股權(quán)激勵(lì)有哪些門(mén)道？看完這篇就有譜了 | 有資課堂

說(shuō)起股權(quán)激勵(lì)，企業(yè)家們都知道很重要，但是對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的基本概念和底層邏輯，以及自己的企業(yè)應(yīng)該采用哪種激勵(lì)政策和實(shí)施方法，大多都是一知半解的。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于這么重要的戰(zhàn)略工具一知半解怎能行？必須心里有個(gè)譜才能踏實(shí)。

正如遠(yuǎn)道而來(lái)的社員方志堅(jiān)（沈陽(yáng)埃森瑞爾科技有限公司CEO）表示，自己無(wú)論如何都要趕來(lái)杭州聽(tīng)一聽(tīng)，“在這個(gè)階段把股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的概念，包括邏輯都梳理一下，對(duì)我企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，研究資本的道路都有幫助，而同炬·有資社更有一種家的感覺(jué)。”

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“股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、事業(yè)合伙人”

不是一回事兒

面向未來(lái)，且激勵(lì)對(duì)象是公司的少部分人。股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)發(fā)展到一定階段后，全面薪酬體系的組成部分。月度工資、季度獎(jiǎng)金、年度獎(jiǎng)金是短期和中期薪酬機(jī)制，而股權(quán)激勵(lì)是屬于長(zhǎng)期薪酬機(jī)制范疇。工資和獎(jiǎng)金是對(duì)過(guò)去勞動(dòng)的總結(jié)，而股權(quán)激勵(lì)是基于未來(lái)，基于未來(lái)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，公司估值的增長(zhǎng)。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)的覆蓋面，它不像工資一樣人人都會(huì)有，能夠拿到股票的一定是決定公司發(fā)展和命運(yùn)的小部分人。

兼顧滿足“員工訴求的激勵(lì)性、企業(yè)訴求的約束性”雙重目標(biāo)。當(dāng)我們把股票給到員工，就要讓這個(gè)股票未來(lái)收益最大化。一方面要在股票定價(jià)方面給股票增值留出空間。隨著未來(lái)公司業(yè)績(jī)和市值的增長(zhǎng)，股票價(jià)值也會(huì)增長(zhǎng)。同時(shí)，企業(yè)把核心的股票資源給到內(nèi)部團(tuán)隊(duì)，一定有企業(yè)目標(biāo)，比如：留住核心人才，吸引外部高端人才，或是公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。一個(gè)真正好的股權(quán)激勵(lì)，不僅要考慮員工訴求，還需要考慮公司目標(biāo)訴求，它是兼顧激勵(lì)性和約束性的一個(gè)激勵(lì)機(jī)制。

本質(zhì)上是一個(gè)員工投資行為，即員工湊錢(qián)做投資，這決定了它跟股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別：

• 對(duì)象覆蓋范圍更廣。股權(quán)激勵(lì)是小部分人數(shù)參與，而員工持股計(jì)劃鼓勵(lì)人人都有參與機(jī)會(huì)，覆蓋范圍廣甚至可以達(dá)到全員。

• 對(duì)象獲得股票成本更高。員工通過(guò)參與員工持股計(jì)劃，他拿到股票的成本，往往并沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)價(jià)格那么低，可能就是像投資人一樣進(jìn)入，或者是以評(píng)估價(jià)，購(gòu)股價(jià)格并不低，因此也降低了公司和員工討價(jià)還價(jià)的能力。員工持股計(jì)劃往往沒(méi)有更多保障企業(yè)利益的約束性條款，最多只有一個(gè)時(shí)間的約束。因此，員工持股計(jì)劃的本質(zhì)更類(lèi)似于投資性。

大家經(jīng)常所說(shuō)的合伙人機(jī)制實(shí)際上是把合伙人概念放大。更大的誤區(qū)是很多企業(yè)家會(huì)認(rèn)為，只要我把公司的股票給員工了，那么員工就是客戶，實(shí)際這只是合伙人。

事業(yè)合伙人機(jī)制最精髓、最重要的一個(gè)點(diǎn)是，除了股票的釋放外，一定還包括管理權(quán)的分散與下放。真正的事業(yè)合伙人，作為持有公司股份的人，除了拿到股票之外，還會(huì)充分享有公司的一些決策和管理，甚至可以決定某一個(gè)版塊的生產(chǎn)大權(quán)。由他（她）來(lái)制定每一年的經(jīng)營(yíng)方針，具體負(fù)責(zé)人員的招聘和薪資，具體管理整個(gè)流程。所以權(quán)力的下放才是合伙人機(jī)制最重要的基礎(chǔ)。

總體來(lái)看，關(guān)于股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、事業(yè)合伙人的權(quán)責(zé)利劃分，如圖所示：

• 股權(quán)激勵(lì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言只有共享——只享受未來(lái)公司價(jià)值增長(zhǎng)的個(gè)人收益，但沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不可能參與公司的管理。

• 員工持股計(jì)劃則意味著共擔(dān)、共享——享受公司市值增長(zhǎng)帶來(lái)的個(gè)人收益增值的同時(shí)，也會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)公司價(jià)值下降時(shí)，可能要承擔(dān)一些投資損失，或者說(shuō)成本損耗。

• 事業(yè)合伙人則代表共創(chuàng)、共擔(dān)、共享——除了獲益，作為公司管理方，作為老板的左膀右臂，甚至是聯(lián)合創(chuàng)始人，要承擔(dān)公司未來(lái)業(yè)績(jī)下跌的風(fēng)險(xiǎn)和共同創(chuàng)業(yè)的責(zé)任。因此它共享的內(nèi)容，更多的是共創(chuàng)的職責(zé)。

什么階段干什么事兒

采用相應(yīng)的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制

對(duì)于初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，不具備做大范圍激勵(lì)的前提，因?yàn)檫@時(shí)股票不能短時(shí)間內(nèi)，甚至不可能幾年之內(nèi)帶來(lái)收益的回報(bào)。所以此時(shí)參與進(jìn)來(lái)的員工更要抱著一份創(chuàng)業(yè)的心態(tài)，要和老板一起打拼天下，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)一些公司創(chuàng)業(yè)管理的職務(wù)。

企業(yè)發(fā)展到一定階段，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，已經(jīng)開(kāi)始盈利，需要與資本對(duì)接，甚至準(zhǔn)備上市，這個(gè)時(shí)候企業(yè)的管理也逐漸精細(xì)，適合股權(quán)激勵(lì)。因?yàn)樗赡苄枰柚Y本的力量去發(fā)展，此時(shí)除了債權(quán)融資，還要考慮股權(quán)融資。比如說(shuō)從天使開(kāi)始，A輪B輪C輪D輪，一輪一輪進(jìn)行融資。企業(yè)在股權(quán)融資過(guò)程中，一只腳就已經(jīng)踏入了資本市場(chǎng)的圈子。

這時(shí)企業(yè)往往面臨一個(gè)問(wèn)題，就是激勵(lì)范圍擴(kuò)大。它不再是創(chuàng)始人持有公司股票，可能要把一些核心員工納入到激勵(lì)主體范圍。當(dāng)公司有融資，也有第三方報(bào)價(jià)，而第三方報(bào)價(jià)有融資之后，也許意味著未來(lái)2到3年之內(nèi)，企業(yè)就有登陸資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，就可以讓員工享受到企業(yè)的股票從非上市到上市一個(gè)質(zhì)的飛躍，所以說(shuō)這個(gè)階段企業(yè)適合做股權(quán)激勵(lì)。

對(duì)于成熟的大型企業(yè)，業(yè)務(wù)不會(huì)存在大范圍波動(dòng)，那么它就可以把這種員工持股放到最大的范圍，甚至可以是全員。哪怕是讓員工以市價(jià)購(gòu)買(mǎi)股票，實(shí)際上就是讓員工享受穩(wěn)定投資回報(bào)的一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品。可以回想一下，我們?cè)谑裁礃拥膱?chǎng)合聽(tīng)到企業(yè)員工持股計(jì)劃？往往是一些大型的國(guó)有企業(yè)以及上市公司。

股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

工具、方式、要素缺一不可

每一種長(zhǎng)期激勵(lì)工具都存在適應(yīng)范圍，且各有優(yōu)劣，在選用相應(yīng)的激勵(lì)工具時(shí)，需要對(duì)公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、公司發(fā)展階段等進(jìn)行調(diào)研，以總體把握。

對(duì)于激勵(lì)工具的選擇，有期權(quán)，現(xiàn)金，股票，分紅權(quán)等，主要分為兩大類(lèi)：

• 第一類(lèi)為實(shí)股類(lèi)，即能讓員工真正拿到股票的，且需要員工做工商變更。比如期權(quán)（未來(lái)員工能以現(xiàn)在約定好的價(jià)格和數(shù)量購(gòu)買(mǎi)股票）、限制性股票（員工現(xiàn)在就可以拿到股票）。實(shí)股類(lèi)的激勵(lì)適合有上市計(jì)劃的公司。

• 第二類(lèi)為虛擬類(lèi)，又稱(chēng)現(xiàn)金類(lèi)，即員工真正拿到的是現(xiàn)金，且不需要員工做工商變更。包括虛擬股票、分紅權(quán)、增值權(quán)、獎(jiǎng)勵(lì)基金。虛擬類(lèi)的激勵(lì)適合不準(zhǔn)備上市的公司。

  
  

持股方式有兩種：直接持股（直接顯示在股東名錄上）和間接持股（需要搭建一個(gè)持股平臺(tái)）。

其中，間接持股的優(yōu)勢(shì)主要有三點(diǎn)：

• 一是增加對(duì)公司的控制，把決策權(quán)和投票表決權(quán)放在老板手里；

• 二是減少股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的不利風(fēng)險(xiǎn)，比如公司股東家庭變動(dòng)，離婚會(huì)引起股權(quán)分割，或者員工離職等；

• 三是對(duì)于新三板掛牌企業(yè)而言，可以規(guī)避一些特殊規(guī)則：如合格投資者的要求（具備500W的金融資產(chǎn)）、復(fù)雜的增發(fā)流程等。

相比直接持股，間接持股的缺點(diǎn)也較為明顯，比如員工感受沒(méi)有直接持股好、變現(xiàn)沒(méi)有直接持股便利。

總體而言，直接持股和間接持股無(wú)所謂孰優(yōu)孰劣，只是看哪個(gè)更適合你的企業(yè)。

股權(quán)激勵(lì)方案主要有六要素：股份來(lái)源、資金來(lái)源、定人、定時(shí)、定量、定價(jià)。其中，定人是確定有資格參與該激勵(lì)計(jì)劃的崗位人員；定量是需要重點(diǎn)解決總量確定和個(gè)量分配兩個(gè)問(wèn)題；定時(shí)是指長(zhǎng)期激勵(lì)授予期限等問(wèn)題；定價(jià)是指激勵(lì)工具授予時(shí)的價(jià)格。在這些要素中，價(jià)格的技術(shù)含量最高，股權(quán)管理要著重把握。

另外，本次課堂中，桂陽(yáng)老師分別為社員們介紹了華為（非上市）、某擬海外上市物流服務(wù)公司、老板電器（上市前激勵(lì)）的激勵(lì)案例。每一個(gè)案例都有特殊的地方，雖然他們各選取了不同的激勵(lì)工具。

事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)涉及很多細(xì)節(jié)，比如法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、資金籌劃等，是一個(gè)綜合性的學(xué)科。

最后，關(guān)于“激勵(lì)模式”的選擇，不能隨波逐流，盲目跟風(fēng)。任何公司在制定激勵(lì)方案時(shí)需要謹(jǐn)慎地選擇激勵(lì)工具，切實(shí)從激勵(lì)目的和企業(yè)實(shí)際出發(fā)，不能單純復(fù)制，必要的時(shí)候可以考慮引進(jìn)第三方，從專(zhuān)業(yè)和客觀的角度考察公司實(shí)際，結(jié)合市場(chǎng)實(shí)踐情況和現(xiàn)有政策，制定出最具可行性的激勵(lì)方案。

圖文 | 楊琳