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IPO或者上市公司再融資時，募投項目實施主體通常為發行人的全資子公司。如采取非全資子公司作為募投實施主體且采用借款投入的方式的，其他股東是否同比例提供借款資金？以下選取4枚案例進行分析。 案例1：宜華健康000150：配股 反饋關注： 請申請人補充說明選擇通過與其他股東合資設立的公司實施募投項目的原因，委托貸款的主要條款，其他股東不提供同比例借款的原因及合理性，是否存在損害投資者利益的情形。請保薦機構及申請人律師核查并發表意見。 具體分析： 一、基本情況 本次配股募投項目及其相應實施主體情況如下： 汕尾宜華嶺南投資有限公司為本公司控股子公司，其股權結構如下： 廣州市廣醫堂投資有限公司（以下簡稱“廣醫堂”）由自然人陳鐵浩、陳海棠合資成立，公司通過與廣醫堂合作成立公司實施募投項目主要是由于上述自然人股東在醫院籌建、經營領域有豐富的經驗，公司可以更好地熟悉汕尾市當地的醫療市場，利用其經驗、資源更順利地開展醫院業務。 二、貸款的主要內容 甲方（指：宜華健康醫療股份有限公司，下同）2018 年度申請向原股東配售股份的募集資金到位且本協議約定借款事宜經甲方和乙方（指：汕尾宜華嶺南投資有限公司）內部有權機構審批通過。 出借人同意向借款人提供借款共計人民幣 60,000 萬元(大寫：人民幣陸億元整)(下稱“本借款”)。本借款期限為自借款發放之日起 5 年(具體期限可在該期限內由雙方根據借款資金狀況協商確定)，自每筆借款資金實際劃入借款人指定賬戶之日起開始計算，到期時借款人應按時還款。借款利率按照中國人民銀行同期貸款基準利率計算，借款人應在每年度最后一個月的 20 日支付當年利息，并于借款到期日向出借人付清全部借款本金及利息。 本協議借款專用于“汕尾嶺南醫院建設項目”的建設及經營等用途，借款人不得挪作他用。出借人可根據需要，要求借款人每年或定期向其匯報募集資金使用情況。 三、其他股東不提供同比例借款的原因及合理性，是否存在損害投資者利益的情形 1、其他股東不提供同比例借款不違反相關規定 根據《深圳證券交易所主板上市公司規范運作指引》，“上市公司為其持股比例不超過 50%的控股子公司、參股公司提供資金等財務資助的，該控股子公司、參股公司的其他股東原則上應當按出資比例提供同等條件的財務資助。如其他股東未能以同等條件或者出資比例向上市公司控股子公司或者參股公司提供財務資助的，應當說明原因并披露上市公司已要求上述其他股東采取的反擔保等措施。 上市公司為其控股子公司、參股公司提供資金等財務資助，且該控股子公司、參股公司的其他股東中一個或者多個為上市公司的控股股東、實際控制人及其關聯人的，該關聯股東應當按出資比例提供同等條件的財務資助。如該關聯股東未能以同等條件或者出資比例向上市公司控股子公司或者參股公司提供財務資助的，公司應當將上述對外財務資助事項提交股東大會審議，與該事項有關聯關系的股東應當回避表決?！?/p> 汕尾宜華嶺南投資有限公司為公司持股 70%的控股子公司，且少數股東廣醫堂與公司無關聯關系，因此廣醫堂不提供同比例借款不違反相關規定。 2、公司將向控股子公司收取借款利息 本次募集資金以借款的方式投入控股子公司之后，公司將按照中國人民銀行同期貸款基準利率計算借款利息，少數股東以其所持有股份承擔控股子公司的利息費用。綜上，其他股東不同比例提供借款并不會損害投資者利益。 經核查，本保薦機構認為，汕尾宜華嶺南投資有限公司的其他股東不提供同比例借款不違反相關規定，也不存在損害投資者利益的情形。 案例2：紅相股份300427：非公開發行股票 反饋關注： 關于6個募投建設項目實施主體，請申請人補充說明：各項目實施為非全資子公司的，說明以非全資子公司實施的必要合理性，資金投入方式及定價依據，定價是否公允合理。 具體分析： 配網自動化產品擴產項目的實施主體為發行人的控股子公司涵普電力。截至本反饋意見回復出具日，發行人持有涵普電力51%的股權，涵普電力的股權結構如下：
若本項目實施前，發行人未對涵普電力全部剩余股權進行收購，則本項目將通過上市公司向涵普電力借款的方式實施，借款利率將參考屆時銀行同期貸款利率以及涵普電力或紅相股份銀行貸款利率確定。通過借款方式實施本項目符合現行法律法規的要求，不存在損害上市公司股東利益的情形： （1）《深圳證券交易所創業板上市公司規范運作指引》第七章之第一節“對外提供財務資助”規定：“7.1.5 上市公司為其持股比例不超過50%的控股子公司、參股公司提供資金等財務資助的，該控股子公司、參股公司的其他股東原則上應當按出資比例提供同等條件的財務資助。如其他股東未能以同等條件或者出資比例向上市公司控股子公司或者參股公司提供財務資助的，應當說明原因并披露上市公司已要求上述股東采取的反擔保等措施”；“7.1.1 但下列情況除外：資助對象為公司合并報表范圍內的、持股比例超過50%的控股子公司”。 由前述規定可見，上市公司對其持股比例超過50%的控股子公司提供借款，并不屬于現行法規要求其他股東進行同比例借款的情形范疇。因此，本次發行人向控股子公司涵普電力之配網自動化產品擴產項目提供單方面的借款財務資助，未違反現行法規，符合有關法規要求。 （2）發行人向涵普電力提供借款的利率將不低于同期銀行貸款利率，且不低于發行人當時的實際債務融資成本水平在收到本次非公開發行股票的募集資金后，上市公司將與涵普電力簽署借款協議，其中借款利率將參考屆時銀行同期貸款利率以及涵普電力或紅相股份銀行貸款利率確定，且確保該利率水平不低于同期銀行貸款利率，且不低于發行人屆時的實際債務融資成本水平。 因此，上市公司通過借款的方式向涵普電力提供資金實施配網自動化產品擴產項目不會導致涵普電力無償或明顯偏低成本占用上市公司資金的情形。 （3）發行人向涵普電力的借款將全部用于配網自動化產品擴產項目的實施。根據項目規劃，項目達產后，涵普電力可實現年產配電自動化終端6,500套、故障指示器13,000套，一二次融合開關3,250臺，配電變壓器終端1,950臺；預計經營穩定期后每年可實現凈利潤2,939.87萬元，具有較好的經濟效益，可為上市公司的借款提供充分的還款保障。 涵普電力為發行人的控股子公司，本次借款有利于推動配網自動化產品擴產項目的順利運作，保證上市公司通過控股關系獲得相應的回報，提升上市公司整體盈利能力，從而維護上市公司及廣大股東的整體利益。 案例3：西部材料002149: 非公開發行股票 反饋關注： 少數股東是否同比例提供貸款，如否，請說明該項安排是否已充分保障上市公司利益 具體分析： “自主化核電站堆芯關鍵材料國產化項目”擬使用募集資金 3.5 億元，“能源環保用高性能金屬復合材料生產線建設項目”擬使用募集資金 2.8 億元，公司擬以委托貸款形式將募集資金投入實施主體。由于少數股東資金實力有限，將不與公司同比例向子公司提供貸款。該項安排不會損害上市公司利益。具體分析如下： 1、本次委托貸款符合現行法律法規 《深圳證券交易所中小企業板上市公司規范運作指引（2015 年修訂）》規定：“3.3.13 董事在審議為控股子公司（上市公司合并報表范圍內且持股比例超過50%的控股子公司除外）、參股公司提供財務資助時，應當關注控股子公司、參股公司的其他股東是否按出資比例提供財務資助且條件同等，是否存在直接或者間接損害公司利益的情形，以及公司是否按規定履行審批程序和信息披露義務?！?；“7.4.5 上市公司不得為董事、監事、高級管理人員、控股股東、實際控制人及其控股子公司等關聯人提供資金等財務資助。上市公司為其持股比例不超過50%的控股子公司、參股公司提供資金等財務資助的，該控股子公司、參股公司的其他股東原則上應當按出資比例提供同等條件的財務資助?！?/p> 由上述規定可見，上市公司對其持股比例超過 50%的控股子公司提供借款，并不屬于現行法規要求其他股東進行同比例借款的情形范疇。因此，公司向控股子公司單方提供委托貸款符合有關法規要求。 2、本次委托貸款參照銀行貸款利率執行 募集資金到賬后，公司根據募投項目實施周期和項目實施進度，分批次以委托貸款形式投入控股子公司的資金將參照銀行同期貸款利率執行，利率定價方式合理。 3、委托貸款履行了正當的程序 本次委托貸款涉及的募集資金投資項目及資金使用方式已經西部材料董事會、股東大會審議通過。公司擬向西諾公司和天力公司提供委托貸款實施募投項目符合公司的根本利益，不存在損害上市公司和全體股東，特別是中小股東利益的情形。 4、通過委托貸款實施募投項目，能夠擴大高端產品的生產能力，有效提升公司整體效益，有利于上市公司長遠利益 本次非公開發行募集資金主要投向核電、環保等領域，是國家戰略新興產業領域，未來市場容量巨大。通過委托貸款實施募投項目，擴大公司在該等領域的生產能力，能夠提升公司的產品檔次，優化產品結構，實現對核電、環保等新興產業領域的戰略布局，有助于公司占領行業制高點，有效提升公司整體效益，有利于上市公司長遠利益。 經核查，保薦機構認為，發行人向其控股子公司西諾公司和天力公司提供委托貸款用于募投項目符合現行法律的要求，且委托貸款按照同期貸款利率收取利息，定價公允。委托貸款投入募投項目，有利于提升西諾公司和天力公司的整體盈利能力，能夠保障上市公司利益。 案例4：天沃科技002564: 非公開發行股票 反饋關注： 選擇控股子公司作為實施主體的原因，投資采用資本與借款投入相結合方式的理由，其他股東是否同比例提供借款資金，是否存在侵害其他中小股東利益的情形。 具體分析： 2017 年 3 月，公司與上海晶電、江蘇鑫晨分別簽署《合資合同》、《戰略合作協議》，就三方對玉門鑫能同比例增資事宜作出了明確約定。 2017 年 6 月，玉門鑫能其他股東上海晶電、江蘇鑫晨均已出具承諾函，承諾若公司對玉門鑫能增加投資，其同意同比例同價格對玉門鑫能進行增資，若公司對玉門鑫能提供財務資助（包括但不限于借款），其同意同比例對玉門鑫能提供財務資助（包括但不限于借款），并與公司采取相同的條件、方式對玉門鑫能進行財務資助。 |
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