私募基金登記備案培訓會（北京）

私募基金登記備案培訓會（北京）

時間：2016年3月17日星期四

地點：北京市西城區交銀大廈2層報告廳

非常高興跟大家在協會的演講廳跟大家見面。

2月5號發布以后，行業和律師事務所、會計師事務所、外包服務機構對這個很關注，大家對其中的問題事項理解上有進一步明確的地方。

協會雖有渠道，但是可能更需要面對面的交流，給大家有一個更清晰的介紹。

我這次主要是在微信周五發的征集問題的基礎上，從我的基礎上給大家做一個分析。正式解答在協會之后公布。我這里有可能有不準確的地方。我建議大家不要做太多的錄音，或者過多的宣傳。

很多問題，包括我們協會，包括行業，大家都在相互的學習中。給大家更準確的答復。

從這次收集匯總的一兩千條問題，合并以后接近200多條的問題，有代表性的問題給大家做一個相對具體的說明。如果有時間的話，大家手里有紙質的單子，我們選一些問題跟大家互動。

公告發布的背景，我不想多說，實際上在座的律師事務所，行業的同仁也好，對我們的行業比較了解以來，2013年4月27號開展行業登記以來，行業面臨著前所未有的發展勢頭，在協會25979家登記，備案26387支，實繳規模4.4萬億，認繳5.5萬億，行業從業人員接近40萬人。

是新興資產管理行業。一方面行業蓬勃發展的同時，也有很多問題。行業問題，登記備案初期對誠信現狀估計不足的問題。

比如，紙質證書與電子證明被濫用的情況，去做一些與私募基金管理人利益沖突的業務，甚至非法集資，作為自己非法增信的工具。

確實是良莠不齊，魚龍混雜。在協會備案的管理人占到30%，大量的僅僅是登記。甚至發布了產品的管理人，從人員資質，管理能力，基礎經營條件上，可能都不符合新興資產管理行業的。

以信息披露為中心的管理模式不適應，對相應的法律也不熟悉。對一系列的辦法不熟悉。對登記備案不了解。

協會的登記備案不是行政許可，是自律管理模式。不是對管理人的管理能力的認可，也不是對資產安全的保證。

登記備案是管理自律體系的第一步。應當按照登記備案辦法，季度、年度、重大事項報告。已經登記的管理人把自己的重點放在了登記成功，事中事后的自律管理才是私募基金管理體系的核心所在。大家沒有很重視，也沒有正確理解。

一段時間以來，不論是股權、創投，確實存在違法違規行為。主要體現在二級市場的操縱，股權理是打擊非法集資的重要領域，甚至被列成影響社會穩定的重要隱患之一，甚至排名很靠前。，這對行業的打擊、影響非常負面。

2.5公告主要是取消私募基金管理人登記證明，加強信息報送，要求法律意見書，及高管資質。

與自律制度設計初衷不一致。目前。

第一項，取消私募基金管理人登記證明，取消增信意圖，回到本源。無論是協會的登記備案辦法，還是證監會的辦法，我們電子化，從申報到公示是一體的。之前的登記證書，登記證明，以前為了機構開拓市場，和合作伙伴的確認。

另外，回歸到公示，公示是一個動態的，除了基本信息，還在這些公示的項目之下還有協會特別提示的內容，一方面是自律管理工具，二是動態管理工具。

為了便于大家更好看到公示，還有手機APP，私募匯。便于大家實時查看。

第二項，加強信息報送。這一塊稍微復雜。依法及時備案私募基金?，F在現狀是管理人即使登記了也沒有產品備案。一是根本沒有展業，二是發了產品備案可有可無，實際上對這塊是明確要求，是強制性的。是全口徑的產品備案。私募證券投資基金，還是股權，創制，另類，在募集完畢后應當在協會備案。有些選擇性的備案。這是不符合要求的。

督促大家依法展業，備案產品。

管理人登記實際差異性比較大。

第一， 對于增量機構，公告發布之日起新登記的管理人，應當在6個月之內備案私募基金，如果沒有，基金業協會將注銷其管理人登記。這跟工商登記條例思路一致。按照工商登記條例已經登記的工商機構應當在6個月之內展業，否則相關工商管理部門有理由注銷登記的。我們也是這個思路，你應當有展業的準備，配套產品，來我們這里登記，備案。

工商登記在我們的登記，在協會的登記，大家要做好銜接工作。不要浪費資源。

第二， 2月5日發布起，已經登記滿12個月的，仍然沒有備案首支私募基金的管理人，其中很多機構應該叫僵尸機構，我們仍然給這類私募基金管理人3個月展業寬限期，在5月1日前在協會做第一支產品備案。否則，協會注銷其登記。

第三， 未滿12個月，8月1日前未備案私募基金的，注銷其登記。

增量是一個動態的要求。

這也是符合。大家說私募基金是一個牌照，我們說不是一個牌照。回到登記的本源。如果你是一個注銷的私募基金管理人，有展業需要，可以重新進行管理人登記。我們不是行政許可，我們是自律下的監管體系。我們對管理人備案產品的要求，是相對有國際經驗的作法。美國是在ICEC，在那里登記管理人，只監管1.5億以上，也是在登記后6個月內備案相關產品，否則會在相關系統里做類似于注銷的安排。我們也是參考了相對先進監管機構的經驗。

所謂基于這一項，行業，媒體的解讀，可能會導致的一個情況，就是保殼，倒殼。我想說，這個公告發布，有相關的預期，督促大家進行相關產品備案。至于保殼，是誤讀。對保殼，倒殼是反對的。也是沒有意義的。

私募基金管理人不是一備了之。要向協會持續報告義務，向產品合格投資者持續信息披露義務，持續遵守協會發布的一系自律規則，前期的內控，信息披露，以及募集行為管理辦法，合同指引，外包，托管和保管，私募從事投資服務的相關管理辦法。這是一個監管成本，也是行業壯大的基礎和保證。

大家要完整理解私募基金的管理體制。

第二項，登記以后的機構，有持續向協會信息報告的義務。必須的義務。登記備案辦法第五章無論是管理人還是信息報告有相對細致的要求，大家都應該在之前學習過登記備案辦法。但是很多機構只關心一時的登記、備案。為此，我們加強季報、年報、重大事項要求。

如果沒有按照登記備案辦法第五章，就會有相應的進一步要求，要求整改，在整改完成之前機構是無法進行新產品的備案，必須完成。累計2次依然沒有完成，則不能備案新產品，另外會列入異常名單中進行公示，日后會有一個異常目錄，分類公示。一旦列入，至少6個月在異常名單之中。這是我們自律管理的一種模式。本身不是行政、事后處罰，只是事中信息披露的手段，會對聲譽造成影響，投資者會考慮勤勉盡責的情況，這是一種軟約束。

這也是配套國家信用體系的安排。

最高法，人民銀行等22個部門，出了一個聯合懲戒機制。我們協會不是其中。如果這個機構被列入到工商嚴重違法名單中，我們會列入異常名單。直接就不進行管理人登記。誠信，是基礎，是安身立命的本錢。

第三項，信息報送的要求，不是一個新的要求，2月7日開始備案就有的要求，是固有的要求，每年4月底前向協會報告經會計師事務所（對其資質不做要求，只要具有會計從業資質的機構都可以出具）審計的年度報告。我們在這里重申相關要求。不是給小范圍的會計機構生意。如果沒有年報的機構，已經登記的，暫停其產品備案申請，一步到位列入到異常名單中。對于新申請的機構，如果成立滿1年的，必須在申請材料中附上年度報告。 這也是企業工商登記條例中必須要求的一個東西。這是一個基礎社會管理要求。機構管理要求。很難想象，機構成立一年沒有做審計報告。

第三大項，法律意見書。是私募基金登記制度的完善和發展。在制度初始階段，登記的機構我們要求管理人上傳承諾函，信息真實準確完整，沒有隱瞞，服從協會的要求，持續報送的要求。但實際上，契約精神，承諾函是給協會的一個契約。跟國家大環境，小環境，息息相關。從實事求是的角度，協會考慮到這種真實的社會契約的無力和無奈，引入法律意見書的安排。坦白說，法律意見書是對協會的測試，變成了管理人與律師事務所的專業化博弈，如果你符合律師盡調要求，實際上律師是一個專業的法律背書，肯定存在成本。我們認為這樣的成本，對于行業是必須的，也是現在發展階段也是必要的一個要求。這個過程，不是一個單向的，管理人找到事務所，是雙向的相互的認可制衡，律師所也要找相關的符合條件的管理人。無尺度的背書。協會會對相關事項進行核實，如果虛假、誤導的法律意見書，一是登記不過，二是搭進律師所誠信成本，我們會對無良律師做一些披露。

第二，法律意見書是成本，價格如何。因為機構不一樣，有的復雜，有的簡單。法律意見書的內容，價格，也無法進行標準化。存在機構與律師的協商與博弈。這種市場化的機制是有效的。比我們協會說法律意見書多少錢，更符合情況。

要求：適用主體，分幾種情況：1是增量新登記，要求法律意見書是申請材料的必備，2是已經申請還未辦結的，要補提，3 是沒有備案的登記機構，先要審核通過法律意見書才備案產品。避免機構在基礎信息不準確的情況下，匆忙保殼發產品。起不到扶優限劣的目的。好的企業我們的大門是開的。如果確實是好的機構。對于短期的形態我們是不支持不鼓勵的。

第四， 重大事項，主要是涉及到管理人的實際控制人，控股股東，執行事務合伙人，法定代表人，要專項法律意見書?，F在存在倒殼的想法，協會堅決反對。如果要做，就要實實在在做，不要做投機的想法。曲線救國，游走于規則之外。不要有這種方法。來規避要求。

第五， 存量將近8000家已經有產品的管理人，沒有要求這次一刀切的提意見書。協會會在之后事中，事后管理過程中，包括監測，要求這類已經有產品的機構，補提法律意見書。

因此，無論是存量，還是新登記的，是規范大家，合規，自查的過程。大家要把這個做事業的話，這個過程，大家要自覺來做。

另外，法律意見書也管理人申請登記，部分變化，沒有產品的機構，備案的前置要求。包括法律意見書，核查通過以后，私募基金產品才能備案。當然有些專項，可以在補提法律意見書之前變更。

我們協會，對法律意見書的模塊，會對進一步的詢問。我們有一個互動的過程。不是簡單提交上來，我們不看。我們是要看的。我們把背書放給了律師所和律師。

我們在這個過程，協會會做一些獨立的工作，約談高管等。

在法律意見書之上，做一些核對工作。

我們有一個配合法律意見書的指引。

14項．

我特別要說13項， 這些材料要進行一個相對核對，不能說法律意見書的內容與向協會提交的材料不一致。律師所要對登記材料的真實準確完整做一個核查。

協會沒有統一的官方的法律意見書的模板。現在機構是百花齊放，我們無法進行標準化處理。目前沒有統一官方模板。律師從專業角度，充分論證調查后出具。幾家機構給我們的法律意見書竟然內容高度雷同?？赡苁菦]有進行調查。

要求：1. 做法律意見書參照證券辦法，律師證券規則，對私募管理人進行盡職調查，要包括過程描述，事實和法律問題認定判定的適當證據和理由。目前發現有些機構就給兩頁紙，一是聲明，二是把系統里的表格直接上傳了。我們是要有過程和理由的。

2.重申性要求，根據指引，對14項逐項發表意見，同時對整體發表結論性意見。

3.法律意見書的文字，律師的基本功，要邏輯嚴密，論證充分，內容具體明確，指代明確。與系統的內容一致。公正、獨立、專業的角度，對不一致做一個特別的說明。律師法，登記備案辦法，對法律意見書對專業的責任有明確的要求，行政、刑事的要求。律師所不能在法律意見書里瞞報，誤導。除了協會披露，提示，還有律師法、基金法的法律責任。連帶責任。律師法，刑法中，虛假、誤導性陳述，大家律師相信明確責任。

4.律師執業規則，證券法。采取適當手段。有些律師問，該采取什么樣的盡職調查的方法方式，在證券法律業務執業規則里，有很詳細的說明，大家直接做相應的參考?？梢圆扇〉倪@些方法，審閱書面材料，實地調查，人員訪談，第三方訪談。保證論證充分，獲取的資料充分。根據每家機構實際情況來選擇。

在指引里，律師所應當保存、制做工作底稿。

還應有相關承諾信息。

簽字、簽章齊全。要有明確信息。在登記信息的確認函，也要有律師的親筆簽名。

機構要對律師充分配合。

資質：律師所的資質要求，只要是中國境內設立的，都可以。但是，律師事務所做得好不好，是一個能力問題。也是一個雙向選擇過程。

前段時間微信里傳，偷梁換柱，我們協會之前確實有18家會員，但這18家聯系會員確實不只是只有這18家。律師所成為會員，也不是強制要求。歡迎高指數的律師所加入我們會員。

鼓勵更加規范、符合的律師機構。這其實是我們的律師所從事證券管理辦法里的要求。更有能力做，但不是一個強制性要求。

律師所盡職調查，風險，內控怎么調查？不能簡單幫他起草一個文件，不應該是這個過程。三項，一要有完整的制度，風控，內容，二要符合協會內控指引的要求，包括募投管退，三是評估有效執行的現實條件，特別強調的。人員，資本金，治理架構，要滿足實際需要，要特別強調。更多借助外包化服務，鼓勵管理人根據自已情況，選擇在協會備案的外包機構，實現自己的風控、內控，降低成本。

大家可以我們系統里看見私募基金管理人登記模塊。

最后，高管人員資格。一攬子安排。一是首先什么是高管，執行事務代表人，合伙事務執行人，。。。。對于從事私募證券的高管，所有儼人員要有從來資格，要按基金法要求。二是非私募基金的PE/CC，至少兩名，其中法定代表人，合規風控。我們目前登記方向這兩人可以是一人，另外還應當有另外有一人。必須是兩個人。

合格風控人不得從事投資業務。

人員資格：第四個，我們對一些人做一些特殊的認定，認定是非常窄的。

協會關于15學時的培訓，有面授，也有遠程。消息會在協會網站實時發布。里面的內容會非常豐富，可以選擇性學習，遠程的。

在提交法律意見書時，沒有資格，沒有關系。只要描述現存的高管的從業情況即可。已經登記機構的高管人員的資格情況，會在公示信息里實時公布。

我們基本上每個月都有一次考試，今年有7次。大家可以預約考試，我們會適當增加預約考試的地點。教材是高教出版社的。按照考試法的要求，我們是不能委托任何人和機構編教材，培訓。

現在有些律師所在做法律意見書的培訓。我們認為，要對公告有一些正確理解。我們協會對這個是審慎態度。不希望律師所趁火打劫，做高收費的培訓。

現在我們的登記工作依然在持續進行。這是我們的職責所在。只是因為法律意見書的要求，做了一些反饋意見。我們會是一個加速度的過程。隨著共識加大，登記備案工作會越來越快。

我們的登記備案是要根據辦法，在20個工作日內辦結。在備案層面，更是在完成登記后3天。

投顧不說了。明確反對保殼。對一些借助投顧方式首發的，暫時不備案。同時要對做一些修訂。首發以后再備投顧是可以的。

上周五收集了一些問題。

我們的回應，目前只是一個交流。最后以協會正式發布的問答為準。目前只是參考。

1. 公司名稱，范圍要求。

資產管理投資管理創投股權投資相關字樣。涉及到股權有更個性的。股權，創投，企業管理咨詢字樣。與PTP,民間貸借有利益沖突，要專營化。

2. 不能同時，做賣方業務。我們是買方業務。

3. 管理人不能兼職其他相關業務。

4. 名稱中是否含有私募，是鼓勵性要求，非強制。體現專業化要求。

5. 名稱中有產業投資，如果是股權是可以的。關于投資，是有爭議，是賣方下的咨詢性業務。下來后給大家一個統一答復。

6. 備案私募基金經營范圍和名稱，是否要整改。名稱。經營范圍要先符合要求。

7. 最低資本金，行業差異化大，沒有強制資本金要求。目前系統中，實繳為0，會有一特別提示。律師所要有一個合理理由，做盡調，做為一個事項，應當有基本的人員，資本金，場地，設施。

8. 實繳比例少于25%，低于1000萬的，會做公示。

9. 制度和章程是必備的。

10. 管理人沒有經營年限要求。

11. 注冊和實際經營地不一致，律師要如實陳述并說明理由。

12. 年審是財務報告。

13. 滿一年必須要提供審計報告，如果沒有滿一年，有的話可以上傳。如果登記了，每年必須上傳。

14. 哪些重大事項變更要提交？法定代表人，主要股東，實際控制人。對于協會審慎認定的，也會有要求。

15. 如果已經有從業資格的高管人員，12月31前。如果是新增的高管，必須是。如果是股權，高管不需要從業資格。已登記管理人，現在存高管人員從業資格情況，不影響產品備案。

16. 各類型基金管理，我們不做條件性要求。

17. 目前管理人的年度更新一直在開放?？梢岳媚甓雀碌拇翱?。特別提示是一次更新。否則會導致法律意見書與材料不一致的。季度更新會在4月份放開。

18. 公司與子公司，管理人員的兼職沒有做強制要求。但不能是，E租寶，象丁寧在下設的1000多家兼職。

19. 風控，不得從事對這個機構的投資業務。自己進行相關的投資，是由公司個人交易申報制度規定的。所謂不得參與是公司的決策事項，合規與投資是制衡的。

20. GP不一定是管理人。雙GP是要登記的。也存在GP與管理人不一致的。雙管理人目前系統考慮到統計問題，要求備在一個管理人名下。在基金備案項下，要特別說明，還存在另外一個管理人。三期的系統，我們會對雙GP做相應的考慮。目前其中一個做備案。

21. 外商獨資企業，能否做備案？之前，私募股權，創投已經可以全資做這個業務。私募證券這塊現在是2002年的一個開放水平，外資的比例不低于49%。中國政府在對外和對話機制中有一個承諾，目前證監會正在落地辦法。我們到時會配合證監會，變更登記手續。

22. 創投，天使，要不要登記？還有早于天使的。如果是組織化的天使的，要求備案。

23. 異地設立分支機構，實際上是律師所的盡職調查的一部分，如實填報，律師所如實調查并說明情況。如果發現象E租寶千家的分支機構，協會會主動進行詢問，與專業化經營是否存在利益沖突，是否有違法違規。

24. 10年的產品已經到期，產品沒備案。大家要認真學習暫行辦法。要備案和登記。已經清盤的就不用了。

25. 切勿倉促盲目保殼。

26. 不存在產品的好和壞，只要符合要求就備案。

27. 確實現在大家有一個比較大的壓力。5月1 號備案是完成還是提交。從執行來看，還有大量的機構沒有完成法律意見書。我們會做一些務實的安排。在正式的問答里，考慮以提交為準。

28. 全部轉讓，是一個新的登記。完全按照新的機構進行核對。不希望以換殼的方式來與協會博弈。

29. 已經登記的信息與現實不符，如何更改？年度更新。重大事項。在完成以后，再完成法律意見書。

30. 子公司分支機構沒有做利益沖突要求。子公司是天然的防火墻。分支機構沒有專業化經營的，我們會認為不符合專業化。

31. 內控指引，至少2名高管。

32. 個稅、社保的材料，如果存在兼職，允許合理的兼職。要提供委派合同，協會。

33. 披露一定要追溯到自然人？系統要求，實際控制人：自然人，國資企業，集體企業，受監管的境外機構。

34. 我們沒有推薦律師所。我們不能推薦律師所。

35. 邏輯嚴密，證據充分，出具法律意見。

36. 無保留的法律意見，不能通過。當然我們要看保留意見是不是真實的。也有些律師的意見是不真實的。我們非常重視保留意見。

37. 對法律意見書會做進一步詢問。

38. 公募取消法律意見書，是因為基金法是一個非常明確的強監管強門檻的行政許可，審批權是在證監會，是簡政放權。私募不是行政放可，是誠實信用的自律備案，靠的是誠信。在目前誠信不理想的情況下，相信相對具有職業操守的法律中介機構是符合現狀的。

39. 增加了私募成本，確實是合規成本。律師幫助梳理業務，合規，是一個增值業務。

40. 法律意見書共性問題：沒有論證過程，盡職調查描述，多份雷同，部分說明，未發表整體性結論意見。

41. 法律意見書有效期是在登記提交前一個月內。

42. 我們會對法律意見書的相關事項做一步說明和澄清。是律師對私募管理人專業的法律背書。

43. 2月5號前登記未發產品，確實對2月5號前募集過產品的機構會做一些靈活的處理，在承諾的情況下。也是個案。不普遍適用。

44. 股東變更，私募備案辦法，只有控股股東，才做重大變更。小股東，只是季度更新事項。

45. 更改營業范圍，不需要法律意見書。工商變更以后，在協會更新就可以。

46. 必須要先完成名稱的整改。

47. 法定代表人從業資格的整改要求在12.31.律師所的意見書如實陳述即可

48. 年度、季度更新調整填報事項，與法律意見書一致。

49. 同時進行兩次變更，能否出一個法律意見書？理論上，出一份。實際上是獨立的提交的過程。

50. 因為名稱問題，部分工商有一些臨時性措施。中國現實如實，管理人與工商自己協商。我們針對一些主要地區的

51. 此前被認定為高管從業資格的，只需要參加15學時的持續培訓。

52. 證券基金必須要加入會員，股權和創投沒有做強制性要求。包括證監會暫行辦法，條例，可能會有一個統籌的頂層設計。協會兩年以來整個會員的組成由于私募基金管理人的參與，協會原來的會員管理辦法，需要修改，6到7月會召開會員代表大會，管理辦法，收費辦法做審議表決。目前在一個調整期。會員代表大會之前，對于已經入會的機構，我們會做相關的資格確認與審查。個案上，我們會有靈活的處理。協會會員內部的治理，普通會員有選擇權，被選擇權，觀察會員有投票權。這是一個憲法性的安排。跟大家在充分溝通的基礎上，修訂會員辦法。

53. 普通會員的權利義務在網站上有。

54. 觀察會員，符合一定條件的機構，包括遵守協會規則，近期信息報告，披露，記錄，升級為普通會員，發生重大違法違規，降級。原來私募類的特別會員如何轉成觀察會員，會在會后跟大家做銜接。

收集了一些問題。我想請我的同事。登記組和備案組的。一起來。

我們強調備案，是事后備案。在對外募資首輪結束后，按照合同的約定。

按照登記措置裕如辦法，對門檻沒有要求。自有資金出資，單一投資者，我們是審慎對待的。關鍵是合同約定。有限合伙中的協議要求。

剛才董主任已經做了介紹。

目前我們收到法律意見書的問題，除了簽單的形式問題，有注意的問題：1律師不限于會員律師所，2.強調協會也沒有法律專家庫，對律師所沒有偏好?，F在有律師不恰當的宣傳。

法律意見書：三個要求。一是系統數據，管理人和律師，必須和法律意見書一致。一旦發現以后，要退回，補充，還要說明原因。

二是簡單的結論。有幾個高管，有從業資格，至少要盡調，什么時間通過考試，或者沒有資格已經登記。

所有上傳文件，一定要所有的人的簽章，還有日期。

二是風險提示書，對特定的風險要加以提示。是備案的材料。簽章，所有投資者簽字，管理者蓋章。我們肉眼看很多簽章是假的。

另外就是實繳，為什么要看實繳證明。系統中原來沒有這個選項。既然首期已經，有代繳，過橋貸款，這是不允許的。幫助管理人規范實繳行為，在填報的時候，是第三方出具的資金證明，相應的銀行印章的回單。

投資范圍，特殊目的的有限合伙，公司，對投資標的不明確的，可能涉及到資金池滾動的，會要求說明。

基金法允許無托管。無托管的基金歡迎備案，但有要求，要求其管理人提交措施、制度、糾紛解決機構，對資金安全的托管機制。

投資者明細，要補正。還有代打銀行的。

另外穿透，大量的有限合伙企業，名字中有管理字樣的。需要穿透的。契約，有限合伙，需要穿透

目前的電子合同，沒有簽章，要提供服務的機構資質證明與法律意見書。

員工相關管理人跟投的，原來主要管理人出具相關證明說在職，就可以。后來發現是無勞動協議的員工，子公司的，分公司，希望員工要提供相關合同，必要時如2萬個員工要提供社保證明，在職證明。但是所有材料都是形式性的。也是保護整個行業和投資者。

高管資格問題，目前對高管從業資格強制要求，證券必須所有人，股權的至少2名，高管只有一名不行。兩名法定代表人和風控是可以兼任的，但必須要再增高一個高管，同時法定代表人不同從事投資業務的。 不是說自己本人不能投項目了。或者自己不能炒股了。不是。這里指本公司的投資業務。（李：投決委就不行了吧。）

謝謝大家！