北水鎮公司的具體事務并不在中青旅（600138.SH）的信息披露義務之內，筆者也不便公開討論。 3. 陳向宏大師下一個作品將落地何處？ 關于濮院古鎮項目，筆者一位券商旅游分析師朋友稱，近期調研時了解到其仍處于拆遷階段。至于項目具體情況，如有重大進展，中青旅（600138.SH）應會發布公告，請讀者大人們自行關注，筆者這里羅列媒體報道過的3個項目的信息，供大家自由猜想、一起期待： ①廣東省江門開平市赤坎古鎮 媒體報道，2015年10月28日，廣東開平碉樓旅游發展有限公司85%股權項目在廣州交易所集團綜合交易大廳通過公開市場方式成功轉讓給北京中信投資中心（有限合伙），成交價1.78億元，該項目的成功轉讓為推進江門市“赤坎古鎮保護開發項目”的開發，以及做強做優做大開平市旅游產業掀開了新的一頁。 2016年4月5日，江門日報微信號則報道：“喜大普奔！我們廣東江門的“烏鎮”——投資60億的開平赤坎古鎮項目要開工了！…為了進一步搶占珠西戰略的有利位置和發展高地，通過抓平臺、抓產業、抓項目，在重點項目招商和重大項目落地上取得新突破，4月5日起，市委書記毛榮楷率考察團外出拜訪招商...首站來到了浙江烏鎮，拜訪負責赤坎古鎮項目實際開發建設工作的——烏鎮旅游股份有限公司，推動投資60億元的赤坎古鎮國際旅游綜合度假區開發項目早日開工建設。” 毛榮楷表示：和現時已叫響的“烏鎮”與中信合作團隊高層，共商共建江門以“赤坎古鎮”為突破的旅游產業發展，思維碰撞、火花四射、頭腦風暴、大江上下、業內業外、實干創新、結果說話，看看、想想，我也是醉了……
圖：赤坎古鎮外景 ②貴州省遵義市播州區長江村 來源：靈犀 微信公眾號 |
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