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2月20日，大金融板塊領漲兩市，資金偏好大盤股。今年以來，中小盤股的表現明顯好于大盤股，以中小市值公司為主要成分股的中證1000和國證2000等指數漲幅高于滬深300、上證50等以大盤股為主要成分股的指數。對于接下來市場風格將怎樣演繹，基金經理的觀點出現了一定分歧，多家機構在談及今年投資主線時，均提到要均衡布局。 中小盤股今年以來領漲 在經過小幅調整后，A股市場在2月20日再度迎來上漲行情，以上證50、滬深300為代表的以大盤股為主要成分股的指數領漲。但拉長時間來看，今年以來，國證2000、中證1000等以中小盤股為主要成分股的指數表現較好，截至2月20日，國證2000指數和中證1000指數累計漲幅都超過10%，在主要寬基指數中漲幅居前。 數據顯示，在規模指數ETF中，跟蹤中證1000和國證2000的ETF收益排名居前。截至2月17日，招商中證1000增強策略ETF收益率最高，今年以來的收益率達到10.61%，萬家國證2000ETF緊隨其后，今年以來的收益率達10.31%，收益率排名第3到第11的規模指數ETF全部是中證1000ETF或中證1000增強ETF。 在主動權益類基金中，同樣是重倉中小盤股的基金表現更好。根據統計，截至2月17日，今年以來收益率超過15%的主動權益類基金中，多數基金前十大重倉股中均有多只中小市值股票。 風格切換存分歧 今年以來，中小盤公司表現亮眼，近期大盤藍籌股的上漲是否意味著市場將走向風格切換？ 對于以中證1000指數成分股為代表的中小盤公司今年以來的走強及上周的調整，一位基金業內人士分析，影響大小盤股相對強弱關系的因素主要包括流動性水平、政策導向、新興產業景氣度和宏觀經濟波動四個方面，站在2023年初，上述多個因素均對小盤股有利，再加上ChatGPT的橫空出世，帶動科技類小盤股炒作情緒升溫，因此中證1000指數的走強順理成章。富國基金認為，上周市場調整原因并非小盤成長交投過熱，而是計算機行業情緒過高成為了市場調整的催化劑，部分資金已經開始止盈。 對于中小盤股今年的投資機會，基金經理出現了一些分歧。中歐中證1000指數增強基金的擬任基金經理錢亞婷表示，對中證1000指數在未來一年的投資回報較為樂觀，從庫存周期來看，2023年庫存去化或許見底，觸發相關企業業績回升，A股有望開啟新一輪行情，屆時以中證1000為代表的中小盤成長風格或將更具彈性。從流動性角度來看，美聯儲緊縮政策預期有望逐漸進入尾聲，國內貨幣政策主線是穩貨幣穩信用，宏觀流動性或維持偏寬松，市場剩余流動性有望持續釋放，利好以中證1000指數為代表的中小市值公司的融資環境。 展麟基金認為，中國經濟結構轉型已見成效，中小盤公司在行業細分賽道有核心競爭力的公司會充分受益于專業化所帶來的營收增長和業績改善。今年有業績或者有實實在在訂單在手的中小盤公司投資價值值得關注。 不過銀華基金王帥表示，全面注冊制改革的重點是滬深主板，改革后主板會進一步突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。因此，從市場風格變化來看，全面注冊制更利好業績穩定、公司治理完善的大盤藍籌股，相對利空中小市值、殼公司等。 建議均衡配置 在具體的行業配置上，“均衡”成了多家基金公司今年投資策略的關鍵詞。平安基金表示，隨著國內外高頻經濟數據的不斷改善，經濟修復的預期正在不斷上升，但仍需遵循客觀的發展規律。因此當前節點，建議著眼全年，把握經濟基本面實際變化，均衡布局。 創金合信基金首席經濟學家魏鳳春認為，近期市場依然在向好的政策預期當中，情緒熱度維持，但輪動加快。配置上，魏鳳春不建議追高題材概念，以結構調整應對變化，維持低位均衡配置。短期考慮高低切換，成長情緒偏極致，關注開工相關板塊修復，包括煤炭、有色、化工、鋼鐵、工程機械等順周期行業。 廣發基金宏觀策略部表示，高頻數據顯示國內經濟延續修復走勢、海外通脹整體呈現回落態勢，基本面情況支撐A股企業的業績改善預期。結構層面，建議均衡配置，順周期和業績兌現度較高的成長細分方向可能有表現機會，包括新能源方向的光風儲能、汽車零部件以及TMT板塊內部細分的一些領域。 金鷹基金建議，短期TMT領域總體賺錢效應和行情擴散相對充分，性價比相對較低，科技主題演繹順勢調整，受益“經濟修復預期”的消費和周期板塊或更受益，但投資整體思路需兼顧估值，建議關注地產鏈以及自下而上擇股。中期來看，仍需兼顧均衡配置。
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