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最近兩年，投資者經常會遇到這種情況，看著白酒、醫藥、新能源一直在漲，好心動，想加倉，但再一想，都漲這么多了，估值也太高了，不敢買呀，算了算了。但是，過段時間再看，這些行業還在漲，基金、外資也還在不停的買入。但是因為便宜買的低估值板塊，比如券商、保險、銀行、地產，卻仍然在地板上反復摩擦。不是說均值回歸，估值高的要跌點，估值低的要漲點嗎？這是怎么回事？難道以后投資不用看估值了？ 一、為什么估值越高越漲，越低越跌？估值越高越漲，估值低的反而一直在跌。這樣的話，以后投資還要看估值嗎？ 其實估值還是要看的，但不是一味的憑借估值去投資。估值是過去式，但投資是在投未來，投預期，所以更應該看重的是行業或者企業的發展前景和盈利增速。 有的行業，雖然現在看來估值很高，但如果企業的盈利增速能夠跟得上股價的上漲，那么高估值就可以逐步被消化。 比如，一個企業目前的股價是100，EPS是2，那么它的估值就是50倍，估值不低，但是這家企業增速非常快，兩年后企業盈利翻了一倍，EPS漲到4，那么現在的100元股價只對應25倍估值，也就不覺得太高了，這樣的行業也是資金愿意追求的。 就像現在持續上漲的醫藥、新能源和半導體，根據wind的盈利預測，這三個行業今年的歸母凈利潤同比增速都在50%以上，而且他們的景氣度非常高，未來幾年也都能保持一個比較快的增速，簡單的說就是，這些行業雖然貴，但是預期高。 而連續上漲了兩三年的白酒，之前一直被認為是確定性和景氣度非常高的行業，但二季報出來后，大部分企業的業績不及預期，業內許多人認為白酒高景氣度的邏輯被證偽，所以最近白酒出現了明顯的回調。  |
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