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環球外匯1月19日訊瑞士央行上周四(1月15日)意外宣布取消已實施逾3年的瑞郎兌歐元匯率上限準，這引發國際金融市場巨大震蕩。各大銀行蒙 受了數億美元的損失，并導致數家外匯經紀商倒閉。環球外匯將就瑞士央行為何宣布取消歐元/瑞郎匯率下限、該黑天鵝事件對市場造成的沖擊進行全面梳理和解 讀。 瑞郎黑天鵝事件回顧 2015年1月15日，瑞士央行突然宣布取消自2011年9月以來一直維持著的歐元兌瑞郎匯價1.20下限措施，導致市場出現了1970年代以來最大的震蕩，對國際金融市場的沖擊無異于彗星撞地球。 詳見：瑞士央行取消瑞郎匯率上限 瑞士央行放棄瑞郎上限 瑞郎瞬間升值超30% 2015首只黑天鵝展翅 瑞士央行隕石墜落 瑞士央行取消瑞郎上限 黑天鵝振翅黃金騰飛 瑞郎脫鉤匯市核彈引爆 歐銀QE大幕將拉開 為何設置歐元/瑞郎匯率下限？ 瑞 郎急速升值導致經常項目失衡，是瑞士央行當年與歐元綁定的原因。2011年在歐債危機與當時的美債危機升溫的情況下，全球避險情緒大幅上升，全球追逐稀缺 的安全資產，使得瑞郎持續維持強勢。這對于出口仍是重要部門的瑞士來講形成較大壓力，因而瑞士央行當年提出與歐元綁定，以央行購買歐元的方式緩解瑞士法郎 升值對經常項目造成的拖累。 詳見：瑞士央行為何設置瑞郎匯率上限？ 為何取消歐元/瑞郎下限？ 瑞士央行的官方解讀是：取消匯率下限，原因是瑞郎已不再被極度高估，以及瑞士經濟已具備應對新形勢的能力。近來主要貨幣區貨幣政策背離度顯著增長，這一趨勢未來可能變得更為明顯；歐元/美元走低已導致瑞郎/美元貶值。瑞士央行認為，執行和維護歐元兌瑞郎的最低匯率已沒有必要。 詳見：瑞士央行為何宣布取消瑞郎上限？ 不得不承認的一點是：瑞 士央行之所以做出如此瘋狂之舉，與歐洲央行可能將要采取的量化寬松政策有著極大的關聯。此前瑞士央行為了維護歐元/瑞郎的1.2000下限一直在買入歐元 計價的債券，給該央行的外匯儲備帶來了巨大的壓力。如今，隨著歐洲央行很有可能將在下周推出QE計劃，瑞士央行方面要持續吸納歐元恐將面臨更大的困難，這 也是瑞士央行選擇在下周歐洲央行會議前突然放棄瑞郎匯率門檻的原因。 詳見：瑞士央行意外之舉 皆因歐洲央行 不可能三角的經典闡釋：不 可能三角理論認為，一個國家不可能同時實現資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性。為了降低世界人民對瑞郎的熱愛，瑞士央行不斷降低利率，甚至實 施負利率，但仍未阻擋住洶涌而來的資金。當歐元越來越不爭氣的時候，投資者寧可忍受瑞郎的負利率，也要堅決避險。瑞士央行不得不持續買入瑞郎并買進歐元， 以維持瑞郎兌歐元匯率上限。這對瑞士造成了極大的負擔。當歐洲央行將要啟動量化寬松時，瑞郎只有被迫跟進寬松，瑞士央行依然淪為歐洲央行貨幣政策的傀儡， 犧牲了央行貨幣政策的獨立性。瑞士央行要維持自自身貨幣政策的獨立性，只有讓歐元和瑞郎固定匯率脫鉤這一條路可走。 瑞郎黑天鵝將如何影響瑞士經濟？ 瑞 郎脫鉤歐元，導致瑞郎匯率短時間內出現巨幅飆升，這對瑞士旅游業和傳統制造業所造成的沖擊是致命的。由于各主要央行均在試圖通過提供長期貨幣政策指引來穩 定市場，瑞士央行此舉也令人質疑該央行的公信力。 此外，緊急出手遏制本幣升值—瑞士央行昨日的舉動或使瑞郎退出“避險天堂”的行列，包括美國國債在內的債券資產正逐步獲得更廣泛的青睞。 詳見：瑞郎脫鉤歐元 四大影響解讀 對歐元來說，黑天鵝事件又意味著什么？ 瑞士央行意外宣布降息并放棄歐元/瑞郎1.20底線。之后市場發生劇烈波動。瑞郎兌歐元一度大漲40%，瑞士、歐洲股市暴跌。瑞士央行放棄歐元/瑞郎匯率下限，幾乎已經宣告歐洲央行最早將在1月22日啟動全面QE政策，這也無異于提前宣判了歐元的死刑。 詳見：瑞士央行大招過后 歐元還有救嗎？ 事件對銀行、外匯經紀商影響幾何？ 瑞士央行(SNB)出人意料取消瑞郎兌歐元匯率上限的決定已在全球市場上掀起了軒然大波，導致各大銀行蒙受了數億美元的損失，并觸發了某些經紀公司的“倒臺”。 詳見：瑞郎脫鉤引發金融海嘯 銀行經紀商失血慘重 銀行和經紀商為何損失如此慘重？ 為了預防損失超過可控范圍，投資者和交易公司經常都會設定自動買單或賣單，以防匯率出現重大波動。但是，瑞郎匯率飆升發生的速度太快，以至于所有人都在同一時間嘗試關閉交易，從而導致了流動性缺失的現象，令投資者和交易公司無法執行交易，從而導致相關損失螺旋式上升。 詳見：瑞郎脫鉤引發金融海嘯 銀行經紀商失血慘重 外匯經紀商們現狀如何？ 除了市場上做反方向的投資者，經紀商成為“最受傷的一群”。本次瑞郎黑天鵝事件，對一些經紀商的影響是致命的，部分經紀商也是元氣大傷，當然，也有一些經紀商很自豪的對外宣稱并未受到本次事件的影響。 詳見：瑞郎黑天鵝事件 經紀商沖擊波一覽 |
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