【原】雙地上市在路上？禾賽沖擊港股，刺激美股飆升

自動(dòng)駕駛IPO排隊(duì)圖鑒。

自五月中旬傳出或?qū)⒁员Ｃ苄问缴暾?qǐng)赴香港上市的消息后，禾賽科技在市場上的一舉一動(dòng)皆備受人們關(guān)注。

8月26日，中國證監(jiān)會(huì)國際合作司發(fā)布關(guān)于Hesai Group（禾賽科技）境外發(fā)行上市備案通知書，公司擬發(fā)行不超過51,236,200股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

這意味著禾賽即將在美國納斯達(dá)克之后，再度登陸香港資本市場，實(shí)現(xiàn)“兩地上市”。消息一出，美股禾賽當(dāng)天股價(jià)大漲 14.07%，報(bào)收 26.67 美元，資本市場反應(yīng)熱烈。

事實(shí)上，禾賽的再上市不僅是企業(yè)自身發(fā)展的新階段，更釋放出一個(gè)行業(yè)信號(hào)：自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)的資本化進(jìn)程正在全面加速。

禾賽科技：兩地上市背后的戰(zhàn)略考量

對(duì)禾賽而言，赴港上市有著多重戰(zhàn)略意義。

首先是融資渠道的拓寬與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。港股上市后，禾賽將同時(shí)具備“美元 + 人民幣”的雙幣融資能力，資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健，也能更好應(yīng)對(duì)地緣政治等非市場化風(fēng)險(xiǎn)。

其次是投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在美股市場，激光雷達(dá)的認(rèn)知度并不高，許多投資人難以直觀感受到這一技術(shù)的應(yīng)用價(jià)值。而在港股市場，中國投資者對(duì)搭載激光雷達(dá)的汽車和機(jī)器人更為熟悉，產(chǎn)業(yè)理解度更高，有助于禾賽獲得真正懂行業(yè)的資本支持。

再次，借助港股通機(jī)制，禾賽還可觸達(dá)內(nèi)陸投資者，并吸引來自東亞、中東、東南亞的資金，資本版圖更具全球化色彩。

從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，禾賽交出了一份靚麗成績單。2025年第二季度，公司營收達(dá)7.1億元人民幣，同比增長超50%，凈利潤突破 4,000 萬元，提前實(shí)現(xiàn)GAAP盈利轉(zhuǎn)正目標(biāo)。激光雷達(dá)交付總量達(dá)35.2萬臺(tái)，同比勁增306.9%；其中ADAS產(chǎn)品交付30.3萬臺(tái)，同比增長275.8%，機(jī)器人產(chǎn)品交付4.85萬臺(tái)，同比大增743.6%。

2025年上半年累計(jì)交付更是達(dá)到54.8萬臺(tái)，已超過2024年全年總量。與此同時(shí)，禾賽再獲9家頭部車企20款車型定點(diǎn)，核心客戶包括吉利、長城、長安等主流車企，并在機(jī)器人領(lǐng)域快速打開 JT 系列銷量，與 Vbot、星動(dòng)紀(jì)元等具身智能企業(yè)展開深度合作。

可以說，港股上市既是對(duì)過往業(yè)績與成長性的背書，也是禾賽繼續(xù)擴(kuò)大技術(shù)與市場領(lǐng)先優(yōu)勢的重要一步。

而與禾賽同步，文遠(yuǎn)知行、小馬智行這兩家同樣已在美股上市的企業(yè)，也在今年5月先后傳出以保密形式向港交所遞表的消息，自動(dòng)駕駛企業(yè)的“上市潮”已然涌來。

無獨(dú)有偶，8月26日，圖達(dá)通也更新了招股書，推進(jìn)港交所De-SPAC上市進(jìn)程。

自動(dòng)駕駛企業(yè)的“上市潮”

如今，在資本與產(chǎn)業(yè)的雙重推動(dòng)下，無人駕駛正從技術(shù)試驗(yàn)走向商業(yè)落地，而市場格局的演進(jìn)也在悄然發(fā)生。除了在具體場景中的加速應(yīng)用，企業(yè)們在資本市場上的動(dòng)作同樣頻繁。尤其是頭部玩家，正在通過上市、融資等方式強(qiáng)化自身造血能力，力求在即將到來的行業(yè)分水嶺中占據(jù)先機(jī)。這股“資本化浪潮”，也成為觀察自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)走向的重要窗口，今年以來多家企業(yè)更新了上市新動(dòng)態(tài)。

易控智駕：沖擊“礦區(qū)無人駕駛第一股”

6月25日，易控智駕正式向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌，被視作“礦區(qū)無人駕駛第一股”。

易控自2018年成立以來已完成10輪融資，寧德時(shí)代、華測導(dǎo)航、同力股份等產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為投資方。業(yè)績方面，易控智駕營收3年翻16倍：2022年5,991萬元，2023年2.71 億元，2024年9.86億元，并在2024年實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正（7.6%）。商業(yè)模式也從TaaS（自持車隊(duì)）逐步轉(zhuǎn)向ATaaS（系統(tǒng)賦能），2024年貢獻(xiàn)近一半營收，毛利率更高，被認(rèn)為有望成為首個(gè)“靠自動(dòng)駕駛盈利”的 IPO 項(xiàng)目。

希迪智駕：再度沖擊港股IPO

5月8日，希迪智駕再次向港交所提交上市申請(qǐng)。這是繼2024年11月7日招股書失效后的又一次嘗試，顯示出其登陸資本市場的決心。

希迪智駕是一家商用車自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，核心聚焦于自動(dòng)駕駛礦卡及物流車，同時(shí)布局V2X（車聯(lián)網(wǎng)）技術(shù)與智能感知解決方案。近三年，公司營收由2022年的3105.6 萬元增長至2024年的4.10億元，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2022至 2024年累計(jì)虧損超11億元，主要由于持續(xù)研發(fā)投入。研發(fā)支出從2022年的 1.11 億元增加到2024年的1.93億元，凸顯其技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)略。

摯達(dá)科技：新能源充電賽道的“老兵”遞表港股

7月18日，摯達(dá)科技正式向港交所遞交上市招股書，計(jì)劃主板掛牌。成立于2010年的摯達(dá)科技，長期深耕電動(dòng)汽車家用充電解決方案，形成“產(chǎn)品+服務(wù)+數(shù)字化平臺(tái)”一體化商業(yè)模式，業(yè)務(wù)涵蓋硬件銷售、售后服務(wù)與能源管理平臺(tái)運(yùn)營。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，公司2022至2024年?duì)I收分別為 6.97億元、6.71億元和5.93億元，呈現(xiàn)下滑趨勢，累計(jì)虧損超3.36億元。但2025年一季度業(yè)績迎來拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)營收2.17億元，同比增長39.43%，凈利潤0.17億元，同比增長48.07%。這表明摯達(dá)科技正努力在新能源基礎(chǔ)設(shè)施賽道尋求恢復(fù)增長。

馭勢科技：機(jī)場自動(dòng)駕駛解決方案提供商

8月1日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布補(bǔ)充材料要求，要求馭勢科技進(jìn)一步說明股權(quán)激勵(lì)合規(guī)性與國資管理程序進(jìn)展。此前，5月28日，馭勢科技已向港交所遞交招股書。

作為L4級(jí)自動(dòng)駕駛解決方案提供商，馭勢科技專注于機(jī)場場景應(yīng)用。招股書顯示，公司2022 至 2024 年?duì)I收分別為0.65億元、1.61億元和2.65億元，呈穩(wěn)步增長。截至2025年5月20日，馭勢科技已與17個(gè)中國機(jī)場和3個(gè)海外機(jī)場展開合作，并在積極拓展更多國內(nèi)外機(jī)場項(xiàng)目。

圖達(dá)通：三度沖擊IPO，尋求港股De-SPAC上市

8月26日，激光雷達(dá)廠商圖達(dá)通（Seyond Holdings Ltd.）更新招股書，推進(jìn)港交所De-SPAC上市進(jìn)程，議定估值約117億港元。這是公司第三次嘗試IPO，前兩次分別為2023年籌備納斯達(dá)克上市未果，以及 2025 年2月12日港交所遞表失效。

圖達(dá)通聚焦車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)解決方案，計(jì)劃將募集資金用于新架構(gòu)研發(fā)、硬件軟件升級(jí)、生產(chǎn)線擴(kuò)展和全球市場拓展。作為激光雷達(dá)賽道的頭部玩家，其資本動(dòng)作也與禾賽科技港股上市傳聞形成呼應(yīng)。

西井科技：再啟A股IPO輔導(dǎo)

2025年4月，西井科技更新輔導(dǎo)備案，選擇國泰海通證券為機(jī)構(gòu)，正式重啟A股IPO進(jìn)程。此前，2024年9月公司已與中金公司啟動(dòng)輔導(dǎo)，但首輪工作后終止。

西井科技成立于2015年，是國內(nèi)首批自研無人駕駛重卡的公司之一，產(chǎn)品與解決方案覆蓋海港、陸港、工廠物流，并已拓展至全球18個(gè)國家和地區(qū)的近200個(gè)用戶。核心產(chǎn)品包括 Well Ocean智慧港口方案、Qomolo新能源無人駕駛解決方案。2023年完成 E 輪融資6億元，引入平安資本、中移資本等戰(zhàn)略股東。目前，西井科技業(yè)務(wù)已遍及80余個(gè)海外節(jié)點(diǎn)，被認(rèn)為是無人駕駛港口和大物流場景的領(lǐng)跑者。

福瑞泰克：ADAS解決方案供應(yīng)商遞表港交所

福瑞泰克于2025年向港交所遞交上市申請(qǐng)，定位于智能駕駛域控與ADAS解決方案供應(yīng)商。公司專注于前裝量產(chǎn)市場，為主流車企提供域控制器、傳感器融合方案及輔助駕駛系統(tǒng)，重點(diǎn)突破“量產(chǎn)規(guī)模化”難題。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司營收規(guī)模逐年攀升，客戶涵蓋傳統(tǒng)車企與新勢力，逐漸形成穩(wěn)定的Tier1 角色。在L2+ 向L3/L4過渡的關(guān)鍵階段，福瑞泰克希望借助資本市場加快研發(fā)投入與市場拓展。

事實(shí)上，除已正在進(jìn)行上市流程的企業(yè)，還有九識(shí)智能、PIX Moving、輕舟智航、嬴徹科技、享道出行等數(shù)家企業(yè)亦傳出上市消息。消息稱，九識(shí)智能計(jì)劃在2025年下半年上市、嬴徹科技正考慮美股上市事宜......

為何今年自動(dòng)駕駛企業(yè)集中沖刺IPO？

一方面，港交所18C章降低了特專科技公司上市門檻，讓“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”企業(yè)更容易登陸資本市場；另一方面，香港作為全球重要金融中心，可以幫助企業(yè)接觸到更廣泛的資金來源。

更重要的是，自動(dòng)駕駛的技術(shù)與商業(yè)化已經(jīng)進(jìn)入臨界點(diǎn)。礦山、港口、環(huán)衛(wèi)、配送等特定場景率先跑通商業(yè)閉環(huán)，企業(yè)具備了收入規(guī)模化與盈利模型雛形，從而獲得資本市場的認(rèn)可。

寫在最后

從禾賽科技的兩地上市，到易控智駕沖擊“礦區(qū)無人駕駛第一股”，再到希迪智駕、馭勢科技、福瑞泰克等相繼遞表，可以看到2025年自動(dòng)駕駛行業(yè)的資本化節(jié)奏明顯加快。

這既是技術(shù)逐漸成熟、商業(yè)落地場景擴(kuò)張的結(jié)果，也是產(chǎn)業(yè)資本信心增強(qiáng)的體現(xiàn)。未來，誰能借助資本市場的力量率先實(shí)現(xiàn)規(guī)模化擴(kuò)張，誰就更有機(jī)會(huì)在這場自動(dòng)駕駛的產(chǎn)業(yè)突圍戰(zhàn)中脫穎而出。