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對于金融行業與地產行業人士而言，相比五一小長假，更令人興奮的莫過于期待已久的中國公募REITs終于落地的消息。日前，中國證監會和國家發展改革委聯合發布了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》（以下簡稱《通知》），此舉標志著我國房地產證券化將正式拉開序幕。  啟動REITs試點正當其時，涉及領域偏窄僅是小試牛刀 經濟下行壓力日益遞增，特殊時期又為2020年的經濟形勢蒙上一層陰霾，而公募REITs試點新政的推出可謂正當其時。一方面，公募REITs為嚴重缺少中等收益、中等風險投資產品的金融行業填補了產品空白，為資產荒的投資人和亟待盤活的不動產行業牽線搭橋；另一方面，此舉也將以金融創新促進基建發展，有利于國內經濟的長足繁榮。 不過，很多業內人士表示，此次試點新政對于房地產業的刺激有限，所涉及到的房地產領域僅包括物流倉儲、產業園和數據中心等基礎資產類別，而大體量、高價值的寫字樓、購物中心等商業地產卻未被囊括在內。相比與西方國家的REITs多集中于租賃和商業不動產領域，此次推出的公募REITs試點顯然僅是小試牛刀。  對此，高和資本聯合創始人、知名商業不動產投資人周以升表示，公募REITs在國內仍屬新生事物，其市場建設更是一項龐大的系統工程，小步快走的節奏更適合中國市場。在特定領域試點基礎上，把包括長租公寓、購物中心等在內的商業不動產領域納入其中是將來REITs的必然動作。 回報率穩定空間大，商業不動產REITs更具推行價值 面對即將試點的REITs，業內人士確實更關心商業不動產領域REITs的推行情況。相比于傳統住宅不動產，以寫字樓、購物中心等為主的商業不動產顯然更具證券化的優勢。尤其是在炒房盛行滋生泡沫的當今，商業不動產以高回報率、專業理性投資、和低杠桿率的優勢明顯優于住宅不動產投資，也符合中央'房住不炒'的原則。 借鑒國外成熟的REITs體系來看，寫字樓和購物中心這兩類商業地產資產，回報率較高且穩定，因此占比較高，屬于底層資產的重要組成。 另一方面，從宏觀經濟發展的角度來看，商業不動產發展對應的以消費升級和產業驅動為內生力的內涵式高質量經濟增長模式，恰恰是我國目前宏觀經濟轉型的大勢所趨。而商業不動產塑造的城市核心競爭力和消費經濟繁榮也是公認的存在，比如，萬達、恒隆等商業地產打造的購物中心往往成為一個城市的地標性建筑，吸引了諸多高端品牌入駐，帶來的群體性消費和輻射性繁榮也極大促進了當地經濟的發展。 因此，盡早實現商業不動產證券化，將更多吸引各類資本的進入，更有助于促進城市發展的良性繁榮。  突發狀況沖擊經濟，商業不動產REITs更具現實意義 此次加快推進REITs落地的舉措，也與年初突發狀況有關。特殊時期，人人足不出戶，商場無人踏足，商家關門閉戶，給商業不動產尤其是購物中心帶來極大的沖擊。但從另一個角度來看，購物中心和酒店等第三產業支柱解決的就業人口問題著實重大，推行商業不動產REITs不僅能夠保證行業持續運行，也是切實保障就業穩定的一項手段。 目前我國處于恢復時期，而國外仍處在高峰時期，每一個國家都似一座孤島，出口業務受阻嚴重，拉動經濟增長的三輛馬車只得依靠投資和消費，而商業地產則是促進投資和消費的重要存在。面對亟待恢復的經濟，各大購物中心和投資性房地產將承擔起促進消費、拉動內需、確保經濟長足增長的重大任務。從這點來看，商業不動產REITs更具現實意義。 一直以來，商業不動產是我國城市競爭力的關鍵所在，而千千萬萬個城市將匯聚起中國的經濟核心命脈。試點推行，從無到有，但愿此次REITs試點將來帶更多房地產領域的延伸，我們期待商業不動產盡快納入其中，更期待一個健全、高效、囊括全方位不動產的REITs系統的誕生。  |
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