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作者：齊俊杰的財經(jīng)讀書圈【ID：qijunjie1224】 各位書友大家好，歡迎繼續(xù)做客齊俊杰的財經(jīng)讀書圈，今天我們講講西蒙斯的故事，說道這個人大家可能不太清楚，但如果提巴菲特和索羅斯大家肯定都知道，而西蒙斯是一個比股神巴菲特還神的神人，他的收益遠(yuǎn)超巴菲特和索羅斯，能打敗巴菲特是種怎樣的體驗？他又是靠什么呢？說出來大家可能不信，他是一個靠公式打敗市場，打敗股神的人。說白了他是一個數(shù)學(xué)家，憑借數(shù)學(xué)戰(zhàn)勝了股市。他的大獎?wù)禄穑?9年到2007年，他的平均收益高達(dá)35%，而且還從百年一遇的金融危機(jī)中全身而退，在海嘯中仍然賺了80%。這不得不說是一個奇跡，而他也開啟了股市一個正在興起的流派，叫做量化投資。 西蒙斯出生在一個猶太人的家庭，3歲的時候就喜歡數(shù)學(xué)了。這個愛好一直保持，他在麻省理工學(xué)院學(xué)的依然是數(shù)學(xué)，他的導(dǎo)師回憶，西蒙斯他們就算玩游戲，也會把勝率算的清清楚楚。還經(jīng)常半夜開車去附近的烤雞店大吃一頓，一邊啃著雞腿，一邊還在討論高深的數(shù)學(xué)問題。隨后他轉(zhuǎn)投加州大學(xué)伯克萊分校，攻讀數(shù)學(xué)的博士學(xué)位，這就是要一條道走到黑的節(jié)奏。隨后走向工作崗位，西蒙斯來到哈佛大學(xué)當(dāng)數(shù)學(xué)老師，但沒干多久，他就被搞進(jìn)了國防部的一個科研機(jī)構(gòu)，用數(shù)學(xué)手段，破解敵軍密碼。這里的工資要比大學(xué)高很多。但在越戰(zhàn)的反戰(zhàn)情緒高漲后，西蒙斯跟他的老板鬧翻了，被一腳踢出了這個科研機(jī)構(gòu)。 隨后他來到石溪大學(xué)，這是紐約州立大學(xué)的四個大學(xué)中心之一，在這里他一呆就是8年。西蒙斯前后兩任媳婦，卻生了5個小孩，不得不說在當(dāng)爸爸這個角色上他，他也是很高產(chǎn)的。在這期間他出資干了一個聚乙烯地板廠，后來給賣了，賺到60萬美元。這是一筆不曉得財富了。然后他把這筆錢交給了自己的學(xué)生去投資商品，不到7個月，糖價暴漲，西蒙斯的投資漲了10倍，他擁有600萬美金了。這太意外了，從此西蒙斯對于投資開始變得有興趣起來。從1976年以后，他就不再只關(guān)注學(xué)術(shù)研究，而把更多的精力，轉(zhuǎn)向了外匯和商品市場。 干了沒兩年，西蒙斯就辭職了，不愿意再當(dāng)大學(xué)老師了，他要全身心的去投資了?？梢姰?dāng)時很可能他是賺了錢的。而此時他的投資方法其實跟我們沒兩樣，還是通過宏觀來分析外匯和商品的走勢。加息降息，長短利率對于市場的影響。這時候他還跟量化沒什么關(guān)系。那么什么是量化，這里可以多說一點，這就是靠公式計算來決定操作標(biāo)的和方向的投資方法，也就是輸入信息到相關(guān)的秘密公式，然后得到結(jié)果，如果要買某某股票，那么就買入，但很可能買入之后沒有幾秒，又發(fā)出了賣出的指令，那么系統(tǒng)就自動賣出，不以人的意識為轉(zhuǎn)移。從而在市場上規(guī)避貪婪與恐懼。進(jìn)而戰(zhàn)勝人性。很多人也管這個叫做黑箱投資。 投資大多都是通過基本面來做的，而所謂的技術(shù)和量化都是最近30年的事情，隨著計算機(jī)的發(fā)展才發(fā)生的。所以沒有的到過長期的驗證。而量化投資領(lǐng)域，也就西蒙斯這一朵奇葩。在技術(shù)投資方面甚至沒什么確定的大師出現(xiàn)。什么江恩啊艾略特什么的，都沒有確切的數(shù)據(jù)，也沒人知道他們到底賺過多少錢。 西蒙斯在1988年關(guān)閉了他玩了10年的林姆若伊基金，開始了大獎?wù)禄痣A段，最大的不同就是，大獎?wù)虏辉偻秳?chuàng)投公司，只在二級市場交易。另外，這是一個純粹的量化基金，不再進(jìn)行人為判斷干涉，因為西蒙斯說，在投資中人是最不靠譜的，有時候你是個英雄，有時候你就是個狗熊。心里的變化對于投資的影響太大了。但量化基金似乎也有問題，那就是一般人不知道他怎么算的。一個是他不會告訴你，另外由于因子太多，他告訴你也未必能說的明白，所以作為投資人往往就是傻啦吧唧把錢給他，然后他告訴你，嘿哥們你賺錢了啊。哦！好吧。僅此而已。甚至有人猜測，西蒙斯會不會是麥道夫一樣的人物，就是總告訴你賺錢了，但其實是個龐氏騙局。但奇怪的是，西蒙斯已經(jīng)清盤了他的外部投資，也就是說其他投資者的錢全都還了。剩下的就是他們自己的錢了。用自己的錢給自己下套，除非是腦子有問題。 我們還是繼續(xù)看西蒙斯的公司吧，1988年的時候，有幾個人的加入豐富了他的算法。一個就是鮑姆，他的威爾士算法，能夠找到市場向上和向下的推動力量，如果向上推就買入，如果向下推就賣出，這個概率會大于50%，所以多次交易后就可以賺錢。西蒙斯用了這個方法，幾乎屢戰(zhàn)屢勝，在美元兌英鎊的外匯交易中賺了很多錢。還有一個人叫做?？怂?，他不斷的對鮑姆的模型進(jìn)行改進(jìn)，企圖找到更好的規(guī)律。開張第一年，大獎?wù)禄鸬某煽儐问?.8%，不好也不壞，但到了第二年，也就是1989年，這些模型開始罷工了。大獎?wù)戮谷毁r了30%，埃克斯認(rèn)為很正常，但西蒙斯卻覺得有問題。于是兩人分道揚(yáng)鑣。西蒙斯又請來一個人叫做勞佛，希望把這個模型修補(bǔ)一下。后來這個人果然給大獎?wù)禄饚砹瞬灰粯拥慕Y(jié)果。 有些人聽到這，有點懵逼了，什么叫做模型呢？書里舉個例子，說如果某個期貨的價格在開盤的時候遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前一天的收盤價，換句話說是高開的，那么他就會選擇沽空，如果相反是低開了很多，他就會買入，這就是一個非常簡單的模型。如果你反復(fù)的做，就能夠賺錢。這個模型就是利用市場反應(yīng)過激，反應(yīng)過激了就會回到常態(tài)，而這就是一個套利的機(jī)會。當(dāng)然現(xiàn)在這個模型是否還賺錢，就不一定了。這需要數(shù)據(jù)的支持。也就是用大量的時間去回測，如果歷史上數(shù)千只股票數(shù)十萬次機(jī)會，勝率超過60%。那么就可以用，如果機(jī)會在50%左右就沒有任何意義，如果勝率低于40%，那么就把他當(dāng)反向指標(biāo)，反著操作。這就是量化投資的基本戰(zhàn)法。 量化說白了就是一種大概率的套利，而套利就需要把握稍縱即逝的機(jī)會，走到別人前面，很多東西大家都知道，但你下手晚了，就沒錢賺甚至還賠錢。而用電腦就是要縮短這種思考的時間，只要機(jī)會出現(xiàn)就要沖進(jìn)去，不管對錯先搞一把，由于是大概率，搞的多了，總會賺錢。而當(dāng)市場上這么套利的人多了，這種機(jī)會就越來越少，這也是為什么量化模型到一定時候就要修復(fù)一次。不是不管用了，而是用的人多了，機(jī)會沒有了。老齊這里多說一句，去年量化基金漲的特別好，但到了今年突然啞火主要就是幾個原因，第一就是市場風(fēng)格切換，量化基金需要重新適應(yīng)風(fēng)格，第二就是市場見頂回落，由于倉位重所以跌起來速度可能比大盤還要快。 經(jīng)過一年的挫折之后，西蒙斯修正了他的模型，在1990年重新回到了神級的寶座上，90年大獎?wù)禄鸬膬艋貓笫?5.9%，91年是39.4%，92年是34%，93年是39.1%，如此靚麗的數(shù)據(jù)簡直亮瞎了華爾街。沒有人能夠這么多年保持30%以上的增長。94年開始美國連續(xù)加息，利率提升6次，幾乎翻了一倍，但大獎?wù)禄鹳嵙?1%，2000年科技股災(zāi)，納斯達(dá)克跌了一半，大獎?wù)聟s凈回報98.5%，然后2002年開始，每年都是20%以上的回報，直到2008年，金融海嘯，大獎?wù)率找嬗执蠓嵘?，賺?0%。1988年到2008年，大獎?wù)碌钠骄貓笫?5.6%，美國市場慢牛的時候，他反而表現(xiàn)一般，越是危機(jī)越是股災(zāi)，他反而越來勁。 大獎?wù)禄鸩扇?%的管理費(fèi)，加20%的表現(xiàn)費(fèi)提成，什么叫表現(xiàn)費(fèi)，就是賺錢，凈收益。如果今年賺錢了他就提20%，明年賠錢了，就不提這個錢，后年再賺錢，需要把虧的錢先賺回來，才能提成。這個表現(xiàn)費(fèi)要高過吃水線才能提成?；鹈磕曩嶅X，吃水線也就越來越高。所以大獎?wù)禄疬€是有良心的基金，有的基金不設(shè)置吃水線，今年玩命賠，下一年只要能賺點就又提表現(xiàn)費(fèi)了。但大獎?wù)虏皇沁@樣的。他的凈回報數(shù)據(jù)就讓人吃驚，如果算毛回報的，可能還會高出許多。最后給大獎?wù)滤阗~，一個人如果20年前投了大獎?wù)?萬美元，最后他的投資變成了600萬美元，也就是說20年600倍。如果要把管理費(fèi)和表現(xiàn)費(fèi)都剔除出去的話，那么1萬美元能變成1億美元，增長10000倍。而同期的美國股市只漲了6倍。 于是有人不但要驚訝大獎?wù)碌馁嶅X能力，更驚訝對沖基金也太特么黑了，竟然收這么多錢，但人家說了，如果你只想付出花生米，那么你就只能雇來猴子。貴有貴的道理。而且像西蒙斯的這種基金，你還真買不到了，2002年他就已經(jīng)封閉了，只用內(nèi)部人的錢在玩了，西蒙斯的解釋是，要保證流動性，這個游戲才能有的贏，如果資金量太大，那么很可能模型就失敗了，因為你進(jìn)得去很可能出不來。 很顯然西蒙斯的大獎?wù)禄鹗莻€神話，但也有不少曾經(jīng)的神話，結(jié)果變成了妖孽，明天我們就來講講那些量化基金走火入魔的故事，咱們明天見。 |
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