來勢洶洶！金銀比飆至20年最高！買黃金不如買白銀？

根據歷史表現，每當金銀比大幅高于70-75左右時，意味著銀價底部出現。如今金銀比已經突破20年新高，達到了92左右！該比值很可能是一個階段性的頂部，未來將出現大規模調整，從而回到80下方的正常水平，考慮到美聯儲降息支撐金價和油價，白銀價格很有可能走強。

今年6月以來，金銀比價不斷上漲，東方財富Choice數據顯示，金銀比目前達到92左右，突破過去20年最高值，創下歷史新高。

金銀比情況反映了單邊行情的漲跌，當貴金屬價格步入熊市時往往是金銀比趨勢性上漲的開端。一般來說，當貴金屬整體行情平淡，金銀比會傾向于繼續上揚。但是如果貴金屬形成單邊趨勢性上漲，那么白銀漲幅會超過黃金，即金銀比出現回落。

回顧歷史，自1968年以來，倫敦現貨黃金和白銀的價格比值在15至100之間波動，均值大約為55，最高值出現在1991年2月份，金銀比達到100，最低值出現在1980年1月份，金銀比為15。

如果結合歷史行情來看，最高位往往出現在沒有任何趨勢的震蕩市中。例如，1980至2000年間，金銀比多次創下歷史新高。

而2012至2013年，貴金屬在美聯儲貨幣緊縮的預期下步入熊市，金銀比開啟上揚，隨著美聯儲利率預期管理明朗、通脹數據疲弱，美聯儲加息緊迫性得以緩解，貴金屬隨即步入長達5年的盤整期，金銀比也在2012年觸底后進入上升趨勢，目前處于歷史的相對高位。

根據歷史表現，每當金銀比大幅高于正常水平（通常為70-75）時，這意味著銀價底部出現。當金銀比突破80時，白銀價格相對于黃金價格被過度低估，這往往是白銀最可靠的買入信號之一。目前的金銀比很可能是一個階段性的頂部，未來將出現大規模調整，從而回到80下方的正常水平，考慮到美聯儲降息支撐金價和油價，白銀價格必將走強。新一輪白銀大幅跑贏黃金的時期或許已經開始。

Gold Silver.com高級分析師Jeff Clark稱，如果這是金銀比新一輪大跌的開端，那么白銀相對黃金可能有更大的上漲空間。金銀比此前每一次的反轉都導致比現在更大幅度的下跌。

東吳期貨分析指出，受國際金銀比價觸及歷史高點，白銀掀起補漲行情，同時全球寬松浪潮疊加有色金屬漲勢，進一步支撐白銀工業品屬性表現。

中信期貨認為，由于宏觀經濟增速乏力，寬松預期再起，美元高位下行，結合2018年季度性加息對經濟滯后影響令美國經濟增速回落概率加大，中性利率預期下滑。正是由于美聯儲步入降息周期，美元價值承壓，貴金屬有望再次步入牛市，金銀比向均值回歸可期。此外，由于白銀處于供大于求的基本面態勢，金銀比短期向80回歸可期，但較難繼續大幅下探。

銀河期貨認為，回顧美國上一輪的寬松周期中金銀的表現發現，黃金漲在前，白銀漲在后，尤其是到了寬松周期的中后期，白銀漲幅更是大幅領先。因此，若美聯儲降息，受金融屬性的影響，可能前期依然是黃金比較強勁，但隨后白銀將繼續補漲。從歷史數據看，目前金銀比尚未回落至合理區間，表明若貴金屬漲勢不變的話，白銀強勢上漲的勢頭或將持續。不過，對后市的判斷還需要根據美聯儲此后政策而定，以防止“偽牛市”的到來。

華泰期貨則表示，對白銀謹慎看空，目前美指再度走強使得貴金屬承壓，加之美債收益率近日呈現出一定走高，故目前白銀價格同樣建議先以謹慎看空的思路對待。

受黃金價格不斷上漲的影響，近期A股黃金板塊同樣表現強勢，持續好于大盤。龍頭股山東黃金的股價和黃金期貨價格幾乎同步上升，5月以來該股股價從29.17元漲至目前的42.13元，漲幅為44.43%。此外，湖南黃金、中金黃金、紫金礦業等也有不同程度的上漲。

與之對比，白銀概念股則相對遜色。除了銀泰資源和盛達礦業表現較好外，7月分別上漲14.93%、10.82%，其他白銀概念如白銀有色、金貴銀業、興業礦業等7月均為下跌。目前來看，鑒于白銀期貨價格不斷上漲，白銀板塊也有補漲的可能。

長城證券有色金屬團隊表示，金價升至7年高位，金銀比也創歷史新高，隨著金銀比攀升頂峰，白銀厚積薄發高彈性特征顯現。看好金銀比逐漸修復背景下白銀的牛市機會，建議關注銀泰資源、盛達礦業。