信貸、信用、風險、杠桿——深刻理解這些概念的本質，才能避免信貸誤區！

所謂信用，是指依附在人之間、單位之間和商品交易之間形成的一種相互信任的生產關系和社會關系。

信用，可以說是一個古老而又現代的話題。

說起古老，信用一詞可以追溯到古羅馬時期，當時一些商人在當地的集會廣場上

放一條長凳，經營貨幣借貸，正是那個時期出現了“信用（credit）”這個詞。當借款人前來借款時，放款人使用這個詞，意思是他相信借款人，這種做法可以說是“信用”的雛形。同時，也出現了“破產（bankruptcy）”一詞。有時，放款人因錯誤相信借款人的償債能力，而發現自己已無法繼續經營時，就會將長凳一摔為二，說明其已經“破產”。

說起現代，在市場經濟條件下，信用關系作為一種獨立的經濟關系形成市場秩序，成為經濟社會正常運行的基本條件和價值標準。在我國目前的市場環境下，信貸機構對客戶進行信用分析，對風險進行防范和控制是十分必要的。通過對客戶的信用情況進行分析，可以使商業銀行等信貸機構最大限度地避免和減少貸款風險，保障貸款資產的安全性、流動性和盈利性。

信用一詞，依詞源解釋：“人之道德，有誠篤不欺，有約必踐，夙為人所信任者，謂之信用。”從這一解釋來看，其主要是在道德方面對信用進行的概括，強調的是說話算數，履行承諾。從經濟學的角度來看，信用主要指的是借貸活動，是一種以還本付息為條件的特殊價值運動，信用是一種他人認可的未來的履約意愿和履約能力。

信用是一個人的無形資產，是長時間積累的信任和誠信度，信用是難得易失的，費十年功夫積累的信用，往往由于一時一事的言行而失掉。人無信不立，業無信不興，社會無信不穩，隨著社會的發展和社會信用體系建設的加強，信用將會成為社會交易主體最重要的資產。

在市場經濟中，最常見的兩種授信行為一是信貸，一是賒銷，賒銷本身也是一種授信。由于信貸業務本身是一種授信行為，而信用包括履約意愿和履約能力兩方面，信貸機構在辦理信貸業務時需要對借款人的還款意愿和還款能力進行調查和了解，并且需要在調查和了解的基礎上進行評估，并根據評估的情況決定是否對借款人授信以及授信的額度和期限。

所謂授信就是授予信用、承擔風險及獲取利益，授信是一種商業行為，授信的藝術就在于把握風險，通過精心的產品設計和嚴謹的風險控制，把可能存在的風險控制在一個可以管控的合理范圍內，使風險最小化、利潤最大化。

銀行等信貸機構的基本職能就是預測、承擔和管理風險，風險管理能力是信貸機構的核心競爭力。

風險是無處不在的，沒有絕對安全的業務；風險帶來了市場機會，一般來說，信貸機構面臨的風險越大，收益往往也越大；就風險而言，識別是核心，管理是必備的手段，風險管理的目標不是完全的消滅風險，而是在有效識別、衡量風險的基礎上，通過管理和控制風險，將風險置于可控范圍內。風險分為上側風險和下側風險，下側風險是我們研究的主要對象，通常可以用損失發生的概率和損失金額兩個維度來衡量，這種風險在信貸機構經營過程中是客觀存在的，但可以測量、評估與管理。

信貸業務是銀行最核心的業務，是銀行利潤和風險的主要來源，信貸資產質量好，銀行就會發展的好，信貸資產質量差，銀行可能滿盤皆輸。信用風險和操作風險是信貸機構面臨的兩類主要風險，其中信用風險是信貸機構面臨的最主要、最直接的風險。信貸風險管理分為宏觀、中觀和微觀三個層次，宏觀主要指的是對宏觀經濟和宏觀政策的分析，中觀主要指的是對行業的分析，微觀主要指的是對具體借款人的分析。多年來，商業銀行等信貸機構，風險管理的重點主要放在單筆貸款、單筆業務的微觀風險考查上，忽視了宏觀經濟、中觀行業的深入分析及把握。在本書中，我們主要專注單個客戶、單筆業務的微觀層面的分析，當然，在對具體項目分析的過程中，也不要忽視對宏觀經濟、中觀行業的考量，對宏觀經濟、中觀行業的考慮需要融入對具體項目、具體客戶的考量中。

信貸風險控制面對的是宏觀經濟、中觀行業、微觀企業，是未來的不確定世界，以及背后復雜的人性，銀行對信用風險控制的總體要求是“先求控大，后才控小”。即先要從整體上去理解經濟、行業、市場周期的規律及當前的趨勢，再深入研究企業的生命周期、商業模式及經營業績，在此基礎上再把控單個客戶、單個項目和單筆業務的信用風險。宏觀層面的風險控制主要依靠銀行的頂層設計，當前，銀行迫切需要加強對經濟趨勢、行業趨勢、市場趨勢等“大趨勢”的分析，在“大趨勢”拐點形成之時，改變長期以來的順周期行為，盡力降低因市場風險引發的系統性信用風險。[ 劉元慶：《信貸的邏輯與常識》，中心出版集團，2016年12月第一版，第15頁。 ]

各個信貸機構都應當確立自己的風險管理戰略并構建自己的風險管理體系。戰略泛指全局性、統領性的規劃和方案，體現組織中長期的發展戰略，戰略及其相應的配套機制會在一定時期內保持相對的穩定性。信貸機構的風險管理戰略與本機構總體發展戰略密切相關，風險管理戰略是為實現機構總體發展戰略服務的，信貸機構的風險管理戰略應當根據企業總體經營戰略而制定，為保證機構經營目標的實現，信貸機構的風險管理戰略應當與機構總體發展戰略相一致。值得一提的是，信貸機構未確定明確具體的總體發展戰略成為制約信貸機構發展的一個很重要的因素。而風險管理戰略在業務風險管理體系中，又處于統領全局的地位，指導協調風險體系的組成部分的工作，可分解為各業務領域及業務環節的風險管理方針。

風險管理戰略定義的核心內容是風險偏好與風險容忍度。風險偏好代表了金融機構對風險及回報的態度，某些機構在經營中以風險規避為主，而另外一些機構可能采取更多的主動接受風險的經營行為。風險容忍度則是在風險偏好的總體指導下，對風險敞口量化后確定的企業所能承受的最大限度的可預見風險水平。風險偏好及風險容忍度二者共同解答以下問題：金融機構承擔何種風險？承擔多少風險？承擔風險的邊界在哪里？明確的風險偏好和容忍度界定，使得業務風險決策過程保持相對穩健，而非盲目的選擇風險管理策略。[ 陳紅梅著，《互聯網信貸風險與大數據》，清華大學出版社，2015年8月第一版，第62頁。]在現實中，業務條線和風控條線經常會產生一些矛盾，業務部門容易犯的錯誤是為了提升業績把不符合準入條件的客戶準入，風控部門容易犯的錯誤是滿眼都是風險，到處都是問題。出現這種矛盾的的根源就在于機構缺乏明確的風險管理戰略，即風險偏好及容忍度不清晰。

信貸機構一定要有全流程風險管理和全員風險管理的理念。所謂全流程風險管理是指風險管理應當貫穿在業務流程的各個環節，而不僅僅是某個環節，風險管理從信貸機構選擇市場和設計產品時就已經開始了，通過選擇市場和設計產品控制風險、通過業務流程控制風險是信貸風險管理的兩大核心。所謂全員風險管理是指風險管理不僅僅是風控部門的事，而是貫穿于整個業務流程中的每一個部門和每一個人。

金融的本質是跨時間的價值交換，是信用、杠桿和風險的總和。信貸業務作為最基礎的金融業務，總是與信用、風險、杠桿聯系在一起。當借款人產生資金需求時，其可以通過自己的信用融資，借款人不用馬上付錢就可以獲得服務和產品，這是賒銷，借款人用明天的錢辦今天的事，這就是信貸。通過信用不用馬上付款就能獲得服務和產品以及信貸資金，必然會產生杠桿，有了杠桿，必然就會有相應風險，一般來說，杠桿越高，風險越大。

從國家層面來說，信貸是國家刺激消費、拉動經濟的重要手段，從個人及企業的角度來看，信貸是通過信用不用馬上付款就能獲得服務和產品以及信貸資金。合理的負債可以促進國民經濟的發展，可以讓個人提前享受到產品和服務，但過度的負債可能會給企業和個人帶來災難甚至滅頂之災，企業和個人的負債規模（杠桿）應當與其盈利能力和現金流相匹配。債務屬于借款人的固定支出，無論借款人經營狀況如何到期都是要償還借款本息的，一般來說信貸業務只有產生增值才是合理的，即收益大于成本，關鍵要看借款人的盈利能力如何。另外，借款人如果要正常還款需要有相應的現金流，現金流是維系杠桿的基礎，只有源源不斷的現金流才能讓杠桿維持下去，對債權人來說，現金流比資產、利潤更重要。

信貸業務是順周期的，當經濟繁榮，企業經營狀況好的時候，往往是企業加杠桿的時期，企業會通過借入更多的債務加大投資力度，擴大經營規模，這個時期，由于有收入和盈利做保障，客戶的還款意愿和還款能力也會比較強，即便經營出現一些問題，也能通過對外融資補充流動性，因此，在經濟繁榮期時，企業很少違約。在這個時期，很多信貸機構往往會忽視風險管理的作用，小額貸款公司在發展初期趕上了經濟上行期，很多從業人員感覺，做信貸業務太容易了，只要把錢借出去就能掙錢，掙錢太容易了。但是一旦經濟下行，企業經營狀況惡化，杠桿所帶來的債務負擔將會成為企業的沉重負擔，經濟繁榮時期的很多投資尤其是固定資產投資一旦無法實現投資預期，很多投資就有可能會變成變現能力差的不良資產，在這種情況下，企業的再融資環境往往也會同步惡化，多重因素下，企業往往會陷入困境，違約概率加大。企業在經濟繁榮時期加杠桿很容易，但是在經濟下行期想要去杠桿卻很難，上行期放貸，下行期收貸成為銀行的常態。小額貸款公司近些年的發展歷程，就是這一點的生動體現。

就信貸業務而言，把錢借出去容易，把錢收回來卻很難。信貸機構將錢借給借款人，借款人將資金用于自己生產經營，這是個“錢變物”的過程，等到還錢的時候，是“物變錢”的過程，“錢變物”容易，但“物變錢”卻并不容易。2008年9月，國際金融危機全面爆發后，中國經濟增速快速回落，出口出現負增長，大批農民工返鄉，經濟面臨硬著陸的風險。為了應對這種危局，中國政府于2008年11月推出了“四萬億計劃”。“四萬億計劃”在促進經濟發展的同時也帶來很大的負面效應，一些企業為了追求高回報，通過借入債務擴大經營規模，拼命的加杠桿，負債擴張，但是隨著經濟下行、市場需求下滑，產能日益過剩，積累的問題開始暴露，過去通過負債形成的資產變成了無效的產能，并且流動性比較差，過去杠桿越高的企業，目前財務成本越高，日子越不好過。

金融行業本身就是周期性的，經濟周期對信貸業務的影響不容忽視，信貸機構的頂層部門應當加大對宏觀經濟及經濟周期的研究力度，筆者相信，經過這一輪經濟周期的洗禮，很多信貸從業人員對信貸業務會有更深的理解。