3月29日，科技公司嗶哩嗶哩將正式登陸港交所，回港二次上市，這是繼汽車之家、百度之后，2021年中概股回國上市的又一新落子。事實上，更多關(guān)于中概股回港上市的消息在市場間“流傳”：除了攜程網(wǎng)、微博、360數(shù)科、騰訊音樂、唯品會，造車“三兄弟”蔚來、理想及小鵬等也紛紛傳出要回港二次上市。中信證券早前發(fā)布的“2021年資本市場十大展望報告”預測，未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸。中概股回歸大潮再起，對于投資者來說，這究竟是不是資本的盛宴？ 中概股扎堆回港二次上市大潮再起 3月15日，汽車之家正式在港交所掛牌上市，股份代碼為2518.HK，拉開2021年中概股回歸大潮的序幕。 3月23日，百度接力在港正式掛牌上市，股票代碼為“9888”，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三巨頭BAT（百度、阿里、騰訊）實現(xiàn)在港股“聚首”。 下一個接棒回港上市的，是嗶哩嗶哩。根據(jù)港交所公告：嗶哩嗶哩將于3月29日在香港聯(lián)交所主板以股份代號“9626”開始交易。 事實上，除了汽車之家、百度、嗶哩嗶哩，市場消息顯示，更多明星中概股或已在“回家”路上。 360數(shù)科就曾數(shù)次傳出回港二次上市的消息。近日有媒體稱其業(yè)績電話會上表示，已籌備在香港上市，但目前仍處于上市申請前期的階段。 媒體稱攜程網(wǎng)已于春節(jié)前正式向港交所提交了上市申請，多家媒體報道，微博計劃于2021年下半年在港交所二次上市。此外，騰訊音樂、唯品會、蔚來、理想及小鵬等也紛紛傳出要回港二次上市。 中概股回歸并不是新鮮事，早在2015年，國內(nèi)就曾掀起一波中概股回歸浪潮。三六零、暴風集團等個股也都借此創(chuàng)造了股價與市值暴漲的神話，迎來了估值提升。 另一波浪潮出現(xiàn)在2020年，當時阿里、京東、網(wǎng)易等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴港上二次市。與此前不同的是，這批中概股不再選擇私有化回歸的路徑，而更青睞于回國上市，拓展新的融資渠道。 中概股回歸大潮背后，除了受美國資本市場監(jiān)管環(huán)境趨嚴、估值偏低等因素影響，還與國內(nèi)資本市場積極變革、巨頭尋求更多融資等息息相關(guān)。 中信證券研究部此前在2021年資本市場十大展望中提出，未來3年，香港市場將集中收獲中概股回歸的紅利，迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸；二次上市公司允許納入恒生指數(shù)和港股通，“新經(jīng)濟”龍頭將替代傳統(tǒng)板塊，成為未來港股的新主角。 明星高調(diào)回歸 未必眾星捧月 對中概股來說，這無疑是一個最好的時代：回歸能更接近客戶和投資者，也能獲得更合理的估值。 但是需要注意的是，中概股“高調(diào)”回歸，并非意味著一定會被“眾星捧月”，事實上一些公司已經(jīng)面臨來自市場的考驗。 以百度為例，公開招股時超額認購約111倍，凍結(jié)資金1500多億港元。然而開盤首日，股價一路震蕩下滑一度破發(fā)最后收平。對于花錢打新的股民而言，并不算是個滿意的開局。 2020年9月10日，在美上市中概股百勝中國在港IPO配售，招股價為468港元/股，最終定價412港元/股。然而首日開盤前破發(fā)下跌15%，當日報收于388.65港元/股，與預期相差甚遠。 2月以來，恒生指數(shù)逐漸呈震蕩下行之勢，從市場大環(huán)境來看，由于國內(nèi)市場和國際市場投資者結(jié)構(gòu)不同，中概股回歸后，股價走勢很可能會經(jīng)歷一個調(diào)整適應期。 從市場估值體系的成熟度和機構(gòu)投資者占比來看，美國資本市場依舊排在前列。境外市場主要是機構(gòu)投資者，專業(yè)化程度較高，投資心態(tài)穩(wěn)定。而國內(nèi)市場散戶占比高，市場換手率高，波動性比較大。 對于回歸的優(yōu)質(zhì)中概股而言，獲得長線資金部署仍需經(jīng)過一定的時間。以百度為例，雖然諸多機構(gòu)看好百度AI戰(zhàn)略的長期潛力，但上日首日并沒有如預期的那樣火熱。從長遠來看，優(yōu)秀的企業(yè)必然會有與之匹配的估值。 當然，當下出現(xiàn)波動還與全球股市的大環(huán)境有關(guān)，隨著全球市場的聯(lián)動更加緊密，個股的波動可能受到的外部影響也會更多。 不過未來的大勢幾乎可以確認：“十四五”規(guī)劃明確提出，要“強化國家戰(zhàn)略科技力量”，制定“科技強國行動綱要”和“健康中國”等戰(zhàn)略。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將迎來市場和資金等方面支持。新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、綠色環(huán)保等產(chǎn)業(yè)，以及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)方向，將是未來投資者關(guān)注的重點領(lǐng)域。 華爾街再度追捧金融科技中概股 一邊是中概股回港大潮風起云涌。另一邊，在監(jiān)管政策不確定性減少與業(yè)績持續(xù)成長的共振下，金融科技中概股再度受到華爾街對沖基金的青睞。 截至3月23日，360數(shù)科、樂信、信也科技等金融科技中概股股價漲幅分別達到約160%、100%與209%。 這背后，是越來越多對沖基金將金融科技中概股納入中國新經(jīng)濟新消費投資組合。越來越多的投資公司將視野拓展到中概科技公司。百度、京東、騰訊控股、貝殼、拼多多等都現(xiàn)身女股神“Catherine Wood”的投資組合，百度更是ARK創(chuàng)新基金的十大重倉股，占比2.82%。 花旗銀行此前發(fā)布報告指出，相比全球同行，金融科技中概股長期處于“折價交易” 的環(huán)境。今年以來，這種折價交易狀況一下子得到較大緩解。越來越多對沖基金突然紛紛加倉金融科技中概股，令其股價出現(xiàn)翻倍上漲。 在多位華爾街對沖基金經(jīng)理看來，這背后，是社交、電商、在線娛樂、新能源汽車等中概股股價持續(xù)上漲，吸引華爾街投資機構(gòu)紛紛關(guān)注。 對于投資者而言，或許可以以更開放的心態(tài)來擁抱中概股回港二次上市的大潮。港股的更合理估值，中概股回港二次IPO確實蘊含機會，但并不是穩(wěn)賺不賠的生意，需更靈活變通。而在某一些情況下，直接投資美股也不失為一種更直接、省心的策略。畢竟地球是圓的，全球化背景之下，連接與影響無處不在。 聲明：以上港股、美股新股IPO分析，僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議。 |
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