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金融界 2009年6月 結算價的計算方法會因窩輪屬股份窩輪、本地指數窩輪或其他類別窩輪而異。整體來說，結算價的計算方法并不是想象中那么復雜。 1、股份窩輪 股份窩輪的結算價以正股于到期日（如2005年11月11日）前5天（不計算到期日當天）的平均收市價計算。假設某正股于窩輪到期日前5天的收市價如下： 2005年11月4日（星期五） 122.7元 2005年11月7日（星期一） 121.9元 2005年11月8日（星期二） 122.4元 2005年11月9日（星期三） 123.4元 2005年11月10日（星期四） 123.6元 結算價則為122.8元（5天收市價的平均數）。 認購證的結算： 假設某認購證的行使價為100元，換股比率是10兌1，就每份認購證，投資者可取回： =（結算價-行使價）／換股比率 =（122.8-100）÷10 =2.28（元） 認沽證的結算： 假設有一只認沽證，行使價為130元，換股比率為10兌1，就每份認沽證，投資者可取回： =（行使價-結算價）／換股比率 =（130-122.8）÷10 =0.72（元） 2、香港的指數窩輪 香港的指數窩輪，包括恒指及國指，是根據即月指數期貨結算日的EAS（當天指數現貨全日5分鐘平均價）計算。以下兩個不同換股比率的結算例子，均以EAS為計算基準。 假設恒指認購證A的行使價為14200點，換股比率為3450，而結算日的EAS為15100點。就每份認購證A來說，投資者可取回: =（EAS-行使價）／換股比率 =（15100-14200）÷3450 =0.26（元） 假設持有10000份認購證A，投資者可取回2600元（10000×0.26元）。 假設另一只恒指認購證B，行使價為14400點，換股比率為2500。那么，就每份認購證B，投資者可取回： =（EAS-行使價）／換股比率 =（15100-14400）÷2500 =0.28（元） 投資者可能會感到奇怪，認購證B的行使價（14400點）較A的（14200點）為高，但為何B的結算金額（0.28元）反較A（0.26元）為高呢？這是由于認購證A的換股比率是3450，而認購證B的換股比率只是2500。計算之下，認購證B的結算金額反而較高。但投資者毋須擔心換股比率會影響最終盈利，因為當買入窩輪時，換股比率的因素已計算在面值之中。換股比率較高時面值便會較低，換股比率較低時面值會較高。 2. 窩輪的最后交易日、到期日及支付日 在香港，投資者可從報價信息或報刊中輕易找到窩輪的到期日。然而，有投資者曾遇到等至到期日才要求經紀沽出窩輪卻遭到拒絕的情況，原因是已過了最后交易日！ 如果于臨近到期時才猛然發覺最后交易日并不是到期日的話，你可能已錯失了最后買賣的機會，因港交所規定窩輪的最后交易日必須是到期日前的第四個交易日（除掉周六和周日或公眾假期）。其實投資者也可以從發行人公布的到期日，自己計算出最后交易日。 以和黃認購證A為例： 到期日 2005年10月6日 最后交易日 2005年9月30日 根據條款內容，2005年10月6日為到期日，倒數的第四個交易日便是2005年9月30日，所以那天就是窩輪A的最后交易日。過了9月30日，窩輪A就停止買賣了，情況見下表： 星期日 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 星期六 25/9 26/9 27/9 28/9 29/9 30/9最后交易日 1/10 2/10 3/10 4/10 5/10 6/10到期日 7/10 8/10 9/10 10/10 11/10支付日 12/10 13/10 14/10 15/10 窩輪到期后，發行人會通過中央結算中心（CCASS）把結算金額過戶至投資者的股票交收戶口。發行人一般會在到期日后約3個工作日將款項交到中央結算中心（視乎不同發行人的安排而定），款項將繼而經由投資者所屬的經紀行或銀行存入其股票交收戶口中。 |
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