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上周美股的走勢漲了又跌，過山車一樣的行情讓很多投資者心生寒意。在大盤的另一面，一支名不見經傳的股票GameStop，成了散戶大戰機構的空投戰場。 所有人都在討論這場投機者的對壘。但是，誰贏了？ 做空GME的對沖基金Melvin割肉清倉、香櫞宣布不再發布做空報告，而散戶們則買入了股價遠超這家公司實際價值的股票或期權。每個人都在“刀口舔血”，贏家少之又少。 投機的反面是“價值投資”——這場投機源于機構們做空GME，而主張價值投資的“股神”巴菲特則旗幟鮮明地反對通過做空去賺錢：
在巴菲特的職業生涯里，投資的年報酬率在20%上下，很多散戶時令好都能超過他，更何況每當全球經濟形勢變化時，總會有一些人一夜暴富。但巴菲特之所以是股神，是因為能堅持50年，始終賺到這份錢——那些掙著“快錢”的人，也隨時面臨著巨大的風險，一夜暴富和一夜破產，只有一線之隔。 價值投資的理念代代相傳。巴菲特之所以成為“股神”，很大程度上要歸功于他的導師，本杰明·格雷厄姆，公認的“華爾街教父”，也是巴菲特心目中有史以來最偉大的投資者，是他投資理念的來源。1949年，巴菲特讀到格雷厄姆的名著《聰明的投資者》之后，就像是見到了上帝一般。“如果我在1949年沒有讀過那本書，我的未來就會完全不同。”巴菲特這樣評價格雷厄姆的名著。 同樣師承于格雷厄姆，巴菲特的師兄歐文·卡恩也是一位投資大師。對于師徒一脈的價值投資理念，他總結說：“格雷厄姆的學生都有一個共同點，投資基本不虧錢。” 經濟起起落落，好幾只黑天鵝接踵而來，“價值”能成為投資和企業經營的免死金牌嗎？ 抵御誘惑，下行周期更該關注價值 為什么巴菲特，以及他的導師和同門師兄弟，都能在周期的起落中保持穩定的收益？ 很重要的一點是“耐心”——他們都“不賺快錢”。巴菲特主張投資者要排除短期事件與公共輿論對一家公司股價的影響。因為從長遠來看，重要的是一家公司的實際基本經營業績，而不是公眾對其短期前景變化無常的看法，而產生的短期股價波動。 歐文·卡恩也認為自己從格雷厄姆身上學到的最重要的東西是抵御“搞投機、賺快錢”誘惑的能力——“在大多數時候，格雷厄姆對這種快進快出的賺錢方式都不為所動。除非他認為這筆投資的賺錢幾率要大大高于虧損幾率，否則他不會下手。” 耐心、研究公司的基本面、尋找被低估的價值，這是巴菲特們更少虧錢的原因。 某種程度上說，價值投資就是在“賺自己看得到的錢”，是賺錢最簡單的方式；但同時，這也是賺錢最難的方式，它看起來最沒有一年暴漲多少倍的噱頭，永遠比不過市場中一時賺了大錢的家伙們，堅守“價值”更需要投資者放平心態、耐心等待價值投資給自己帶來的長期回報。 而世界越是動蕩和難以捉摸，對價值判斷就變得更加重要，它會實打實地讓投資者減少損失。 而對于企業經營者來說，堅守“價值判斷”也成了渡過下行周期的指南。去年一本新書占領了幾乎所有書店的經管類書架，書名就叫做《價值》，作者是高瓴資本創始人張磊，他也是一位價值投資的信徒。某種程度上說，這本書的出版時間相當應景，它可以帶給疫情之下的企業家與管理者更多思考。 企業經營的價值判斷、耐心、不賺快錢，又是怎么做的？ 盯緊價值，埋頭種因賺慢錢 與價值投資一樣，企業經營里的“價值”，也是“只賺認知范圍內的錢”、在更長久的經營中慢慢賺錢。 某種程度上說，在制定經營策略與企業文化時堅守價值判斷，也是長期成功的必經之路。稻盛和夫的經營主張，即不斷地創造出客戶所期望的有價值的產品、光明正大地追求利潤，而不是靠投機和不正當手段牟取暴利。在國內，很多企業家會去讀巴菲特、讀稻盛和夫，但真正貫徹下去的人并不多——主張創造價值的經營哲學，與價值投資一樣，也需要執行者具有強大的定力，去抵御短期利潤的誘惑。 有沒有哪家企業靠這樣的理念走出一條活路？一個新鮮的案例是vivo手機，在過去的一年里，它們逆勢取得了中國市場出貨量第二、全球第五的優秀成績。 每個行業都在不同的歷史時期里經受著或大或小的考驗。對于手機行業而言，近有因疫情幾近于“停擺”的全球市場，遠看則是在過去三年里整個行業的“平臺期”，手機企業們有的活到今天，有的則直接倒在了周期里。 vivo正是大浪淘沙剩下的堅強企業之一。縱觀vivo的歷史，其產品的價值，往往源于長期傾聽用戶的聲音、了解消費者需求，而不是拘泥于參數。 產品的競爭力，最終轉化為消費者的認同。在中國智能手機市場增長最迅速的3G~4G初期，手機的銷售渠道也在發生著由運營商渠道轉向公開渠道銷售的變化，這種變化的影響是深遠的：與運營商市場拼成本、規模甚至“關系”不同，在自由市場的競爭中，產品和口碑就是一切。 產品的競爭力，源于“本分” 早早投身于公開渠道的vivo，在經年累月的激烈競爭中用產品創新打開了通路。在早年，vivo一手打造了一系列帶有顯著技術和設計突破的手機——一個經典的產品是2014年vivo推出的全球最薄的智能手機X5 Max，其厚度僅有4.75mm，在今天看來也是一個不可思議的厚度，并同時保持了vivo高水準的拍照與Hi-Fi音樂播放功能。 在拳頭產品的發力之下，vivo在2013-14年間取得了市場規模的爆發式增長。究其本質，vivo的產品首先實現了對消費者的使用價值——輕薄舒適、流暢、更好的拍照與播放性能，即使放到今天仍然是消費者最關注的幾個需求，vivo洞察的消費者訴求，被時間證明是正確的。 從今天vivo的產品上，我們也能看到這種“價值”的延續：2020年底，vivo最新發布的X60系列，成為目前市場上最薄的5G手機，厚度僅有7.36mm；X60的前輩X50系列，則首創手機攝像頭“微云臺”防抖設計，以滿足越來越多消費者手持拍攝、隨時拍攝的核心訴求。 在軟件層面上，更流暢、更美好的設計，始終是軟件優化的核心需求。2020年，vivo手機的全新操作系統OriginOS正式上線，在這個系統中，除了視覺體驗的升級，我們更要關注vivo對用戶個性化使用、個性化表達的探索。前無古人的“原子組件”功能再次提升了安卓系統原本就很優秀的可交互、可定制的特性，而針對通知系統的改進，則通過強調核心信息，嘗試為困擾我們許久的信息過載做個減法。 在vivo創始人、總裁兼CEO沈煒的2021新春賀詞中，沈煒將產品研發路徑總結為“設計驅動和用戶導向”，“設計驅動不是設計師驅動，設計驅動的底層是價值觀的驅動。設計驅動最重要的體現就是我們要去思考產品的意義，思考我們能改變什么，賦予什么，然后拋開雜念，用完美和優雅的方式去實現，為用戶為社會創造價值”。 稻盛和夫主張企業應該生產滿足消費者期望的有價值的產品，其中尋找期望的過程，與vivo的“設計驅動”不謀而合。從結果來看，vivo對產品規劃的重視、對關鍵技術的洞察和預研，成了今天vivo輸出產品價值的關鍵原因——傾聽消費者的聲音是因，針對需求開發產品是果；有價值的產品是因，市場的成功則是水到渠成的結果。 這種“因果論”的產品研發路徑，也正是vivo“本分”文化中誕生的價值哲學，它最終會將企業帶向研、產、銷的循環飛輪，并最終成就一個偉大的、設計驅動的品牌。 “賺慢錢”的另一面，是讓合作伙伴們都活下去 產品的下游是消費者，而產品的上游是產業——沒有產業的支持，產品也不能從石頭里蹦出來。同樣，vivo在過去一年取得的成功，也基于他們在長達二十余年的品牌歷史中，與產業上下游建立的有福同享的共贏關系。 這當然也是一種“賺慢錢”的經營理念。在我們印象中的商業經營里，充滿了勾心斗角、每家公司在采購與銷售時都打著自己的小算盤，可能在短期內、某一筆交易里取得超額的利潤，但長遠看來，“坑隊友”的行為一定會讓企業的經營難以為繼。 手機領域更是如此。一部手機涉及到上百個零件，其中又有很多零件，它的制造者只有寥寥幾家，甚至是獨一無二的，他們就是一家手機廠商最親密的隊友，動不得歪腦筋。而vivo在圈內稱得上有口皆碑。在業界的傳說中，vivo是為數不多的會請供應商吃飯的手機企業之一，在采購與技術合作中，即使vivo作為甲方，也會與供應商有平等的熱情溝通。 vivo產品中數不清的關鍵技術，可能都要歸功于vivo“共贏”主張的沉淀，特別是vivo曾經拿下的這些重磅首發技術：全球第一部2K分辨率手機vivo Xplay 3S、全球首款屏下指紋識別手機Nex、首款國產曲面屏手機Xplay 5……還有數不清的首發處理器與攝像頭芯片，這些創新，都要基于vivo與合作伙伴長久以來合作共贏的良好關系。 五年前，沈煒曾經用“既能共苦更能同甘的利益分享”去總結vivo在商業伙伴間的關系。這是一種本分的、利他共贏的策略，也許會讓vivo在成本上付出更多，但它獲得的是供應商最新的技術、最得力的支持。 面對下游，這種共贏則是vivo的經銷商體系，也是vivo仰賴的關鍵生意伙伴。長久以來，vivo一直主張的“讓渠道有利可圖”，最終被整個行業所接受，但更多的品牌采用了同樣的利潤分配策略后，品牌與渠道間也許更需要一種情感的紐帶，它可能是品牌幫助渠道的末端去理解消費者，讓消費者、經銷商、品牌之間形成穩定幫扶的一系列措施。 特殊時期的一些案例更能體現這種情感紐帶的價值。疫情期間，在悲觀情緒強烈的時候，我們同時需要關注的現實是：隨著線下活動的減少，更多人的日常生活被迫向線上轉移，手機、電腦等設備成了更重要的入口，它們將承擔遠程工作、網課直播、采購必備生活物資，當然還有娛樂的需求。 手機的銷售不能停，因此vivo推出了“無接觸購機”服務。做好門店防疫與無接觸購機，這是理所當然的事情，但它還有一個更深層的意義：vivo深入下沉地區、密密麻麻的網點所推出無接觸購機，是在疫情之下本來物流受限時，下沉地區的消費者獲得新設備的少有的機會——往大了說，這是他們線上生活的唯一通道。 所以，無接觸購機之外，如何讓更多原本很少觸網的人學會使用手機，也成了疫情期間相當特殊的工作，我們看到vivo的網點幫助老人學習使用手機見諸報端。而在這些舉措背后，是一次vivo主導的，讓經銷商與消費者產生情感共鳴的奇觀。 毋庸置疑，這些措施都意味著成本，但最終實現了共贏。 不論是產業的上游還是下游，vivo耐心“賺慢錢”的共贏策略是原因，用一時少賺一點，換來了屬于vivo的技術升級和市場成功的結果。這也是一種埋頭種“因”，自然結果的過程。 歸根結底，今天vivo在疫情、5G、國際形勢等多重因素下，化解挑戰，抓住機遇，市場份額節節提高，正是在一次次選擇面前，選擇“創造價值”和“不貪心”的結果。vivo正是把價值判斷應用到企業經營的鮮明案例。 看得更多，走得更遠 在價值投資中，巴菲特始終強調的另一個概念，是“持續不懈的研究”。如果說價值投資能讓投資者賺到“認知中的錢”，那么長期的研究，就是增長認知的過程。 對于巴菲特和他的導師、同學來說，持續不懈的研究，擴展認知與眼界，是五十年來持續增長的原因。 價值投資與企業經營的理念相通，主張“創造價值”的企業們，同樣需要在漫長的行業周期內，保持平靜的心態探索更多價值，在vivo的案例中，這種探索是設計驅動、用戶導向的產品研發，是二十年如一日的精準的用戶洞察。這些投入是因，今天vivo的技術突破與市場成功則是果。 沈煒將這種經營哲學總結為“埋頭種因”。在公開的資料中，這個說法可以追溯到2014年——推出全球最薄手機的那年。當時沈煒說，其實很多企業很在乎“果”，但vivo不太在乎，而是“因”決定了“果”，如果可以埋頭種因，果水到渠成。 在創造價值的哲學下，vivo品牌自然形成了向上走、向高端走的良性循環。到了今天，vivo已經擁有NEX系列、vivo品牌和iQOO品牌這三大不同的品牌和產品系列，服務于不同需求用戶的同時，開始打開并站穩高端市場。 今天vivo的成功不是偶然發生的，它當然有時代機遇的因素，但更重要的是vivo的經營理念，賦予了它跨越周期、持續增長的能力，它與“價值投資”共通，都強調耐心、不貪心、只賺該賺的錢、做好自己的研究或產品，這是賺錢最簡單的辦法，也是最難的辦法。 歸根結底，不論股神還是企業的經營者，只去賺自己認知范圍內的錢，“不貪”就是賺錢的關鍵。世界很大，認知范圍總會有擴張的空間——時代機遇、國際市場、新的領域等等，新的認識從何而來？vivo的“本分“和“埋頭種因”，也許會給我們一些新的啟示。 特別策劃 |
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