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筆者于2020年2月25日早發(fā)布文章，提示讀者控制倉(cāng)位，鏈接如下：我清倉(cāng)了大部分”，隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2293點(diǎn)連續(xù)下跌至2071點(diǎn)，暴跌逾百分之十。 筆者又于2月28日早發(fā)布文章提示A股將持續(xù)小牛行情，鏈接如下：寫(xiě)在美股暴跌第四晚，A股一輪小牛市可能已經(jīng)吹響了號(hào)角？ 第二篇并非短線策略，而是基于眾多因素作出的中長(zhǎng)線判斷，今天筆者更深入的對(duì)以上文章進(jìn)行解讀，為什么A股將進(jìn)入牛市，或者說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入了牛市，現(xiàn)在的下跌其實(shí)是黃金坑？ 01—科普，什么是牛市？ 考慮到很多讀者朋友都是新入股市，先做個(gè)簡(jiǎn)單的科普，何為牛市？（有基礎(chǔ)的朋友跳過(guò)直接去第二部分）其實(shí)牛熊存在于各位的賬戶中，以下所提到的牛熊僅代表指數(shù)。1、牛市第一期，與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場(chǎng)最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者對(duì)市場(chǎng)心灰意冷，即使市場(chǎng)出現(xiàn)好消息也無(wú)動(dòng)于衷，很多人開(kāi)始不計(jì)成本地拋出所有的股票。有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者則通過(guò)對(duì)各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和形勢(shì)的分析，預(yù)期市場(chǎng)情況即將發(fā)生變化，開(kāi)始逐步選擇優(yōu)質(zhì)股買(mǎi)入。市場(chǎng)成交逐漸出現(xiàn)微量回升，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場(chǎng)在回升過(guò)程中偶有回落，但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高，于是吸引新的投資人入市，整個(gè)市場(chǎng)交投開(kāi)始活躍。2、牛市第二期，這時(shí)市況雖然明顯好轉(zhuǎn)，但熊市的慘跌使投資者心有余悸。市場(chǎng)出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面，但總的來(lái)說(shuō)大市基調(diào)良好，股價(jià)力圖上升。這段時(shí)間可維持?jǐn)?shù)月甚至超過(guò)一年，主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴(yán)重程度而定。3、牛市第三期，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的徘徊后，股市成交量不斷增加，越來(lái)越多的投資人進(jìn)入市場(chǎng)。大市的每次回落不但不會(huì)使投資人退出市場(chǎng)，反而吸引更多的投資人加入。市場(chǎng)情緒高漲，充滿樂(lè)觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收購(gòu)合并等。上市公司也趁機(jī)大舉集資，或送紅股或?qū)⒐善辈鸺?xì)，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場(chǎng)投機(jī)氣氛極濃，即使出現(xiàn)壞消息也會(huì)被作為投機(jī)熱點(diǎn)炒作，變?yōu)槔孟ⅰ＠伞⒗溟T(mén)股股價(jià)均大幅度上漲，而一些穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)股則反而被漠視。看完上面的科普，對(duì)號(hào)入座，有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的A股已經(jīng)進(jìn)入了牛市第二期？ 02—一圖道破A股牛市成因 如果相信牛熊輪回，那么2005年到2007年的行情和2013年到2015年的行情相隔八年，掐指算算日子，牛市也該來(lái)了。 到底是什么推動(dòng)了A股牛市的產(chǎn)生？從網(wǎng)頁(yè)上搜索，可以看到很多原因，比如下面我隨便摘抄的幾段：2005年至2007年的行情源于股權(quán)分置問(wèn)題的解決、人民幣升值、公司業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)、QFII等諸多利好；08年底-10年11月牛市源于四萬(wàn)億投資驅(qū)動(dòng)企業(yè)盈利見(jiàn)底后快速回升；12年底-15年中以創(chuàng)業(yè)板為代表的牛市源于3G/4G驅(qū)動(dòng)的科技周期及14年開(kāi)始的流動(dòng)性寬松。 好像每一次牛市成因都不盡相同，但推動(dòng)股市上漲的根本因素，在我看來(lái)只有一個(gè)，估值。當(dāng)估值足夠低，資金便會(huì)大舉入場(chǎng)，抬高估值。如何判斷估值足夠低？看下面這張圖。如圖所示，綠色曲線是A股PE中位數(shù)，紅色曲線是十年期國(guó)債利率倒數(shù)，注意看曲線和下面的時(shí)間軸，是否有一種恍然大悟的感覺(jué)？科普：國(guó)債是國(guó)家發(fā)行的債券，由國(guó)家信用擔(dān)保的，是最高等級(jí)的債券，違約的可能性基本為0。一般情況下，大部分的研究機(jī)構(gòu)或者投資部門(mén)，常常將十年期國(guó)債的收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的參考，10年期國(guó)債收益率也被稱為“資產(chǎn)價(jià)格的萬(wàn)有引力”。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格一般高太多的時(shí)候，就會(huì)有泡沫的風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)?shù)吞嗟臅r(shí)候，就存在投資機(jī)會(huì)。
近十五年來(lái)，紅色曲線上穿綠色曲線后，分別是2005年，2008年，2012年和2018年，再對(duì)比剛講過(guò)A股近幾次牛市，時(shí)間分別是，2005年至2007年、08年底-10年11月、12年底-15年中，還有現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)的2018年——？？是不是更加有一種醍醐灌頂?shù)母杏X(jué)？沒(méi)錯(cuò)，就是這么簡(jiǎn)單，估值決定一切。 而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值足夠低，ZF也會(huì)出臺(tái)政策加以適當(dāng)引導(dǎo)，比如2005年的股權(quán)改革，2008年的四萬(wàn)億，2012年-2015年的大水漫灌，那么這次啥政策？就是這么巧：1月4日晚間，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。有效發(fā)揮理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。中國(guó)人的家庭資產(chǎn)，房產(chǎn)是大頭，占比百分之八十，而美國(guó)人的家庭資產(chǎn)，房地產(chǎn)占28.4萬(wàn)億美元，養(yǎng)老金23.3萬(wàn)億美元，公司股票則是17.6萬(wàn)億美元。再看看上面這條意見(jiàn)，是不是覺(jué)得，A股未來(lái)一片光明？大道至簡(jiǎn)，很多人去分析各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，在筆者看來(lái)固然有道理，但其實(shí)估值才是根本，而資產(chǎn)證券化是趨勢(shì)。 03—疫情影響幾何 看起來(lái)疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的印象好像僅僅是開(kāi)年后第一天開(kāi)盤(pán)的巨陰線，大家情緒都極度樂(lè)觀起來(lái)了，但大家HIGH的開(kāi)心的時(shí)候，疫情擴(kuò)散引發(fā)全球恐慌后，又來(lái)了幾根巨陰線，這種短期的大回調(diào)，不規(guī)避還是很容易回吐利潤(rùn)，筆者2月25日提示清倉(cāng)，也正是因?yàn)橐庾R(shí)到，全球性恐慌要被疫情引爆了，大A短期難以獨(dú)善其身。美股暴跌帶動(dòng)全球市場(chǎng)暴跌，一場(chǎng)疫情影響真的這么大嗎？是也不是，疫情被控制住，是必然，而美股暴跌，也是必然。一切源于估值。美股的估值已經(jīng)處于歷史高位一段時(shí)間了，2019年，巴菲特減持了很多股票，賬面現(xiàn)金達(dá)到1220億美金，行動(dòng)代表觀點(diǎn)，巴菲特不看好美股也挺久了啊，不過(guò)美股又堅(jiān)挺了半年多，現(xiàn)在才崩，但一切早有預(yù)兆。國(guó)債收益率倒掛大家可以自行了解下。筆者想說(shuō)一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，疫情帶來(lái)的危機(jī)，全球一起面對(duì)，中國(guó)是最先爆發(fā)，控制最好的，體制的優(yōu)越性彰顯無(wú)疑。而中國(guó)作為世界工廠，是世界上唯一一個(gè)可以成熟運(yùn)轉(zhuǎn)的全方位綜合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系，這是危，也是機(jī)。 如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退？其實(shí)國(guó)際上各個(gè)國(guó)家已經(jīng)表明了態(tài)度，昨夜美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放話可能進(jìn)一步寬松，所以美股止跌反彈，而今年可能還有三次降息。國(guó)內(nèi)也會(huì)有貨幣寬松政策出臺(tái)的，當(dāng)美股見(jiàn)頂，還有什么風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能夠比的上A股有吸引力呢？估值足夠低，市場(chǎng)容量足夠大，市場(chǎng)穩(wěn)定性夠強(qiáng)（常年3000點(diǎn)）。至于其他技術(shù)分析，筆者已在前文提到，這里不再贅述，也沒(méi)有必要。隨著市場(chǎng)越來(lái)越成熟，越來(lái)越理性，股票在家庭資產(chǎn)占比越來(lái)越大，暴漲暴跌將越來(lái)越少見(jiàn)，股市的收益率也會(huì)越來(lái)越平穩(wěn)。想短期在股市賺取巨額利潤(rùn)將越來(lái)越難，這次的牛市，可能是后無(wú)來(lái)者的改變?nèi)松臋C(jī)會(huì)了。 筆者看好的板塊，首選科技板塊，社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)在，只有科技發(fā)展能夠帶來(lái)更多的增量市場(chǎng)，短期看通信，萬(wàn)物互聯(lián)，新能源，長(zhǎng)期看醫(yī)藥，都孕育著巨大的機(jī)會(huì)。券商板塊也將迎來(lái)長(zhǎng)期行情，持續(xù)戴維斯雙擊。 筆者相信估值，相信周期，相信中國(guó)將會(huì)化危為機(jī)，更加強(qiáng)化自己在全球化浪潮中的地位，而A股市場(chǎng)，也將隨著祖國(guó)的繁榮昌盛，迎來(lái)一輪波瀾壯闊的牛市！而筆者和諸位讀者，也將迎來(lái)人生的一個(gè)重大機(jī)遇！ 有些朋友問(wèn)，到底每天數(shù)漲停的時(shí)光什么時(shí)候來(lái)？這個(gè)無(wú)法確定，但從歷史上來(lái)看，一般會(huì)在紅穿綠最遲兩年內(nèi)開(kāi)啟。事實(shí)上2013年開(kāi)始也是創(chuàng)業(yè)板先走牛，結(jié)構(gòu)性牛市持續(xù)一年半后開(kāi)始全面牛市，算算日子，或許時(shí)間不會(huì)超過(guò)一年了。 我不希望牛市這么快來(lái)，每天我都在苦思冥想，艱苦學(xué)習(xí)，希望能夠做到更好，不僅僅是持股躺贏，而是倉(cāng)位輪動(dòng)，把握市場(chǎng)脈絡(luò)，因?yàn)槲抑溃@樣的機(jī)會(huì)可能不會(huì)再有。但，他真的就在眼前了。 一起加油。 作者：我們很壞鏈接：https://xueqiu.com/9732923043/142590190來(lái)源：雪球著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。 |
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