 大家好，我是eddy。今天跟大家聊一聊ROE在投資中的理解和靈活運用。ROE這個指標在投資界應該來說非常有名，很多的投資者都耳熟能詳。尤其是股神巴菲特對這個財務指標也是推崇備至，他曾經說過“如果非要我用一個指標進行選股，我會選擇roe這個指標。那些roe能常年維持在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。” ROE的中文簡稱叫做凈資產收益率。即公司的凈利潤除以凈資產得到的百分比。 比如一家公司凈利潤10億，凈資產50億，那么它的roe就是20%。 如果你投資了一家擁有良好roe的公司（超過15%），那么長期持有必有厚報。因為這是根據roe的運算機制得出來。決定roe的兩個關鍵要素是凈利潤和凈資產。如果一家公司每年能夠保持roe15%，那么說明你的股東權益（凈資產）可以每年都為你創造出15%的價值。 假設公司每股凈資產100元，那么你的每股收益就是15元。而到了第二年，如果公司不分紅凈資產就會變成115元（凈利潤不分紅，會滾存到了凈資產里面）那么你的每股收益就會達到17.25（115的15%）。有沒有一種很熟悉的感覺，這不就是投資中很重要的復利嗎？ 可以說價值投資的復利源泉，就來自于roe指標。因為大部分企業的分紅率都是在20%到50%之間的，會有一大部分凈利潤會留存至凈資產。所以說就算是常年保持15%的roe也會讓企業的凈利潤不斷上漲。 另外投資中使用roe一定要跟另外一個指標PB（市凈率）去結合。因為一家roe很高的公司，如果過高pb買入，會極大的攤薄你的收益率，和等待獲利時間,時間成本非常高。 舉個例子，分眾傳媒這家公司過去三年保持70%的roe。無疑是非常優秀的商業模式，但是在二級市場的售價也“十分優秀”達到了驚人的12.8pb，也就是說真正屬于你的收益率只有5.46%。而招商銀行的roe大約為16.5%，遠低于分眾傳媒，但是因為二級市場售價只有1.5pb，所以屬于投資人的收益率達到了11%，反而高于保持高roe的分眾傳媒。 當然，以上的測算全部都是在公司保持未來roe不變的假設上面進行的，不是推薦股票，只是舉出這兩個例子，加深大家的理解。 在實際投資過程中，有一些無增長穩定性行業，會通過高分紅來保持自己roe。因為高分紅會讓凈資產增長緩慢，或者不增長，可以讓凈利潤基本維持不變的情況下，同時維持自己的roe。遇到這樣的情況，公司凈利潤常年保持不變，我們如何享受公司roe的復利呢？ 舉個皖通高速的例子，常年roe維持12%左右，因為公司凈利潤幾乎無增長，所以給的估值非常低，只有0.94pb。這個時候只需要運用分紅再買入的方式就可以變相享受復利了。因為你把錢留存在公司也只能給你賺12%的收益率，但是你通過分紅再投資可以獲得12.76%的收益率（分紅買入打94折的資產）這種方法讓你把一個幾乎不增長的公司變成了一個有穩定增長的公司。這種方法適用于pb低于1或者等于1的公司為佳。 |
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