散戶乙的投資體系散戶乙是怎么看待財富、國家和人生的散戶乙關于孩子的教育理念一、 散戶乙（—MAN）最新發言2024年06月22日 關于茅臺批價這事兒吧，算什么事。茅臺五糧液瀘州老窖我們都看的很清楚了。投資者不要過多糾結于批價多少。 二、 散戶乙（—MAN）最新發言2024年06月23日 這個關于茅臺金融屬性這個事兒呢，我是這么看的，就是茅臺呢，它帶有一定的金融屬性，但是它這個金融屬性呢，是由于茅臺。老酒更好喝而衍生出來的啊，并不是憑空出現的，那么這里邊兒主要有個什么問題呢？就是老喝酒的人，這些酒鬼呢，普遍發現一個規律。就是茅臺酒呢，十年前的茅臺酒就比現在的茅臺酒好喝，這個而且是就是因為我不喝酒，但是呢，很多老喝酒的酒鬼呢，其實是達成共識的。這一點呢，有點兒像普洱茶，就是普洱茶好壞呢，其實跟茶葉本身的有一定關系，但是關系不是太大。 那么普洱茶最關鍵的一個區分好壞呢，就是個年限問題，那么所以因為我現在也喝點普洱茶，所以618我也買了不少普洱茶，買回來呢，就。很明確，就是現在買新茶便宣嘛，買了以后呢，不喝就是放那兒啊，我現在喝什么呢？就是喝那些十年前的老的啊。那么等慢慢這個把老的喝完，這新的也變老了，就總喝這個好喝一點的，那么現在在茅臺就是這個大量，就是喝茅臺的人，他們其實也是這樣。就是20年茅臺最便宣買幾提，買幾箱兒回來，他是放那兒，他不喝的啊，那么呢，他喝老的。 那么最近我看你發，就就是我在網上看，就是要這個這個什么，這個取消這個茶葉的金融屬性，其實它取消不了，因為什么呢。十年前的普洱呢，就是比現在的好喝，它就是比現在貴，比如說同樣的珍品黃印啊，你2024年出的和2014年出的都是一樣的茶，那個茶是不是。但是呢，放了十年十年前它就是貴，你要想喝十年前的珍品，黃奕呢，你就要多花錢，那么有一老喝茶的人都是這么認為。所以呢，他衍生出來有一批做茶葉的人呢，他就他也就是放放，然后放十年后再賣啊，這樣賣個高價什么，他其實他是這樣出來的。 所以從我的感覺呢，就是說這個茅臺存茅臺的人里邊有多少是為了喝的，或者送人的，比如說曹德旺。他那個那個比大別墅地下室全部都是堆的茅臺，他這個茅臺他絕對是不賣的，他自己喝，另外呢，他也送個人什么的，就像我們現在就是啊，比較好的什么。貴賓，我們送兩瓶茅臺，是不是2024年出的茅臺，但是同樣的人家送兩瓶2014年的茅臺，它就又不一樣， 你知不知道，所以說呢，究競這個。純茅臺為了賣和為了喝，就是或者送人，這個非金融屬性比例多大，這個沒人知道，沒人知道。 但是呢，在我們這個經歷的過程中呢，2013年14年這一段兒時間呢，我們有幸就見證了一把，就是茅臺全部出清的那么個過程，就是說。在那個八項規定一出來，很多經銷商那真是出清，出清以后他轉行了，他認為這個茅臺呢，如果以前都說買的人不喝，喝的人不買，那么。不買，那些喝的人不讓喝了，那買的人也沒必要買了，就是這么個邏輯，那么就干脆就出清了，有的就轉行了，甚至很多茅臺的經銷商，是不是，那真是一個出清的過程。那么那兩年我們觀察呢，金融屬性的全部都出現，有的甚至當時819，雙11的時候，六百五往外跑，是不是那個過程我們都見識到了。 那么在茅臺這個歷史上，金融屬性的，就是2012年之前金融屬性的，我們見證了這20132014他們全部拋出的情況，其實也不過如此。那兩年茅臺依然是正正增長，是不是都沒有什么被那個什么被他壓垮或者怎么樣，那有人說，哎，2012年之前的金融屬性，那個星可能不如。現在20142024年前，這個金融屬性大，存晝多，但是你也不要忘了，2012年前的GDP是多少，2024年的GDP，它那個經濟總量富人的。旦也增大，所以說不要過分強調這些東西，我們又不是黃牛，是不是？我們是投資者，現在最擔心的是黃牛自己啊，他壓手里貨會不會賠。 現在最擔心的應該是那些黃牛，就是說我之前比如說2000收的茅臺，那么現在已經逼近2000了，我該不該拋，怎么怎么樣，是不是甚至之前2500。收的茅臺沒來得及出的，現在變成兩千二了，兩千三了，我該怎么辦？是不是他們著急，我們投資者不參與那些事兒。也不要過多的想把這里邊兒高清楚啊，究竟有多少金融屬性，這部分放出來會怎么沖擊，你沒必要考慮那些事兒啊。也不要做在這方面花過多心思，然后這個這個想出更多所謂這個這個符合邏輯高明的觀點，沒有意義啊。
醉眼看人間修改于2024-05-09 11:26來自雪球 · 江蘇
散戶乙：嗯，說心里話，現在這個白酒呢，不是說一看就抑制不住一定要買。但是呢，說心里話也不貴，為什么呢?因為我這個錢存在銀行呢，現在就是2.4%這個利息，那那個五糧液現在基本上就3%了。 3%的，我為什么買五糧液呢?五糧液就是13年、14年我買的時候，它都是30%的分紅，今年提到60%了，而且看那個架勢呢，應該不會再減了，因為它那個資金量什么在那兒。所以呢，今年這個價已經是3%了，那明年呢，即使他不增長，他也不會低于3%，那如果一增長，這個利息就高于3%了。 現在我買股票呢，已經就是說因為在挑不到很便宜的，你知不知道，而且這個將來可能是個常態，因為中國這個利息太低。 所以你想買到十分優質的股票呢，你那個錢真的是存幾年，等下一個周期加息的時候，可能再那么這個時間段兒多長，沒人知道。那么從我這個角度呢，現在，你說像前幾年那種，哎呀，那個瀘州老窖十幾20塊，那時候那么些價格沒有了，你知道吧，所以退而求次，只能怎么考慮呢，哎，就是。 買五糧液這個3%的回報，這個股息呢，已經是打底了，因為它今后不管增長快增長慢，它總是有一點兒增長，那么利息股息呢，只會超過3%。只能就是這么來理解。買的邏輯就是:當下股息3%是未來幾年的低點，股息率會逐步走高，比存銀行好。沒想著賺差價。 13年那會五糧液分紅率只有30%，今年也60%了。因為我不是買好了才說，我都是打算買了就說，在雪球也是如此，我也不怕別人搶。” ===直接語音轉文字，大家邊看邊理解。原汁原味。 這是昨天說的，開始買的。雪球:醉眼看人間 網友：為啥不是瀘州老窖？估值更低，股息率差不多。 05-09 11:33 · 北京 醉眼看人間 ：這個可以回答你，散戶兄說他太多瀘州老窖。 網友：不要瞎猜，這對做出正確的決策有害。抄作業可以，不懂邏輯的也拿不住。 醉眼看人間 ：學習投資理念，而不是散戶乙買什么跟著買什么。 網友： 請問豬哥還繼續買瀘州老窖嗎 醉眼看人間 ：如果價格不大漲，就繼續買，瀘州老窖我現在已經很多了。 網友：朱哥茅臺有在買入嗎？ 醉眼看人間 ：沒問，按照文章思路，茅臺五糧液，五糧液更值吧。05-09 11:49 · 江蘇 醉眼看人間：文章里有。 網友：還是一樣的思維，股息十年回本。五糧液就按照5-10%的增速來估算，直接取7%的十年凈利潤增速。15PE應該是合理低估的價格了。高端白酒的品牌在這里擺著，永續經營。 網友：哇，和張坤思路一樣。坤：在簡化模型下，在 5%股息率+1%成長性的公司 A 和 3%股息率+8%成長性的公司 B 之間，現階段市場大多更傾向于選擇公司 A，這類公司也吸引了大量類固定收益資金的配置。過去三年，由于市場對長期成長性預期的不斷修正，公司 A的估值出現了提升，而公司 B 的估值則出現了下降，我們認為，從各個估值維度（市盈率、市值/自由現金流）的絕對和相對水平來看，現階段的市場定價使得長期高質量增長的公司 B 是有吸引力的。 網友：對的，再精煉到巴芒的說法就是：買價格合理的偉大公司，比買價格低的平庸公司更好。 網友：又思考了半天豬哥分倉五糧液的事。豬哥的解釋是瀘州老窖太多了，但是按照豬哥以往的性格，有最好肯定不會分倉其他的股，之前是單吊瀘州老窖，后面瀘州老窖換中國神華長江電力，也是很快就把長江電力都換成中國神華了。私以為豬哥可能想把瀘州老窖的成本控制在某個范圍內，然后就沉入水下不動了，加上五糧液提高分紅率，這才有了分倉的事。 醉眼看人間：沒有什么分倉之說，只不過是錢多的沒地方花，存銀行利息不如股票股息，何況未來通脹上去，價格上去，業績又是蹭蹭蹭。中國神華，瀘州老窖，提供源源不斷現金。太猛了。 醉眼看人間：不要過度解讀。偏離了文章中心點。 網友：前段時間不是一直加倉茅臺嗎？現在茅臺股息率也差不多啊，增長確定性更高，為什么還要買五糧液呢？ 醉眼看人間 : 五糧液股價便宜。 網友：怕暴雷，記得以前說過他150左右開始買瀘州老窖，只買了三分之二，留了三分之一，說怕暴雷，畢竟是大資金，人家也要考慮安全，不放在一個籃子里。 醉眼看人間 ：你的話欠妥，如果瀘州老窖150，五糧液150，散戶乙會買瀘州老窖。都是好公司，同樣1000萬，150的五糧液可以買更多股份，就這么簡單，別去瞎猜其他的。 感謝散戶乙的樂于分享，不計名利，時刻心牽廣大散戶。 感謝醉眼看人間與散戶乙微信聊天記錄的及時分享。 2024-4-28洋河股份我就沒有深研，只能泛泛的談點感覺。其實，普通白酒有一個自己的清晰的周期，洋河股份其實就是跟著這個周期在走。 但由于洋河股份在普通白酒里足夠大，之前的占有率也足夠大，所以他的周期波動就比較平滑，小的白酒這幾年波動很大時，他就相對平滑。但這幾年看下來，他始終無法有新的利潤增長點，就不如茅五瀘汾具有不跟隨大眾白酒周期的能力。 那么，大眾白酒周期從2017年一直下行到現在也有六七年了，產量已腰斬了，但你看洋河股份依然可以維持住量，雖無增長，但隨著股價下跌，股息率已近5%。雖然不能期待他有什么新的利潤增長點，但隨著產量不斷萎縮，小酒企不斷出清騰出市場份額。在下一個白酒景氣周期我來臨時，也可以期待洋河股份隨周期有一個增長。 茅五瀘汾因為2013八項規定有一個出清，只看他們。其實是感受不到大多數沒上市小酒企的周期下行。 2024-4-27看了下，感覺瀘州老窖的報表挺好，年報和一季報都不錯，幾個關鍵指標挑不出毛病，比去年一季度都要好。利息收入﹣利息支出，還增加了。至少從這里看，劉淼說的話對得上。借款多了，支付利息就多，按理財務費用是增加的。瀘州老窖卻是減少的，至少從這個角度看，管理層說的：利用低成本的借貸優勢，適當增加杠桿。這個說法是吻合的。 印象里，中國神華現金一兩千億，財務費用好像還不如瀘州老窖。中國神華的大把現金存到集團財務公司里，利息收入還不如利息支出。中國神華集團財務公司放貸。今年的我沒看，之前反正是這樣。細處就懶得扣了。 是的，對優秀企業不能吹毛求疵。我們小散真的是跟著這些優質的國企央企喝湯，我都很滿意了。就別去扣細節了。私企反而要細扣，因為蛛絲馬跡可窺視老板的心思。國企央企反而不用細扣和窺視，都是職業經理人，犯不著為了國家利益自己違法。 不要在意某個時間段：業績雖然在增長，但股價卻不漲。 這個過程，其實就是讓股票增加內在價值的過程，為下一次股價起跳夯實基礎。 （老窖）5.4/180X100%=3％了，之前300的股價，股息率1%，市盈率60倍。如果當時的風險都沒在意，沒道理現在3％的股息，15倍市盈率反而喊風險。 比如，瀘州老窖4塊業績的時候，70倍市盈率，股價280元。這時，你不能預期2025年業績13塊，股價就應該13X70=910塊。 同理，現在瀘州老窖15倍市盈率，未來老窖業績斷崖，每股業績倒退到6塊，你就預期它未來股價6X15=90塊。那就是個傻瓜。 我以前好像說過:每個股都有個自己的價值中樞。影響這個價值中樞的因素挺多。 1，比如市場因素(不同市場的喜好，供求關系等)，同樣的股票，在香港和A股的價值中樞就不同。 2，另一個決定價值中樞的重要因素是企業本身:企業存續期內自由現金流的折現。 企業價值既不會以周期頂部時的現金流折現企業價值，也不會以周期底部時的現金流去折現企業價值。 它有一個自己的中樞，而我們沒有人能提前準確的知道一個企業在存續期有多久以及究竟有多少自由現金流。 2024-01-18普通股民的最大問題是：把投資股市的錢還僅僅看作是錢。一切視角都是：錢。其實投資股市的錢，已經是資本了，要用資本的角度看這個錢。 資本的重點是：通過布局獲得更多優質股權。 錢的重點是：通過交易獲得更多錢。 市場很精明，這時就有點傻了，要利用它的特點。以十年計，所以記著：手里要留點現金。
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