【原】自救還是被迫？又一家影視上市公司“賣身”國(guó)資

話娛 2020-09-17

展開(kāi)全文

繼華錄百納、當(dāng)代東方、華策影視之后，又有一家影視劇上市公司準(zhǔn)備投入國(guó)企的懷抱。

近日，鹿港文化公告稱，公司實(shí)際控制人錢文龍及主要股東與淮北建投簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。

目前，鹿港文化最大股東為錢文龍，其持股比例為13.32%，其他十大股東還包括天意影視的董事長(zhǎng)吳毅、張家港金城融創(chuàng)投資等。

公司稱，倘若本次轉(zhuǎn)讓協(xié)議達(dá)成，淮北建投將持有鹿港文化5.11%的股權(quán)并擁有20.54%的表決權(quán)，鹿港文化的實(shí)際控制人也從錢文龍變更為淮北國(guó)資委。

企查查信息顯示，淮北建投成立于2008年4月24日,法定代表人為顧俊,注冊(cè)資本為82.29億元，直接對(duì)外投資企業(yè)123家。淮北市政府國(guó)資委持有其100%的股權(quán)。

值得一提的是，此次擬轉(zhuǎn)讓控制權(quán)之前，這家公司在2019年還謀劃將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給洛陽(yáng)市老城區(qū)國(guó)資委，后又?jǐn)M募集資金10億元升級(jí)紡織產(chǎn)品線。不過(guò)兩次計(jì)劃均已失敗告終。

然而募資計(jì)劃失敗僅一個(gè)多月后，鹿港文化再次籌劃新一輪控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。這其中又透露出了什么信號(hào)呢？

從紡織到影視的“晉級(jí)”之路

鹿港文化原本是紡織公司，2011年5月于上海證券交易所上市。受累于紡織行業(yè)景氣度的持續(xù)低迷，鹿港文化在轉(zhuǎn)型之前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏善可陳，2012年和2013年凈利潤(rùn)僅為1017.69萬(wàn)元、1321.13萬(wàn)元。在此背景下，公司決定邁向多元化發(fā)展。

恰逢2005年——2015年被稱為中國(guó)電影的“黃金十年”。2015年中國(guó)票房年度總收入邁上440億元的新高點(diǎn)。在此前后時(shí)間，無(wú)數(shù)“門外漢”開(kāi)始轉(zhuǎn)型影視行業(yè)，鹿港文化便是其中之一。

世紀(jì)長(zhǎng)龍代表作品

2014年11月，鹿港文化以7.12元／股定增4290.73萬(wàn)股公司股份和1.65億元現(xiàn)金的方式，收購(gòu)世紀(jì)長(zhǎng)龍100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)4.7億元，增值率159.72%。由此形成紡織、電視劇并舉的雙主業(yè)業(yè)務(wù)體系。

除了世紀(jì)長(zhǎng)龍外，鹿港文化曾經(jīng)還在2015年、2017年分兩次現(xiàn)金支付2.17億元、3.95億元收購(gòu)天意影視51%、45%股權(quán)，以加速企業(yè)在影視文化領(lǐng)域的發(fā)展。該公司曾推出的影視作品包括《乾隆王朝》、《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》、《活色生香》、《推拿》等。

通過(guò)一系列資本運(yùn)作，鹿港文化在影視領(lǐng)域做了較為完善的布局，并且在接下來(lái)兩年內(nèi)為其帶來(lái)較為豐厚的回饋。

2014年，鹿港文化的子公司世紀(jì)長(zhǎng)龍正式邁出了進(jìn)軍電影市場(chǎng)的第一步，投資了青春愛(ài)情片《閨蜜》，票房超2億；2015年，投資動(dòng)畫電影《大圣歸來(lái)》，票房逼近10億元；2016年，投資并保底發(fā)行《盜墓筆記》，票房達(dá)到10.04億。年底參投的《鐵道飛虎》也取得了6.99億的票房成績(jī)。

與此同時(shí)，世紀(jì)長(zhǎng)龍還進(jìn)軍好萊塢市場(chǎng)，由其參投的《極限特工3：終極回歸》在國(guó)內(nèi)拿下11.26億票房；此外，公司還成功投資并協(xié)助推廣《神探夏洛克》《俠探杰克》《間諜同盟》等好萊塢作品。

2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.89億元，與上年同期相比增長(zhǎng)51.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.79億元，同比增長(zhǎng)50.58%。其中由于天意影視實(shí)現(xiàn)全年并表，影視收入實(shí)現(xiàn)12.17億元，達(dá)到33.9%。

當(dāng)年鹿港文化還完成10元的定增，其中7億元將加碼互聯(lián)網(wǎng)影視劇項(xiàng)目。但接下來(lái)影視業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度并未跟上其快速擴(kuò)張的腳步。

回款慢、項(xiàng)目停滯、收益不達(dá)預(yù)期

步履維艱的兩年

2017年是世紀(jì)長(zhǎng)龍完成業(yè)績(jī)對(duì)賭后的第一年，但世紀(jì)長(zhǎng)龍僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1730.42萬(wàn)元，同比下降了72.79%。世紀(jì)長(zhǎng)龍的解釋是：“由于市場(chǎng)原因及戰(zhàn)略定位的失誤”，并定下小目標(biāo)，2018年計(jì)劃完成6000萬(wàn)以上的凈利潤(rùn)。

然而實(shí)際情況是，2018年世紀(jì)長(zhǎng)龍由盈轉(zhuǎn)虧至9299萬(wàn)元，導(dǎo)致整個(gè)上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑（凈利潤(rùn)5609.42萬(wàn)元，同比下降80.87%）。

其在公告中稱，2018年是影視行業(yè)最為艱苦的一年，受“崔永元事件”“偷逃稅”“天價(jià)片酬”等事件的影響，監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管、銀行等金融機(jī)構(gòu)收貸、收視平臺(tái)限價(jià)，導(dǎo)致影視行業(yè)步履維艱，不少企業(yè)甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況。

鹿港文化下屬子公司世紀(jì)長(zhǎng)龍、天意影視作為影視行業(yè)的一員也受整個(gè)行業(yè)影響。報(bào)告期內(nèi)，因銀行的金融機(jī)構(gòu)收縮貸款，導(dǎo)致計(jì)劃拍攝的作品無(wú)法如期拍攝完成，如《決勝法庭》《愛(ài)拼才會(huì)贏》《廖俊波》等因資金問(wèn)題，出現(xiàn)了逾期拍攝的情況；

由于監(jiān)管政策、資金等原因未能如期啟動(dòng)《生死巴格達(dá)》等作品的拍攝。此外，業(yè)內(nèi)頗為關(guān)注的古裝大劇《曹操》的開(kāi)機(jī)時(shí)間也在不斷推遲；

應(yīng)收款未能及時(shí)收回或延長(zhǎng)收款期限，導(dǎo)致影視板塊的應(yīng)收賬款增加，壞賬準(zhǔn)備不斷上升，盈利能力下降；

受限價(jià)政策影響，銷售不及預(yù)期，如《姥姥的餃子館》等影視劇的銷售價(jià)格與原計(jì)劃相差了三分之一；

此外，世紀(jì)長(zhǎng)龍投資的《中邪》等未能如期上映，投資的《二十一克拉》《烏龍?jiān)骸返任茨苡踔脸霈F(xiàn)虧損。

回款慢、項(xiàng)目停滯、收益不達(dá)預(yù)期，這些在2108年存在的問(wèn)題進(jìn)入2019年仍未好轉(zhuǎn)。比如收賬款方面，截至2019年6月30日，鹿港文化影視板塊業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款余額與收入占比超過(guò)2000%，股權(quán)質(zhì)押方面，實(shí)際控制人錢文龍累計(jì)質(zhì)押的總股本數(shù)占其持有總數(shù)的90%，另一位股東吳毅的股份超90%被凍結(jié)。

資金壓力之下，或許是鹿港文化投入國(guó)企懷抱的“苦衷”。

民營(yíng)影視紛紛投入國(guó)企懷抱

自救還是被迫？

今年一月，鹿港文化與麗景融合簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《投票權(quán)委托協(xié)議》等，然而麗景融合一直未能取得河南省國(guó)資委的批復(fù)，雙方在7月16日終止此項(xiàng)股權(quán)交易。四個(gè)月后，鹿港文化又宣布安徽淮北國(guó)資正式入股，淮北建投將成為其實(shí)際控制人。

這意味著鹿港文化將成為繼長(zhǎng)城影視、中南文化、慈文傳媒、華策影視、當(dāng)代東方、唐德影視之后，第7家國(guó)資入股的影視上市公司。

去年12月，杭州市政府3億馳援華策影視。今年11月，華策影視又轉(zhuǎn)讓1.4億股，引入上海雙創(chuàng)作為戰(zhàn)略投資者；

今年2月，慈文傳媒將自己賣身給江西省人民政府，轉(zhuǎn)讓總對(duì)價(jià)為9.29億元（對(duì)應(yīng)公司股份比例為15.05%），正式從一家民營(yíng)上市公司，變?yōu)閲?guó)資主動(dòng)的混合所有制上市公司。

……

民營(yíng)影視公司為何紛紛引入國(guó)資？一位分析師向說(shuō)到科普到，對(duì)整個(gè)影視產(chǎn)業(yè)而言，最近兩年利空消息不斷。融資政策不斷收緊，“缺錢”又導(dǎo)致了影視公司整體的股權(quán)質(zhì)押率偏高。

而國(guó)有企業(yè)相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)在“融資難、融資貴”方面比較有優(yōu)勢(shì)，影視公司的運(yùn)轉(zhuǎn)需要較多的現(xiàn)金流來(lái)維持，此時(shí)國(guó)資入股可以看做是“救急”和“暫時(shí)的緩解”。同時(shí)被接盤方的影視類上市公司也避免了股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，一旦持續(xù)下跌其就面臨著巨額虧損，甚至股權(quán)可能會(huì)被強(qiáng)制賣出。

因而，不少行業(yè)人士認(rèn)為接下來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的影視公司引入國(guó)有企業(yè)。那么“國(guó)家隊(duì)”大舉進(jìn)入一批影視娛樂(lè)公司，是否意味著未來(lái)的融資政策會(huì)對(duì)一部分行業(yè)龍頭上市公司有所放松？我們拭目以待。

作者 / 湖南豬血丸子

責(zé)編 / 如謙

（END)