?阿里前員工的店，沖刺A股電商代運營第一股

編者按：本文來自微信公眾號“IPO那點事”（ID：ipopress），36氪經授權發布。

作者 | 貝蒂

來源 | IPO那點事

數據支持 | 勾股大數據

自從阿里系的寶尊電商作為國內首家電商代運營公司登陸美股納斯達克之后，近日，電商代運營商又掀起了一股上市潮。

2016年，藍色光標旗下電商公司藍標電商掛牌新三板。今年6月，電商品牌綜合服務商若羽臣向證監會遞交招股書，早在2017年，若羽臣也曾提交過上市申請，就沒有下文。同樣是阿里系的麗人麗妝，乃希思黎、植村秀等60多個品牌的電商代運營商，距離上次IPO被否剛一年多，今年5月再次做出嘗試上市的決定。

前些日子，阿里前員工創辦的“壹網壹創”也走到了上市倒計時的高光時刻。

隨著互聯網時代的來臨，人人都想做電商，但是電商不僅需要資金還需要技術。電子商務代運營公司也在這一背景下應運而生。

電子商務代運營公司是傳統企業涉足電子商務的重要力量，從網站建設、營銷推廣 、數據分析 、分銷 渠道到倉儲物流，代運營公司在電子商務運作的各個環節上相對傳統企業優勢明顯，也受到了資本的青睞。

中國已成為全球規模最大、發展最快的電子商務市場。到2022年，中國電子商務市場規模將增長近一倍。以此來看，中國在線零售市場的規模將是美國市場的兩倍以上。

國內的電商代運營，已經走過了野蠻生長的階段，尤其經過了2012年的瘋狂洗牌，電商行業發展逐漸清晰。

實際上，以寶尊為代表的電商代運營服務商早在2015年就登陸了美國納斯達克。寶尊電商（BZUN）自成立起就是一家第三方電子商務服務商，致力于幫助品牌和零售商提供電商代運營服務。與當初發行時的價格相比，不經意間已經翻了4.5倍。

8月21日，寶尊電商公布Q2財報，顯示期內凈營收同比增長47.0%至17.04億元，歸屬普通股股東的凈利潤為6710萬元，較上年同期增長82.3%。截至2019年6月30日，寶尊電商的品牌合作伙伴為212家；商品交易總額的品牌合作伙伴數量為201家。

品牌商為什么對于品牌代運營有如此高的需求？目前仍然有大量的線下品牌，境外品牌代理商，高品質的工廠，線下有一定規模的實體店和連鎖店，這部分群體本身并不懂怎么運營店鋪，只能組建電商團隊，或者找代運營公司。

隨著《電子商務法》的正式實施，整個電商代運營將正式步入正軌，行業壁壘優勢漸漸顯現，行業將迎來大的洗牌。

8月29日，中國證監會官網發布公告，杭州壹網壹創科技股份有限公司首發過會，將成為國內電商代運營服務商的第一股。壹網壹創曾于2016年8月22日在新三板掛牌。10個月后，該公司申請摘牌，擬在A股上市。

本次IPO擬發行2000萬股，募集資金6.89億元，用于品牌服務升級建設項目、綜合運營服務中心建設項目及補充流動資金。

在近期阿里巴巴旗下天貓公布的2019年上半年天貓星級運營服務商上來看，被其評為“6星服務商”的代運營公司一共有9家，寶尊、壹網壹創、麗人麗妝等皆名列其中。

壹網壹創成立于2012年，總部位于浙江省杭州市，目前擁有員工1000余人。林振宇是其法定代表人，亦是該公司的實際控股人。招股書披露，壹網壹創控股股東為杭州網創品牌管理有限公司，持股51.69%。第二大股東為林振宇，持股14.36%。據天眼查數據，林振宇持有網創品牌管理53.16%的股份，加上個人直接持股部分，林振宇占股壹網壹創66.05%。

林振宇曾談到，“我熱愛電商，是電商紅利的受益者，不出意外就一直做這個了。沒有這個行業就沒有我。在線下根本沒有我的資格，是電商給了我很多?！?/p>

作為阿里巴巴的前員工，網創靈魂人物林振宇出生在1983年。直到2010年從阿里離職，2012年2月，林振宇拿下了百雀羚在淘寶電商平臺的銷售代理權，從此開始了人生的逆襲。2016年，林振宇還曾與聚美優品CEO陳歐同時被列入化妝品行業十大80后企業家榜單。

除了2012年至2014年，壹網壹創的營收均來自于百雀羚“網店”的收入外，2015年之后，來自百雀羚的營收也平均占到其收入的70%以上。

從2012年成立至今，壹網壹創發展迅速，躋身中國前五大電商代運營企業。一個好的平臺，完全可以支撐一個自己的品牌?？墒橇终裼顓s稱不會自己去做品牌。

“我特別尊重、敬畏做品牌的人，但是自己不敢去做品牌。因為要做就做到最好，我可以把電商做到很好，但是做品牌完全沒有信心，所以絕不會去做?！?/p>

因此，將壹網壹創說成百雀羚的一家網絡經銷商也不足為過。

百雀羚創立于1931年，是國內屈指可數的歷史悠久的著名化妝品廠商。88歲的百雀羚，正在輸出一種持續年輕化的品牌形象，前段時間官宣了品牌史上首位彩妝代言人——迪麗熱巴。

作為老國貨復興的代表，在電商渠道中，百雀羚連續三年獲得天貓“雙十一”美妝類冠軍。這背后，應該有壹網壹創的功勞。

根據壹網壹創招股書報告，2015年、2016年、2017年和2018年上半年，網創營業收入分別為2.6億元、5.07億元、7.04億元、3.64億元。凈利潤分別為0.18億元、0.56億元、1.38億元、0.51億元。

已經上市的寶尊電商2015年-2017年及2018年上半年，分別實現營業收入25.98億元、33.9億元、41.49億元和20.8億元。凈利潤分別為0.2億元、0.8億元、2.1億元和0.5億元。

雖然在營業收入上，壹網壹創比起寶尊電商有一定的差距，但在凈利潤上卻差不多。

值得注意的是，壹網壹創已經與百雀羚保持了近6年的合作關系，報告期內，為百雀羚提供品牌線上服務、線上分銷合計所取得的收入占壹網壹創主營業務收入的比例分別為82.30%、75.81%和73.05%，百雀羚品牌直接毛利對其直接毛利的貢獻分別為55.90%、49.07%和44.05%。

雖然壹網壹創已與寶潔集團、強生（中國）、美國伊麗莎白雅頓公司、日本資生堂集團，韓國愛茉莉太平洋集團等知名企業開展了合作，但效果并不理想。

品牌方根據采購情況給予返利是品牌線上營銷服務模式的慣例，但壹網壹創的業績對品牌返利嚴重依賴。2015年至2018年上半年，壹網壹創品牌返利的金額分別為4408.15萬元、7213.23萬元、1.27億元和1381萬元。如此估算，各期返利金額占凈利潤的比例分別為243.22%、128.35%、92.03%和26.96%。

壹網壹創在招股書中也坦言，若百雀羚擬自行開展電子商務業務或與同行業其他電子商務服務商開張合作，將對公司的經營活動和財務狀況產生重大不利影響。

可見，對百雀羚方面的“依賴”猶如一把高懸在壹網壹創頭頂上的達摩克利斯之劍。

如今，阿里系的尊寶電商和杭州悠可已經上市，麗人麗妝、若羽臣、壹網壹創前赴后繼搶灘A股。電商代運營們都趁著還沒有被品牌主拋棄、電商紅利還未完全消退，順勢登陸資本市場變現。

過會之后，雖距離上市僅一步之遙，不知壹網壹創能否抓住這個時間窗口，逆襲成為國內電商代運營服務商第一股？

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