一、背景介紹常勁：本科物理學，1996年畢業于哥倫比亞大學商學院。畢業后做管理顧問3年，后來又在互聯網行業里創業，自己創辦公司，然后去輔助他人做了七年，2006年加入喜馬拉雅。
二、投資觀點（1）關于技術我想從價值投資的這個角度來看一下技術，因為我們做價值投資，很多人說價值投資是不能夠投資技術公司的，為什么呢？因為巴菲特他不投技術公司。當然巴菲特不投技術公司也有他一定的道理，但是這個結論肯定是站不住腳的、非常武斷的一個結論。 什么樣的技術能夠給我們帶來好的回報呢？我想可以從幾個方面去考慮這個問題。第一，這個技術本身造成的產品，或者造成這個服務，能夠更好地去適應市場的要求，給用戶、消費者提供更好地產品，或者是服務，使他們對產品，或者服務產生依賴性，這個可能是一個方面。 另一方面，就是技術本身能夠產生規模效益，比如說一個方面的規模效益就是能夠大幅度的降低成本，另一方面的規模效益就是能夠大幅度增加這個產品，或者企業能夠提供的附加值。 第三，技術本身會給人類社會的組織形態帶來很多影響和變化，尤其是對生產力產生影響，通過第一個方面，比如說減少人力的使用，第二個方面可能就是增加我們人力的效率。這些方面都可能大幅度提高公司的競爭優勢。所以如果技術能夠被應用到這個公司，加強這個公司的競爭優勢，或者是去突破一些行業里頭的門檻和障礙，它可能就是值得我們去投資的。 （2）對價值投資的理解價值投資就是深度研究公司的質量是怎么樣的，它和股價沒有太大的關系。股票不僅僅是可以買賣的證券，它代表對公司所有權的證書，是對公司的部分所有權。以足夠低的價格買入在自己能力圈范圍內的公司，長期持有，通過公司本身內生價值的增長，以及其價格對價值的回歸來取得長期良好、可靠的回報。 （3）在中國做價值投資最近30年，中國的GDP比美國增長快，因此，中國的股票市場就應該更好，如果我們的上市公司代表了經濟發展中最精華的部分，他的股價就應該比美國的公司表現更好。 作為一個證券投資者，你可以一直觀察各種企業的證券價格。絕大多數時候，你什么都不用做，只需愉快的旁觀。每隔一段時間，你將會發現一個速度很慢、線路又直，而且正好落在你最舒服的擊球區域的“好球”。這就是你全力出擊的時機。” 在價值投資的過程中，并不是需要時刻去做價值投資的決定，所以我們可以去等待。像中國的機會我們差不多等了10年，還有在比較冷門的行業中，還是能找到這種機會的。 主動去找這種機會不是個很好的辦法，因為主動找會有很多的不確定性，很多的不確定性來自于我們自身對行業的理解，對公司的理解。我們一般找好公司，然后等待機會的出現。 |
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