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閱讀提示： 2、估值數據每日更新，為市場客觀數據，但不構成任何投資建議，作者不承擔任何法律責任。 3、市場價格走勢具有隨機性和不可預測性，請理性認知。 我們觀察市場上的股票分紅，往往分紅后股價會有下跌，我們的總資產并沒有什么變化，而且還要交稅，這么算起來，分紅還不如不分。對于指數來說，也是同樣的問題。這真的是一個左手倒右手的無意義動作么？
我們先來看看，為什么分紅后會出現價格除權？ 假如剛開始的時候，由于人們還沒有認識到分紅套利的策略，分紅后價格不除權。那么這時候是不是理論上就存在這么一個套利空間，就是我們每次在單個股票分紅前買入，分紅后馬上就賣出，假設股息率是4%，那么分紅套利就可以拿到這4%的利潤。如果我們在每只股票分紅前買入，分紅后賣出，每次都拿到4%左右的利潤，然后在眾多股票分紅前采用同樣的方法，那么這個收益很快就可以逆天了。這么巨額的利潤必然吸引著大量的套利資金進行套利，套利的結果就是，股價自然就會上升，一直上升到套利空間趨近于0，所以，在分紅前一天，股票的價格實際上就已經包含了分紅的預期，分紅以后，預期消失，股價自然就會出現除權。這就是分紅除權的過程。
改變分紅的周期，會是什么結果？ 如果改為把每年分紅改為每天分紅，由于每天分紅的金額非常小，所以每天的套利空間基本為零，如果在分紅前買入，還要承擔第二天開盤股價波動的風險和股價沖擊風險，換句話說，套利空間就不存在了，所以，在這種情況下，就不會再出現分紅后除權的現象了。
除權真的是左右倒右手，毫無意義？ 從上面的除權過程來看，我們的資產并沒有增加，還有所減少，由此可以簡單的推論出，分紅毫無意義？ 我們先來假設一種極端情況，假設A股票1元，每年凈利潤不變，并分紅0.1元，分紅后除權，股價變化0.9元，如果連續分紅10年，公司的股價會回到0么？顯然，這種情況是不會發生的，如果A股票的估值水平不變的話，股價在第二年分紅前仍然能夠達到1元。如果把這個時間周期拉長，我們能夠得到的是什么？我們得到的是每年10%的紅利。 所以說，分紅對于短期資金來說，是毫無意義的，但是從長期來看，是股東拿到的額外收益。
分紅的實際意義 分紅的意義在于，是從這只股票上能夠得到的直接的資本回報，是實在的利潤，是一只股票內在價值的重要表現。 舉例：如果一直股票能夠連年穩定的分紅，股息率為4%，那么就相當于我們把錢存進了銀行，每年拿到了4%的利息。如果股價繼續下跌，那么股息率會繼續上升。同時我們假設銀行利率為每年4%,隨著股價的下跌，股息率必然會超過銀行存款利率的4%，聰明的逐利資金，自然就會從銀行存款慢慢流動到這只高分紅的股票上（這還沒算股票每股收益的增長和估值變化給我們帶來的利潤）。 所以說，分紅是投資利潤的重要來源之一，是一只股票價值的重要表現形式。
對于指數而言，是什么情形？ 我們平時看到的滬深300指數、上證指數、創業板指數都是價格指數，這些指數在編制的時候，同時還存在一個“全收益”指數（這個指數不經常看到，但是到證券交易所的網站是可以查到的），這個全收益指數就是包含成份股票分紅的指數。我們來具體看一下，全收益指數和價格指數之間的區別。 黃色線的是滬深300指數，另外的一條是滬深300全收益指數，在2015年的時候，滬深300指數并沒有創新高，但是滬深300全收益指數已經超過了2007年的高點位置，再創新高，而且隨著時間的拉長，紅利再投資造成的復利效果越來越明顯，全收益指數與價格指數之間的差距會越拉越大。所以說，分紅是投資利潤的重要來源之一。
對于指數基金來說，是什么情形？ 對于指數基金來說，分紅會把一部分持倉的股票轉化為現金，如果基金沒有進行現金分紅，指數基金的凈值是不會因為上市公司發放股利而減少的。如果我們把這部分紅利再投資，在不考慮基金管理費用和托管費用的情況下，我們的收益曲線應該是全收益指數曲線。如果所買的指數基金的管理、托管費用足夠低，指數基金長期的凈值是可以跑贏價格指數的。
總結： 股票分紅，短期會造成價格除權，資產總值沒有變化，長期是投資收益重要來源之一。 我們經常看到的指數是不包含分紅的“價格”指數，同時還存在一個“全收益”指數，可以在交易所網站查看。 股息率是股票價值的重要表現形式。 如果指數基金的管理、托管費用足夠低，同時進行紅利再投資，那么指數基金長期可以跑贏基準的“價格”指數。
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