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市盈率和市凈率都上市公司估值方法，準(zhǔn)確來說屬于相對估值法的范疇。相對估值法除了這兩者外，還有市銷率和市現(xiàn)率。 咱們可以根據(jù)它的公式來進(jìn)行解釋，就很好理解了： 市盈率=股價(jià)/每股收益=總市值/凈利潤（單位通常為億元）（這里需要說明的是，市盈率又分動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）和靜態(tài)市盈率（LYR）兩種，前者取值為最近12個(gè)月的凈利潤，而后者則是上一年的凈利潤，而如果論準(zhǔn)確度的話，動(dòng)態(tài)市盈率會(huì)更勝一籌） 假如A公司股票的股價(jià)為5元，每股收益為2.5元，那么它的市盈率就是2倍。 站在股票估值的角度，就相當(dāng)于你花了5塊錢，買了A公司2.5元的利潤。因?yàn)槿藗兺ǔ⑹杏室暈槭栈爻杀镜哪晗蕖Ｈ绻杏蕿?倍，即假設(shè)A公司盈利能力目前不變的情況下，需要A公司盈利2年才能與股價(jià)齊平，即需要2年才能收回你付出的成本。 站在公司估值的角度，市盈率的高低意味著市場對于A公司預(yù)期的好壞，假如A公司市盈率為2倍，利潤為2億元，市值也為2億元，那么這說明市場預(yù)期A公司的估值會(huì)在此基礎(chǔ)上翻倍（即市盈率*凈利潤=4億元）。 市凈率=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)=總市值/公司凈資產(chǎn) 同理，假如A公司的股價(jià)為5元，每股凈資產(chǎn)為2.5元，即市凈率就是2，就相當(dāng)于你花5塊錢買了A公司2.5元的凈資產(chǎn)。市凈率無論是股票還是公司角度，更注重的是投資價(jià)值。很簡單，一家負(fù)債累累的公司誰都不愿意碰，而凈資產(chǎn)多至少能證明你有老底，也就是所謂的內(nèi)在價(jià)值。 但是，這兩種指標(biāo)都有一定的局限性： 1、假如一些很有前景，但目前沒有利潤的創(chuàng)業(yè)型公司就不適合用市盈率法估值，因?yàn)樨?fù)值的市盈率毫無意義。而擁有大量固定資產(chǎn)的制造行業(yè)和輕資產(chǎn)的新興行業(yè)來說，市凈率又變得不再適用。 2、在財(cái)務(wù)報(bào)表中，可以調(diào)節(jié)利潤的其他科目非常多，因此，上市公司的利潤很容易被操控，從而導(dǎo)致市盈率指標(biāo)失真。而市凈率也對固定資產(chǎn)依賴越來越少，看不見摸不著的知識(shí)財(cái)產(chǎn)權(quán)，商譽(yù)，品牌等在當(dāng)今社會(huì)越來越重要，可這類資產(chǎn)卻很難估值。另外，由于科技進(jìn)步或通脹導(dǎo)致的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)與市場值會(huì)相差很多。 比如，一家生產(chǎn)4寸手機(jī)屏的生產(chǎn)線價(jià)值1億，然而現(xiàn)在5寸以上的大屏手機(jī)越來越流行，因此導(dǎo)致生產(chǎn)線因技術(shù)革新而貶值；再如，上市公司持有的現(xiàn)金資產(chǎn)，如果投資不力，也會(huì)因通脹而貶值。 3、市盈率和市凈率更適合橫向?qū)Ρ群蜆I(yè)內(nèi)的縱向?qū)Ρ龋驗(yàn)椴煌袠I(yè)之間的指標(biāo)差別實(shí)在太大了。就拿第一條舉例吧！像制造業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)往往擁有大量實(shí)物凈資產(chǎn)，這樣一下子就會(huì)拉低市凈率。 最后，小白還要簡單提一下開頭所提到的市現(xiàn)率和市銷率。 市現(xiàn)率是總市值與稅息折舊攤銷前收益（EBITDA）（每股股價(jià)/每股現(xiàn)金流）的比值，而EBITDA為稅后凈利潤、所得稅、利息費(fèi)用、折舊和攤銷之和。該指標(biāo)越小，往往說明上市公司增加的現(xiàn)金流多，經(jīng)營壓力就越小。 市銷率則是總市值與銷售收入（每股股價(jià)/每股銷售收入）的比值。指標(biāo)越小，往往說明上市公司銷售收入越多，市場競爭力越大，產(chǎn)品成熟度越高。 |
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