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假期里看了一本由Greg Zuckerman撰寫的暢銷書《The Man Who Solved the Market: How Jim Simons Launched the Quant Revolution》，講述的是吉姆·西蒙斯（Jim Simons）和他的文藝復興科技（Renaissance Technologies）及旗艦基金大獎章（Medallion Fund）的傳奇故事。現年82歲的馬薩諸塞州本地人Jim Simons被大家公認為量化投資之父，但是對于他，大部分的人都知之甚少。 印鈔機 正如《華爾街日報》去年11月《the-making-of-the-worlds-greatest-investor》所報道的那樣，“今天，西蒙斯先生被認為是現代金融史上最成功的賺錢者”。不是我們耳熟能詳的股神沃倫巴菲特（Warren Baffet），喬治·索羅斯（George Soros）或彼得·林奇（Peter Lynch）。也不是美國版徐翔Steven Cohen或者橋水基金的Ray Daleo。 注1：索羅斯的量子基金自2000年以來就基本不再接受投資，其后基金收益率也下降不少； 注2：巴菲特以1萬美元起家，在1951-1957年間用個人資金投資獲得了驚人的62%的年化回報，在1957-69年間，以合伙形式正式設立基金，獲得了年化24.3%的收益，但沒有收管理費及業績提成。 注3：索羅斯量子基金及Steven Cohen的SAC對沖基金都于2000年左右關閉，Peter Lynch的麥哲倫基金持續時間更短。現存的三家長青基金除了巴菲特的伯克希爾、Jim Simons的大獎章基金還有就是橋水基金了，但Ray Daleo的純阿爾法基金收益相比前面兩者在收益率上要遜色很多。 Jim Simons的Medallion基金歷年收益一覽表 通常情況下，對沖基金收費分成是2-20（即2%的管理年費，20%的業績提成）。但Jim Simons 和他的Medallion基金不一樣，自2002年以來，基金收費標準是5-44（即5%的管理年費，44%的業績抽成），如果以毛收益Gross return口徑來計算，西蒙斯的Medallion基金的年化收益是66%+。 舉例來說，在1988年，各投資1美元到Medallion Fund、標普500指數基金、巴菲特伯克希爾基金，到2018年：Medallion 基金回報將得到20000美元（扣除費用）；投資標普500指數基金收益是20美元；投資巴菲特的伯克希爾哈撒韋將得到100美元。 Medallion Fund 收益有多穩健? 我們都知道衡量各基金的收益不僅要看其平均回報，也要看其回報的穩定性，在基金設立初期，由于金融模型的不夠完善，1989年的Medallion Fund 的投資回報在扣除費用以后為負 -3.2%。但此后開始基金收益逐漸開始穩健上升，在2007年的“量化地震”收益達到了驚人的73.42%、2008年的金融危機期間的收益82.38%，以及2010年的閃崩年化收益也到了29.4%，均遠遠跑贏大盤。 Medallion Fund 也曾在過往30年中的3個月中出現負收益，但回撤均都不超過1%！不過，更重要的是，該基金的回報率與市場貝塔呈部分負相關（相關系數為-0.41）。例如，2008年標普500指數下跌37%，Medallion Fund 凈收益82%！ 自1988年以來，Medallion基金在一段時間內的夏普比率約為2，然后在90年代中期之后進行了許多改進（并將股票策略納入了該基金，該基金以前只是期貨/貨幣）， Sharpe最多可達到4左右 （可以在Elwyn Berlekamp的網站Financial Engineering上看到）。2000年以后，他們進行了進一步的改進，將Sharpe比率提高到10或更高，這時它不再是一個非常重要的指標-容量更重要（夏普值為10或100的基金基本上是相同的） Medallion基金的交易量要占到全公開市場交易量的5%。目前的資產管理規模AUM達到680億美金（截止到2019年6月），在過往15年里，基金規模實現了10余倍的增長。 量化之父 吉姆·西蒙斯（Jim Simons）是波士頓一家制鞋廠高管的兒子，從小對數學感興趣，西蒙斯（Simons）在麻省理工學院（MIT）學習數學，并于1958年獲得學士學位。3年后，西蒙斯從加州伯克利分校獲得數學博士學位。26歲時，西蒙斯成為國家安全局的一位密碼破解人員，30歲時加入石溪大學任教數學系，1974年西蒙斯和華裔數學家陳省身發表陳氏-西蒙斯定理，1978年，這位數學家離開了石溪大學（Stony Brook University），創立了自己的投資公司Monemetrics（Money+Economics）。在幾個前同事和投資者的幫助下，Simons為這家初創公司籌集了400萬美元，正式開始自己投資傳奇生涯，1982年這家公司正式改名成Renasissance Techonologies Corporation。 Jim Simons很早于其他人就強調了數據分析的重要性。正如西蒙斯（Simons）本人曾經說過的：“如果我們有足夠的數據，我知道我們可以做出預測。” 西蒙斯（Simons）仔細觀察這些大數據的合集，并在這些貌似隨機漫步的地方發現內在規律，Simons認為：金融價格具有確定的模式，就像天氣變化一樣，表面的隨機性掩蓋了內在可識別的趨勢。 西蒙斯不是金融或投資出身，所學及從事的只是理論數學專業，但西蒙斯獨辟蹊徑開創了一個量化投資的偉大時代，現如今，根據Tabb Group的統計，定量投資者已經是股市的最大的投資者，控制著31%的交易，來自摩根大通的數據顯示也是只有15%的交易是基本面股票交易者來貢獻。 量化交易（Quantitative Trading）借助現代統計學和數學的基本方法，從龐大的歷史數據中篩選出帶來超額收益的多種“大概率”事件，并制定相關策略，用數量模型驗證及固化這些策略，然后嚴格執行這些固化的策略進行投資，從而獲得可以持續的、穩定且高于平均收益的超額回報。 相比巴菲特的基本面價值投資，西蒙斯曾經做過一個形象的比喻：Medallion fund像科羅拉多州的粗放型農耕，收割的大片麥穗，雖然品質良莠不齊，但整體收益不錯。巴菲特的價值投資更似精細化農耕，數量不多，但每個品質都很不錯。Simons關注的是“眾多的、大概率的小機會”，短線套利，頻繁交易。而巴菲特關注的是“精選的、大概率的大機會”，每筆投資都是一筆重注，長期價值投資，極低頻交易。
在書中，西蒙斯并未透露他的量化模型的秘密，事實上，30多年來很多人試圖復制Medallion的交易策略，但文藝復興科技的所有員工在雇傭時，簽訂了嚴格的保密協議及離職競業禁止合同，Simons說：“所有人都在學習我們，當然他們一無所獲”。 來自加州的量化對沖基金Voleon Capital的John McAuliffie表示：“我對Medallion fund有諸多疑問，但最有可能的解釋可能有點平庸：文藝復興科技所做的一切，從清理數據到交易執行，都比其他人好一點”。 一直以來，西蒙斯和文藝復興科技對外界保持著神秘的低調，目前的300位核心員工大多是一個以計算機開發、科學家的團隊，西蒙斯的成功離不開他曾經得力的搭檔們：
Simons在Renaissance Technologies上的成功也非一帆風順。在籌集了最初的400萬美元投資資金后，Simons和他的團隊立即損失了超過100萬美元。在短時間內，西蒙斯懷疑他是否真的有能力來管理這只對沖基金。這位數學家轉型為投資者的對他的團隊說：“有時候，覺得我是一個并不真正知道自己在做什么的人。” 盡管他陷入了自我懷疑，但損失使西蒙斯確信他可以在股市中找到規律。西蒙斯和他的團隊最終從早期的錯誤中學習并完善了所有金融模型后，Renaissance Technologies才開始盈利。經歷了失敗-幾乎徹底失敗，才使得西蒙斯相信他的基金其實是可以取得成功。
美學 在書中，西蒙斯，一直都提及并強調一個觀念：談論美，追求美。 “It’s always been aesthetically pleasing to me to think time has gone on forever” — Jim Simons 這意味著有一些的秩序和結構，它可以是在市場上，也可以是在其他地方，在科學中，事物以某種方式流動在一起，人們欣賞這種流動，事物也運行良好。 “Be Guided by Beauty…it can be the way a company runs, on the way an experiment comes out, or the way a theorem comes out, but there's a sense of beauty when something is working well, almost an aesthetic to it.” — Jim Simons 數學是美的，在西蒙斯的眼里，數學可以幫我們找到結構化證據，科學家或者數學家總能透過雜亂的世界表象，找到未曾發現的規律性、結構，甚至美，找到宇宙萬物運行的自然規律。 書中也提到西蒙斯從未將自己陷入學問的世界，他喜歡幾何，欣賞數學之美，同時，他對金錢保持著強烈的渴望，保持著對商業世界的好奇心，一直渴望新的冒險。 當我們談到美時，涉及到藝術時，它可能是某種美學。但，這并不意味著我們必須懂得藝術才能成為一名優秀的投資者，在某種程度上，我們得學會欣賞一切進展順利的事物，或許還要在實踐中成為一名完美主義者，達到一種和諧的狀態。 在西蒙斯眼中：
某種程度上，數學、投資、科技、藝術在美學層面是相通的，好的投資就是一種投資藝術，我想這也或許是文藝復興科技的緣由。 西蒙斯本人很少接受公開采訪，也很少公開演講，對文藝復興科技的投資策略及公司文化保持神秘，很少宣傳，西蒙斯在2011年6月所陳述的為什么保持低調： “God gave me a tail to keep off the flies. But I'd rather have had no tail and no flies.” —Jim Simons 2019年3月西蒙斯應邀回母校MIT做了一個演講：Dr. James Simons, S. Donald Sussman Fellowship Award Fireside Chat Series. Chat 2. March 6, 2019 Youtube上可以觀看。
結語：Jim Simons無疑是一個傳奇數學家和投資人，他的成功不僅僅在于創造了一個投資神話，也在于他對自然科學及商業未來的永無止境的探索和思考，正如他的自勉，“我不是世界上最快的人。我不會在奧運會或數學競賽中取得好成績。但是我喜歡思考。仔細思考和思考，事實證明這是一個很好的方法”。我們不會期望所有人到40歲時轉行做投資。但是，我們每個人都有能力學習西蒙斯所展示的品質，獨立思考，勇于改變，追求美好。
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來自： taotao_2016 > 《哲學》
