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如果非讓我選擇一本指標進行選股，我會選擇ROE，那些ROE常年維持在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。 ——巴菲特 巴菲特非常看重的指標ROE，全稱凈資產收益率。它可以反應公司的盈利能力，但也有它不完美的地方。 凈資產收益率=凈利潤/凈資產（股權資本） 因此ROE反應的是股東權益的收益水平。 但是從公司資本結構的角度來說，資產是由股權、債權組成的。ROE僅僅反映了股權，那債權怎么辦呢？
老道：好辦，有一個指標完美的解決了這個問題——ROIC Part 1 ROE VS ROIC 接下來的內容有點干，老道會盡量用通俗易懂的話術表達。 如果各位大俠還是不喜歡燒腦，直接看公式··· 先看ROE（凈資產收益率），ROE=凈利潤/股東投入資本。 再看ROIC（投入資本回報率），ROIC=息前稅后凈利潤/股東投入資本+債權人投入資本。 看完公式就好辦多了，我們來比較下趴！ 一、分子比較 凈利潤、息前稅后凈利潤（分子）分別對應指標中的R（return）凈利潤/投資回報。 兩者的區別是，ROE的R不包括利息費用，因此ROE指標僅能反應股權資本帶來的回報。 而ROIC中的R不僅包含股權資本，同時也將利息費（債權投資回報）算了進來，所以ROIC可以同時反應股權+債權資本回報率。 換句話說ROIC就是在ROE基礎上的2.0版本。 看完了分子，咱們再來看看分母~ 二、分母比較 ROE、ROIC中的R所指概念不同，其中的E、IC同樣所指不同。 相比于ROE中的E，僅考慮了股東的投入，ROIC中的IC還考慮到了債權人的投入。 總的來說，ROIC不僅反映了資本結構，還排除掉了杠桿的影響。 看不懂也沒關系，你只需要記住兩點： 第一，ROE會受到杠桿、非經常性損益的影響，而ROIC不會。 第二，ROE是給股東創造回報，ROIC是給公司創造價值。 ROE有的缺陷，被ROIC彌補上了。 那ROIC有沒有自己的缺陷呢？ 老道可以明確的告訴你，是一個指標就會有缺陷，所以ROIC也同樣有。 ROIC在銀行、金融企業領域中不大適用，因為金融行業的公司資產投入的數據不好計算，我們也無法從財務報表中獲得。 好像懂了，但好像又沒完全懂，是不是？ 沒關系，咱舉個例子?? Part 2 實戰演練 先挑3個明星公司，老道給你點評。 1、貴州茅臺 貴州茅臺近ROE、ROIC幾乎接近，均在30%以上水平，這說明茅臺幾乎沒有受到非經常性損益、杠桿的影響，是貨真價值的真回報。 這也是為什么茅臺值得50倍以上的市盈率的原因之一。 數據來源：估值寶 2、萬科 萬科是一家很優秀的企業，它的ROE一直保持在20%以上的水平，但是大家可能不知道，它的ROIC其實并不高（整體平均水平10%左右）。 數據來源：估值寶 為什么會這樣呢？ 這是萬科所處行業的原因，它屬于重資產行業，本身負債率水平就高，所以它的高ROE是杠桿推上去的。 但客觀來件，萬科的ROIC水平已經算是行業優秀的水平了！ 3、中國中免 公司的ROE從2018年的20%提升至2020年的29%，它的增長是杠桿推上去的嗎？ 不確定，怎么辦？
看ROIC呀！ 經過數據查看，發現它的ROIC同樣由2018年的20%左右水平，提升至2020年的29%。 這才得出結論，原來中國中面的投資回報率含金量是很高的！ Part 3 老道送福利啦 【估值寶】最新推出ROIC指標，不是老道吹牛，目前各大平臺上關于ROIC指標的工具都是收費的。 老道推出的ROIC指標不僅免費，還為了大家能夠使用方便，特意將這個指標設置在選股工具里。 例如，老道想要選擇ROIC在15%-25%的公司，直接在選個工具里進行指標設置，點擊確定，就可直接篩選出符合要求的公司。 來源：估值寶 |
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