《水晶蒼蠅拍投資觀點》學習33

《水晶蒼蠅拍投資觀點》學習33

1、生活中，都喜歡聽好話，股市里，都喜歡聽神話，這就是人性。

2、股市中，任何人都會犯錯，只是有人一犯錯就再也上不了牌桌了，而有些人，還可能繼續玩，還可以胡把大的。這個差距就在于這類人有自知之明，承認自己是會犯錯的凡人，并且他們還善于用安全邊際保護自己，懂得下注的賠率，能把握好分散集中的度。

3、在股市中，沒有大的目標，就走不遠；沒有投資信仰，在極端情況下就活不下來；沒有常識，就容易上當；沒有專業知識，就難辨別真偽；沒足夠實力，連運氣都不理你。

4、從ROE=PB/PE中看出，當ROE=8%時，假設PE=35倍，則PB=2.8倍。若公司能夠持續成長，當ROE=25%，PE=25倍時，PB=6.25倍。由此可見，ROE越大，公司盈利能力越強，每股盈利越多，PE越小，而PB越大。這其中的重點是，ROE的趨勢性判斷一定要正確。另外，高ROE是公司盈利能力的體現，又高又可持續的ROE是公司強大競爭優勢的體現。那么對這么好的公司市場絕大多數情況下必然給予資本溢價，也就是較高的PB。如果一個高ROE公司出現很低的PB，可能的情況是市場犯傻，或者公司的本質是強周期且當前處于盈利高峰的拐點。這種矛盾偶然會發生，但從常態來說，高ROE與低PB本質上是矛盾的。

5、股票長期炒的是業績，短期炒的是預期，因而市場比較青睞能不斷帶來新預期的公司。其中，一種新預期是圍繞主業增強或者產業鏈升級，并且這種預期都能持續被證實，這些公司就是所要尋找的好公司。而另一種新預期不但跨度大且喜歡跟著風口走，又總是不斷用新預期掩蓋未實現的舊預期，這些公司大都是不靠譜的老千公司。

【黎明時的滑鐵盧大橋】莫奈