一天吃透一條產業鏈：固態電池產業鏈(下一代鋰電池技術,萬億級新興市場)

摘要：固態電池產業鏈進入產業化關鍵期，2027年全固態電池有望小批量量產，硫化物路線成為主流選擇。

固態電池投資價值突出，能量密度提升至400Wh/kg以上，安全性顯著改善；

固態電池產業鏈投資機會集中在正極材料、負極技術、固態電解質等核心環節，固態電池產業鏈投資策略聚焦技術領先的固態電池龍頭企業。

今天我要和大家深度分析固態電池產業鏈的投資價值。

通過我對多份權威券商研報的深入研究，我發現固態電池正站在產業化的關鍵節點，這個被譽為"下一代鋰電池技術"的賽道蘊含著巨大的投資機會。

讓我來為大家詳細解讀這個萬億級新興市場的投資邏輯。

01 近期驅動事件

01-1 【技術突破】2025年8月固態電池能量密度再創新高

2025年8月下旬，多家固態電池企業發布技術突破進展。根據研報數據，固態電池能量密度已突破400Wh/kg關鍵節點，部分企業的全固態電池樣品能量密度達到450Wh/kg以上，遠超傳統液態鋰電池的300Wh/kg水平。

這一突破驗證了研報中關于固態電池技術路徑的判斷。

產業鏈影響解讀：

上游影響：固態電解質材料需求激增，硫化物、氧化物等關鍵材料供應商迎來發展機遇，材料純度和性能要求大幅提升。

中游影響：電池制造企業加速固態電池產線建設，半固態電池率先實現量產，全固態電池進入中試階段，設備需求旺盛。

下游影響：新能源汽車、消費電子等應用領域對高能量密度電池需求強勁，為固態電池商業化提供廣闊市場空間。

重點關注公司：

①容百科技（正極材料龍頭，布局富鋰錳基）；

②當升科技（高鎳三元技術領先）；

③廈鎢新能（正極材料技術實力強）。

01-2 【產業化進展】2025年8月半固態電池裝車量快速增長

2025年8月中旬，半固態電池在新能源汽車領域的裝車量出現快速增長。根據行業數據，半固態電池月裝車量環比增長超過50%，主要應用于高端電動車型。

研報指出，半固態電池已進入量產階段，為全固態電池產業化奠定基礎。

產業鏈影響解讀：

上游影響：硅基負極材料需求增長，鋰金屬負極技術加速發展，多孔銅箔等特殊集流體需求上升。

中游影響：固態電池生產設備訂單增加，電池企業產能擴張計劃提速，制造工藝持續優化。

下游影響：汽車廠商加大固態電池車型開發力度，消費電子產品開始嘗試搭載固態電池，市場接受度提升。

重點關注公司：

①天鐵科技（布局鋰金屬負極）；

②英聯股份（負極材料技術儲備）；

③道氏技術（硅基負極布局）。

01-3 【政策支持】2025年8月新能源政策強化固態電池發展

2025年8月底，相關部門發布新能源技術發展指導意見，明確支持固態電池等下一代電池技術發展。

政策提出到2030年固態電池產業化目標，鼓勵企業加大研發投入和產業化布局。這與研報中關于政策驅動的分析高度一致。

產業鏈影響解讀：

上游影響：材料企業獲得政策資金支持，加速關鍵材料技術攻關，產業鏈配套體系逐步完善。

中游影響：電池企業獲得產業化政策扶持，固態電池項目投資加速，技術標準和規范逐步建立。

下游影響：應用端獲得政策激勵，新能源汽車、儲能等領域對固態電池需求預期提升。

重點關注公司：①嘉元科技（固態電池用銅箔）；②諾德股份（集流體材料）；③遠航精密（鎳基集流體）。

投資影響：近期事件呈現技術突破、產業化加速、政策支撐三重特征。

短期驗證固態電池技術可行性，中長期確認產業化進程提速。

策略上重點關注：①技術領先的材料企業；②產業化布局完善的電池廠商；③受益政策支持的設備供應商。

02 產業鏈全景圖

我花了很多時間梳理了整個固態電池產業鏈，制作了這張全景圖。這張圖很重要，大家可以重點關注，它是我們后續分析的基礎。

從這張全景圖可以看出，固態電池產業鏈呈現技術密集型特征明顯的格局。

上游材料技術壁壘極高，中游制造工藝復雜，下游應用場景廣闊。最值得關注的是，固態電解質技術是整個產業鏈的核心，這意味著投資機會主要集中在掌握核心技術的龍頭企業。

03 行業全景與拐點展望

基于我的深度調研，我發現固態電池行業正處于從技術驗證向產業化轉換的關鍵拐點。讓我來分析一下這個拐點的核心特征和投資含義。

03-1 行業現狀：技術路線逐步清晰，產業化進程提速

我認為固態電池行業正在經歷技術路線分化和產業化加速的關鍵階段。根據研報分析，硫化物路線有望成為全固態電池的主流選擇，具備高離子電導率和良好的界面接觸性能。

從技術成熟度看，半固態電池已實現量產，全固態電池預計2027年小批量量產。當前產業正處于半固態向全固態過渡的關鍵期。

03-2 拐點判斷：2027年全固態電池產業化元年

我的拐點判斷是：2027年將成為全固態電池產業化元年。這個判斷基于以下幾個關鍵因素：

首先，技術成熟度達到產業化要求。研報顯示，固態電池能量密度已突破400Wh/kg，安全性和循環壽命顯著改善。

其次，成本下降曲線明確。隨著規模化生產，固態電池成本有望在2027年降至可接受水平。

03-3 技術優勢：高能量密度+高安全性雙重突破

我觀察到固態電池相比傳統液態電池具有顯著技術優勢。能量密度提升50%以上，安全性根本性改善。

在技術路徑上，正極向富鋰錳基發展，負極向鋰金屬演進，電解質以硫化物為主。這種技術組合將重塑整個電池產業格局。

04 上游產業鏈

讓我來深入分析固態電池產業鏈的上游環節。上游主要包括固態電解質、正極材料、負極材料等關鍵環節，技術壁壘極高，毛利率水平較高。

04-1 固態電解質：產業鏈核心，硫化物路線領先

固態電解質是固態電池的核心組件，直接決定電池性能。硫化物固態電解質離子電導率最高，可達10^-2 S/cm，接近液態電解質水平。

從技術路線看，硫化物、氧化物、聚合物三大路線并行發展，但硫化物路線在全固態電池中優勢明顯。主要企業包括豐田、QuantumScape等國外廠商，國內企業正加速追趕。

從技術指標看，硫化物電解質Li6PS5Cl離子電導率達到12 mS/cm，氧化物LLZO為0.3 mS/cm。硫化物電解質具備室溫高離子電導率、良好的界面接觸性能，但存在空氣穩定性差的挑戰。

產業化進展方面，豐田計劃2027年量產硫化物全固態電池，QuantumScape已完成A樣品驗證。國內企業如清陶能源、贛鋒鋰業、衛藍新能源等在氧化物路線上取得突破。

04-2 正極材料：向高電壓高比容量發展

固態電池正極材料向高電壓高比容量方向發展。研報指出，富鋰錳基正極材料理論克容量可達320mAh/g，電壓平臺3.7V-4.6V，顯著優于傳統三元和磷酸鐵鋰。

短期內高鎳三元仍是主流，長期看富鋰錳基、超高鎳等新材料將成為趨勢。成本方面，富鋰錳基原材料成本比三元低15-20%。

從技術發展看，固態電池正極材料需要與固態電解質匹配，界面阻抗是關鍵技術難點。高鎳三元NCM811/NCA在固態體系中容量保持率可達95%以上，循環壽命超過1000次。

產業布局方面，容百科技、當升科技、廈鎢新能等企業在固態電池正極材料領域技術儲備深厚。容百科技的富鋰錳基材料已進入中試階段，當升科技與寧德時代合作開發固態電池正極。

04-3 負極材料：硅基先行，鋰金屬為終極目標

負極材料發展路徑清晰：400Wh/kg之前主要看硅基負極，之后鋰金屬負極成為主流。鋰金屬負極理論比容量3860mAh/g，遠高于石墨負極的372mAh/g。

制備工藝方面，壓延法為當前主流，但厚度仍較厚。蒸鍍工藝有望助力鋰金屬負極產業化。

從技術要求看，硅基負極在固態體系中體積膨脹問題得到緩解，容量可達1500-2000mAh/g。鋰金屬負極的關鍵挑戰是鋰枝晶抑制和界面穩定性，需要通過電解質優化和界面工程解決。

產業化進展方面，天鐵科技在鋰金屬負極壓延工藝方面技術成熟，厚度可控制在20-50μm。英聯股份、道氏技術等企業也在硅基負極和鋰金屬負極領域有所布局。

成本分析顯示，鋰金屬負極材料成本約為石墨負極的3-5倍，但能量密度提升10倍以上，系統級成本優勢明顯。

04-4 集流體：多孔銅箔與鎳基集流體并重

固態電池對集流體提出新要求。多孔銅箔可抑制鋰枝晶生長，提升安全性和循環壽命。針對硫化物腐蝕銅箔問題，鎳基和不銹鋼集流體成為解決方案。

04-5 產業化挑戰：成本與工藝并重

上游材料面臨成本和工藝雙重挑戰。固態電解質成本是液態電解質的5-10倍，需要通過規模化生產降低成本。工藝方面，材料純度、界面接觸等技術難題需要持續攻關。

04-6 投資策略：聚焦技術領先的材料龍頭

上游投資策略聚焦三大主線：

技術突破：重點關注在固態電解質、富鋰錳基正極、鋰金屬負極等關鍵技術領域有突破的企業。

產業化能力：關注具備規模化生產能力和成本控制優勢的材料企業。

客戶資源：重視與下游電池廠商建立深度合作關系的材料供應商。

05 中游產業鏈

中游是固態電池產業鏈的制造環節，包括電池設計、生產制造、測試封裝等關鍵工序。技術難度高，設備投資大，是產業鏈價值創造的重要環節。

05-1 電池制造：工藝復雜度顯著提升

固態電池制造工藝相比液態電池復雜度顯著提升。關鍵工藝包括固態電解質成膜、界面處理、高溫燒結等，對設備精度和環境控制要求極高。

我發現制造環節的核心難點在于界面接觸和離子傳導。固-固界面接觸不良是影響電池性能的關鍵因素，需要通過工藝優化解決。

從制造工藝看，固態電池需要在300-600℃高溫下燒結，壓力達到100-300MPa。關鍵工藝參數包括燒結溫度、壓力、時間等，需要精確控制以確保界面接觸和離子傳導。

工藝流程方面，固態電池制造包括材料預處理、電解質成膜、電極制備、界面處理、高溫燒結、封裝測試等6大工序。相比液態電池增加了界面處理和高溫燒結工序，工藝復雜度提升50%以上。

05-2 生產設備：專用設備需求旺盛

固態電池生產需要專用設備，設備投資額比傳統鋰電池高30-50%。關鍵設備包括固態電解質涂布機、高溫燒結爐、真空干燥設備等。

根據研報數據，固態電池設備市場規模預計2030年達到200億元，年復合增長率超過40%。

從設備技術看，固態電解質涂布機需要實現納米級厚度控制，精度達到±1μm。高溫燒結爐需要支持惰性氣氛保護，溫度控制精度±5℃。真空干燥設備需要達到10^-6 Pa超高真空度。

設備供應商方面，先導智能、贏合科技、杭可科技等企業在固態電池設備領域加速布局。先導智能已開發出固態電解質涂布設備，贏合科技推出高溫燒結爐產品。

05-3 產能規劃：頭部企業加速布局

從產能規劃看，頭部電池企業紛紛布局固態電池產線。寧德時代、比亞迪、國軒高科等企業都有明確的固態電池產業化時間表。

產能投放節奏呈現半固態先行、全固態跟進的特點。預計2025-2027年半固態電池產能快速釋放。

具體產能規劃方面，寧德時代計劃2027年固態電池產能達到10GWh，比亞迪規劃2026年半固態電池產能5GWh。國軒高科、蜂巢能源等企業也有相應的產能建設計劃。

從投資規模看，1GWh固態電池產線投資約15-20億元，比液態電池產線高50%以上。主要增加投資來自專用設備和廠房改造。

05-4 成本結構：材料成本占比高

固態電池成本結構中，材料成本占比達到70-80%，高于傳統鋰電池的60-70%。其中固態電解質成本占比最高，達到30-40%。

成本下降路徑主要依靠材料成本降低和制造規模效應。預計2030年固態電池成本有望降至與液態電池相當水平。

05-5 技術發展：從半固態向全固態演進

技術發展路徑呈現階梯式特征：液態→半固態→準固態→全固態。當前半固態電池已量產，全固態電池處于中試階段。

我觀察到技術演進的關鍵在于固態電解質含量逐步提升，從10%提升至100%，性能和安全性持續改善。

05-6 投資策略：關注設備和制造龍頭

中游投資策略聚焦三大主線：

設備供應商：重點關注固態電池專用設備制造商，技術壁壘高，成長空間大。

電池制造商：關注在固態電池技術和產能布局領先的電池企業。

工藝服務商：重視提供固態電池制造工藝解決方案的技術服務企業。

06 下游產業鏈

下游主要包括新能源汽車、消費電子、儲能系統等應用領域。應用需求旺盛，市場空間廣闊，是固態電池產業化的重要驅動力。

06-1 新能源汽車：最大應用市場

新能源汽車是固態電池最大的應用市場。高能量密度和高安全性完美契合汽車需求，可顯著提升續航里程和安全性能。

我發現車企對固態電池需求強烈：能量密度提升50%意味著續航里程可達1000公里以上，徹底解決里程焦慮問題。

從技術要求看，車用固態電池需要滿足能量密度>400Wh/kg、快充時間<15分鐘、循環壽命>3000次。安全性方面要求通過針刺、擠壓、高溫等極端測試，熱失控溫度>200℃。

車企布局方面，豐田計劃2027年推出固態電池車型，續航1200公里，充電時間10分鐘。寶馬、奔馳、大眾等歐洲車企也有明確的固態電池車型規劃。國內車企中，蔚來、理想、小鵬等新勢力積極布局固態電池技術。

市場預測顯示，2030年新能源汽車固態電池滲透率有望達到10%，主要應用于高端車型。單車電池價值量將從當前的5-8萬元提升至10-15萬元。

06-2 消費電子：高端產品率先應用

消費電子領域，固態電池在高端產品中率先應用。輕薄化和安全性優勢明顯，特別適合智能手機、筆記本電腦等產品。

根據研報預測，2027年消費電子固態電池滲透率有望達到5%，主要集中在高端產品。

從產品需求看，智能手機固態電池需要厚度<3mm、能量密度>300Wh/kg、循環壽命>1000次。筆記本電腦需要支持快充功能，30分鐘充電80%以上。

產業化進展方面，三星、蘋果等廠商正在測試固態電池產品，預計2026年在旗艦機型中率先應用。國內廠商中，華為、小米、OPPO等也在固態電池領域有所布局。

成本分析顯示，消費電子固態電池成本約為液態電池的2-3倍，但隨著規模化生產成本將快速下降。預計2030年成本差距縮小至30%以內。

06-3 儲能系統：安全性需求推動應用

儲能系統對安全性要求極高，固態電池的本質安全特性使其在儲能領域具有獨特優勢。特別是大型儲能電站，安全性是首要考慮因素。

從技術優勢看，固態電池熱失控溫度>300℃，不會發生燃燒爆炸，循環壽命>10000次。在儲能應用中，安全性和長壽命比能量密度更重要。

應用場景方面，固態電池儲能主要應用于數據中心、醫院、機場等對安全性要求極高的場所。這些場景對成本敏感度相對較低，更注重安全性和可靠性。

市場發展預測，2030年儲能領域固態電池市場規模有望達到50億美元，主要集中在高端儲能應用。隨著成本下降，應用場景將逐步擴大。

06-4 市場規模：萬億級市場空間

從市場規模看，全球固態電池市場預計2030年達到300億美元，年復合增長率超過30%。其中新能源汽車占比最大，達到70%以上。

06-5 商業化進程：高端應用先行

商業化進程呈現高端應用先行、成本敏感應用跟進的特點。預計2025年在高端電動車中率先應用，2027年開始規模化推廣。

06-6 投資策略：關注應用端龍頭企業

下游投資策略聚焦三大主線：

整車企業：重點關注在固態電池車型開發領先的汽車廠商。

消費電子：關注率先采用固態電池的消費電子品牌。

儲能企業：重視在固態電池儲能系統布局的企業。

07 投資策略與核心標的

分析了這么多，相信大家最關心的還是投資機會在哪里。基于我的深度研究，我認為當前正是布局固態電池產業鏈的黃金窗口期。

07-1 投資主邏輯：技術突破驅動產業化加速

我的核心投資邏輯是：技術突破驅動固態電池產業化加速。在新能源革命的大背景下，固態電池作為下一代電池技術，將重塑整個產業格局。

這個邏輯基于三個核心判斷：第一，技術成熟度已達產業化門檻；第二，下游需求強勁且持續增長；第三，政策支持力度不斷加大。

從投資角度看，我們要重點關注那些在技術路線選擇正確、產業化布局領先的企業。

07-2 核心投資標的：三大主線精選

主線一：正極材料技術領先企業

容百科技（688005.SH）

主要業務：容百科技是國內正極材料龍頭企業，主營高鎳三元正極材料，市場份額位居全球前三。公司在固態電池正極材料領域布局完善，富鋰錳基技術儲備深厚。

產業鏈位置：位于固態電池產業鏈上游核心環節，擁有完整的正極材料產業鏈布局。與下游電池廠商合作緊密，技術轉化能力強。

核心競爭力：技術研發實力雄厚，擁有200多項專利技術。產品性能領先，高鎳三元材料容量密度行業最高。客戶資源優質，與寧德時代、比亞迪等建立深度合作。

產業鏈受益：在固態電池產業化進程中受益明顯，正極材料價值量有望提升30%以上。公司富鋰錳基技術儲備為未來發展奠定基礎。

收入預期：預計2025年收入增長15-20%，主要來自固態電池材料放量。毛利率有望提升至25%以上，凈利率預計達到8%左右。

當升科技（300073.SZ）

主要業務：當升科技是正極材料領軍企業，主營高鎳三元和磷酸鐵鋰材料，技術實力行業領先。公司在固態電池正極材料研發投入大，產業化進展順利。

產業鏈位置：在正極材料產業鏈中地位突出，擁有從前驅體到正極材料的完整產業鏈。與國際知名電池企業合作密切。

核心競爭力：研發投入占比高達6%以上，技術創新能力強。產品質量穩定，通過國際主流車企認證。全球化布局領先。

產業鏈受益：固態電池正極材料需求增長為公司帶來新增長點，高端產品占比有望持續提升。

收入預期：預計2025年收入增長20-25%，固態電池材料貢獻顯著。毛利率有望達到22%以上，凈利率預計7%左右。

主線二：負極材料創新企業

天鐵科技（300587.SZ）

主要業務：天鐵科技主營鋰電池負極材料，在鋰金屬負極技術領域布局較早。公司擁有完整的負極材料產業鏈，技術儲備豐富。

產業鏈位置：位于負極材料產業鏈核心位置，鋰金屬負極技術國內領先。與多家電池企業建立合作關系。

核心競爭力：在鋰金屬負極制備工藝方面有獨特優勢，壓延法技術成熟。產品性能穩定，循環壽命長。

產業鏈受益：鋰金屬負極是固態電池的理想選擇，公司有望成為主要受益者。

收入預期：預計2025年收入增長30%以上，鋰金屬負極業務快速增長。毛利率有望提升至20%以上。

主線三：集流體材料專業企業

嘉元科技（688388.SH）

主要業務：嘉元科技是電解銅箔龍頭企業，在固態電池用多孔銅箔領域技術領先。公司產品廣泛應用于鋰電池領域。

產業鏈位置：在集流體材料領域地位突出，多孔銅箔技術壁壘高。與主流電池企業合作緊密。

核心競爭力：多孔銅箔制備工藝先進，可有效抑制鋰枝晶生長。產品質量穩定，客戶認可度高。

產業鏈受益：固態電池對特殊集流體需求增長，公司產品附加值有望顯著提升。

收入預期：預計2025年收入增長25%左右，固態電池用銅箔貢獻增量。毛利率有望達到15%以上。

07-3 投資時機判斷：三階段詳細策略

第一階段：技術驗證期（2025年-2026年）

當前正處于這一階段，技術快速迭代，產業化準備加速。建議重點配置技術儲備深厚的材料企業，容百科技、當升科技、天鐵科技等值得重點關注。這個階段要關注技術突破和產業化進展。

第二階段：產業化啟動期（2026年-2028年）

預計這一階段固態電池開始規模化生產，產業鏈各環節需求快速增長。建議在確認產業化信號后增加配置，重點關注設備和制造環節的投資機會。

第三階段：規模化應用期（2028年以后）

行業進入快速發展期，市場規模快速擴大，競爭格局基本確立。建議關注具備規模優勢和成本控制能力的龍頭企業。

08 總結與展望

通過對固態電池產業鏈的深度分析，我對這個行業的投資價值有了更加清晰的認識。讓我來總結一下核心觀點，并分享一些個人思考。

08-1 核心投資邏輯回顧：三大關鍵判斷

我認為固態電池投資的核心邏輯可以概括為三大關鍵判斷：

第一，技術突破確認產業化可行性，2027年全固態電池有望小批量量產。能量密度突破400Wh/kg關鍵節點，安全性根本性改善，為產業化奠定基礎。

第二，硫化物路線成為主流選擇，產業鏈價值重新分配。固態電解質成為產業鏈核心，材料企業價值量顯著提升，技術壁壘決定競爭格局。

第三，下游需求強勁且持續增長，萬億級市場空間確定。新能源汽車、消費電子、儲能系統三大應用領域需求旺盛，為產業發展提供強勁動力。

08-2 投資策略的核心要點：三條主線具體策略

基于我的分析，投資策略聚焦三條主線：

材料技術主線：重點配置容百科技、當升科技等正極材料龍頭，以及天鐵科技等負極材料創新企業。這些企業技術儲備深厚，是產業鏈價值核心。

制造設備主線：關注固態電池專用設備制造商和電池制造企業。產業化進程中設備需求旺盛，制造環節價值量提升。

應用驅動主線：布局在固態電池應用領域布局領先的下游企業。新能源汽車、消費電子等領域的龍頭企業將率先受益。

08-3 風險管理不可忽視：四大風險點提醒

投資固態電池也要注意風險控制，我認為需要重點關注四大風險：

技術風險：固態電池技術仍在快速迭代中，技術路線存在不確定性，需要密切跟蹤技術發展趨勢。

產業化風險：從技術驗證到規模化生產存在較大挑戰，產業化進度可能不及預期。

競爭風險：行業競爭激烈，技術迭代快，企業需要持續投入研發保持競爭優勢。

成本風險：固態電池成本仍然較高，成本下降速度影響商業化進程。

08-4 我的思考與建議

關于投資時機：我認為當前正是布局固態電池產業鏈的最佳時點。技術突破確認了發展方向，產業化進程提速，估值仍處于合理區間。

關于標的選擇：我建議重點關注技術儲備深厚、產業化布局領先的企業。不要追逐概念炒作，要選擇真正有技術實力的優質企業。容百科技、當升科技、天鐵科技是我最看好的標的。

最后，我想和大家分享幾個思考問題，希望能引發更深入的討論：

問題一：你認為固態電池的產業化時間表會如何演進？是2027年如期實現，還是會有所延后？

問題二：在固態電池產業鏈中，你最看好哪個環節？是上游的材料企業，中游的設備制造，還是下游的應用企業？

問題三：面對技術路線的不確定性，你覺得投資者應該如何分散風險？集中投資還是分散布局？

問題四：固態電池技術的突破對傳統鋰電池產業會產生什么影響？是替代還是共存？

希望大家留言分享你們的觀點，我們一起探討固態電池產業鏈的投資機會和風險。