夜報｜|今年高瓴資本持有的一個10倍股

dushikuaile 2021-01-27

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大家好，我是海榕君。

如果用一句話形容今天的行情是：A股市場冰火兩重天，公募機構大佬開始抱團港股的優質公司。

今天 A股市場滬深300 上漲 1% ,創業板下跌 0.09%，如果反應到個股上，A股今天有 2000多個股票下跌，主要源于A股現在經歷估值中樞的變化，以后大盤的優質成長股就是高估值，小盤股商業模式和長期邏輯不好的公司都是低估值，未來連接在兩者之間的是財報和分析師的關注度。在港股和美股市場，一個無人問津的公司如果想烏鴉變鳳凰，必須經歷下面這個過程：聰明的資金買進或者財報優秀 ---》股價上漲---》然后分析師推薦---》公募主動基金建倉 ---》股價上漲---》指數基金建倉。

小盤股在底部的時候估值砸的特別特別深，巴菲特的師兄弟施洛斯給過一個小盤煙蒂股的買入標準是：

小盤股的市值 < [（現金+類現金）-總負債 ] 乘以2/3

現在A股市場的小盤股幾乎沒有符合這個公式的，還處于估值轉換過程的早期階段，我還有一個理論：如果一個公司沒有得到機構的認可，它的股價長期也是低迷的，有的公司幾個月得不到關注，有的可能是幾年，有的可能是永遠。這種市場比較容易產生超額收益的機會就是 長期流動性折價的公司突然開始得到市場的關注，估值差和業績預期差復合影響導致股價上漲得非常快。所以港美股市場單邊上漲特別多，尤其是美股市場，有一些邏輯順的公司就是一直漲，幾乎不回調，我在《2021年投資展望》中提到的公司富途證券就是這種情況，前期市場砸的特別深，從流動性折價開始得到高瓴資本青睞1億美金建倉，到多家分析師接力推薦，到整個市場追捧，股價幾乎不回調，一路上漲，富途證券放倒、A股市場怎么樣也跌不到 10 億美金，如果跌得沒有這么深，也產生不了這樣的10倍牛股。

包括去年寫的微創醫療，這么好的公司在港股市場跌到 200億港幣市值，上漲5倍以后不過是正常的估值修復，雖然微創醫療不如邁瑞醫療，但是股價的上漲空間還是比 6000億人民幣的邁瑞要大，畢竟醫療器械領域全球第一的美敦力的市值是 1570億美金。

包括昨天寫的專注新經濟公司華興資本，在港股市場一直是流動性折價，關注的機構很少，最近快手要在香港IPO上市，市場才發現華興資本深度參與了快手在一級市場的多次融資，并且作為快手這次在香港市場上市的聯合保薦人，華興資本原來是新經濟港股牛市的最大受益者之一，華興資本對標的是美股市場的KKR和黑石，這是一個周期性成長行業，這個行業比較依賴市場，有點像券商股，業績是滾動成長，不是平滑成長。

未來A股的投資機會會在大部分“龍二”的公司上，200億到1000億的公司機會多一些，市值沒有那么大，估值沒有那么貴，容易有超額收益。例如防水行業的科順股份，獨立醫學實驗室的迪安診斷，安防行業的大華股份，在互聯網行業是龍頭公司占 90%市場份額，在傳統行業龍一和龍二公司差距不會那么大，龍二公司甚至也有可能后來居上，很多基金都是龍一和龍二都會配。大華股份最近上漲是由于我前期說過的，安防行業是人工智能領域落地商業化最好的領域 ，高盛，淡馬錫很早就進入了海康威視，高瓴資本也可能建倉的，市場對海康和大華關注點主要在新業務的成長速度。

再說說今天的市場：

今天騰訊暴漲 10.93%，大象起舞，我印象中這是騰訊第一次上漲丹田這么多，主要是源于微信視頻號日活2億，另外一個主要原因還是騰訊相對A股市場的很多龍頭公司估值要便宜，國內龍頭股估值 60PE以上很多，騰訊的TTM PE 40倍左右，騰訊的護城河和成長性也不遜色其他公司，國內和外資的分析師不斷上調騰訊的合理價格，公募大佬每天200億的資金流入港股市場。
對于騰訊和騰訊的投資機會，我在 2021年投資展望中和近期多次文章旗幟鮮明地表達了觀點，如果美股那邊不出什么大問題，這個趨勢還會繼續持續半年，國內的資金會慢慢填補港股的低洼資產。
國內光伏公司陽光電源發布2020年財報業績預告，預期2020年營收增長 46%到54%，扣非凈利潤預期增長 78%-100%，營收增長應該是超市場預期，利潤可能調節了。對光伏行業，進入2021年，細分賽道里面硅料大概率是供應不足的，有繼續上漲潛力，對應的公司是通威股份、大全新能源、新特能源、保利協鑫能源，JP 摩根這幾天也在增持新特能源，對于普通投資者來說持有行業ETF是最合適的。