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摘要：這里整理了醫藥行業相關的指數基金。和歷史數據相比，當前醫藥行業的整體估值偏低，如果認可醫藥行業的長期發展前景，現在可以考慮開始緩慢地布局醫藥行業了。 今年以來的A股市場風起云涌，先是白馬抱團紛紛走出了接近翻倍的行情，再到雄安大捷曇花一現，周期行業業績反轉導致相關股票五月份至今的股價節節升高，而最近銀行所謂的價值回歸似乎又值得期待。然而，醫藥行業自去年12月以來，則整體上表現得萎靡不振。截止上周末，除去行業內的個別龍頭，醫藥行業的整體估值水平已經快要下跌到11年以來，估值最低的20%的時間區間內(可參考https://xueqiu.com/6243651577/89150641中的估值表)。到底是什么原因呢？ 就行業整體而言，原因大致有以下幾個： 1、資金偏好。今年以來在國家隊的教育下，場內自己終于養成了青睞低市盈的大藍籌，而醫藥行業由于歷史上來看成長性相比于市場平均稍好，其行業平均市盈率也大約為市場平均的1.5～2倍，在這樣的市場環境下不受待見也是正常的。 2、政策預期。新一輪醫保目錄逐漸落地，許多藥品價格有大幅下調預期，各地醫院也正在取消以藥養醫的做法，大多數企業盈利前景不明。在人口老齡化的背景下，出于社保方面的壓力，政府壓榨行業利潤也是很有可能的事情。 3、技術真偽。醫藥行業魚龍混雜，既有已經在開辟創新藥領域的，也有不思進取吃老本的，甚至還有本質上是低端制造但還給自己披上華貴醫藥外衣的； 4、財務質疑。有些藥企的關聯交易以及是否虛構營收和利潤確實值得懷疑。 當然了，價格已經反映了預期，也正是有上述諸多不利因素，才讓醫藥行業遇到了如今的低估值。如果在這樣的背景下，還認為在人口老齡化的背景下(如下圖，2030年中國65歲以上老年人口約2.4億，是2010年的2.2倍；2050年達到3.8億，是2010年的3.5倍)，中國醫藥消費的真實需求確實會不斷擴大，就行業整體而言即使出現危機也是暫時的(比如塑化劑之于白酒、三聚氰胺之于乳業)，那么當前價位的醫藥可以開始逐步投資了。當然了，如果覺得中國醫藥行業就是一堆垃圾在坑蒙拐騙，請點擊右上角的關閉頁面。  查看原圖中國65歲以上老年人口數量變化曲線 當前相關政策落實還不明朗，新的醫改環境下藥企競爭力還需要進一步觀察，最近也是二季報披露階段，投資個股的話可以再等等看。但只要確定了行業整體是向上的，那買指數基金肯定沒錯，于是今天漫A就整理了目前醫院行業相關的所有的指數基金，有些不錯的可以不用等公司季報、醫保名單之類的，現在就可以慢慢買了。 一、醫藥行業指數基金：  查看原圖
說明： 1)上表中的管理費合計是基金每年的管理費、托管費、部分C類基金還有服務費的總和； 2)跟蹤效果是根據基金的二季報得出的基金在最近一季度跑贏跟蹤的業績比較基準的能力，比如基金跟蹤的指數二季度漲了2%，基金凈值漲了3%，那跟蹤效果就是1%；而如果基金凈值只漲了1%，那跟蹤效果就是-1%； 3)基金規模小于0.5億元可能存在清盤的風險。 二、基金跟蹤的指數簡介 上述27只基金跟蹤的指數共有14個，這里簡單說明一下各個指數的編制特點，詳細的說明可以去中證指數網站或者國證指數網站看具體的編制規則。 1)300醫藥： 滬深300指數里面的醫藥股，目前成分股共17只，基本就是醫藥行業最大的十幾家巨頭。像化藥的恒瑞醫藥、中藥的云南白藥、血制品的上海萊士都在里面。300醫藥指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是9964點，最近1年漲了24.1%。該指數只有一只場內ETF跟蹤，成交量低迷，不適合大資金，對于小資金而言也需要注意折溢價再交易。 2)500醫藥： 中證500指數里面的醫藥股，成分股五六十只，都是滬深兩市中等規模的醫藥企業。該指數的特色就是目前的估值大概就離2011年以來的最低估值水平差了不到10%的空間，是會跌破歷史記錄還是會止跌反彈呢？拭目以待。500醫藥指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是12554點，最近1年跌了5.3%。該指數的場內ETF也和300醫藥面臨一樣問題。有機構在做市，但做的很爛。 3)中證醫藥： 滬深300+中證500里面的醫藥股的和，共74個成分股。中證醫藥指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是10552點，最近1年漲了10.7%。該指數跟蹤的基金有場內和場外，場內流動性最好的是159929，但其實也比較糟糕。場外的鵬華的那個跟蹤效果不錯，但就是規模太小，可能有清盤的風險，富國的規模可以，但是新成立的基金，跟蹤效果太差，后續需要繼續觀察。 4)全指醫藥： 滬深兩市所有的醫藥，除了一些ST之類的，除了包含中證醫藥所有的成分股之外，還包括了一些規模更小的醫藥股。全指醫藥指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是10134點，最近1年漲了0.6%。跟蹤該指數的是廣發的一個ETF和兩個配套的場外聯接基金，該ETF有人做市，場內流通性還可以，場外的也不錯。 5)國證醫藥： 前面4個都是中證指數公司編的指數，這個是國證指數公司編的。看成分股和權重，國證醫藥和中證醫藥幾乎一樣。基金是場外分級母基，可以場外申贖，也可以場內買子基金。 6)申萬一級醫藥生物： 申萬證券研究所的行業劃分里面的醫藥行業的股票集合，從成分上來看介于全指醫藥和中證醫藥之間。跟蹤的基金也是分級，差不多也可以認為是一半的全指醫藥跟蹤基金+一半的中證醫藥跟蹤基金。 7)中證800制藥與生物技術： 和中證醫藥基本一樣，跟蹤的基金也是分級。 8)細分醫藥： 和中證醫藥基本一樣，但樣本空間只有50個，因此相當于中證醫藥里面規模比較大的50個，龍頭的權重也更集中一點。細分醫藥指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是9792點，最近1年漲了13.9%。跟蹤的ETF場內流動性較差，可以考慮場外。 9)上證醫藥： 上交所里面覆蓋了行業內前80%的醫藥股，包括了中證醫藥里面上交所的股票，還有一些規模更小一點的，上交所的醫藥股票。從跟蹤效果看跟蹤的還不錯。 10)醫藥100： 上面的都是規模加權的指數，也就是市值越大的在指數中權重越大，而這個是個等權指數。它是先選出了滬深兩市醫藥行業規模最大的100個股票，然后每個股票的權重一樣，定期再平衡一次。醫藥100指數2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數是13636點，最近1年跌了4.4%。跟蹤的基金里面似乎天弘的更值得一點。 11)國證生物醫藥： 醫藥行業里面生物制品的公司的集合。生物醫藥相當于醫藥衛生里面的子行業，也就是搞血制品、疫苗、激素這些東西的公司。這個指數以2009 年12 月31日為基日，基日點位為1000 點，最新點位2302，最近一年跌了10.5%。跟蹤它的是一個分級，可以場外申贖，也可以場內買子基金。 12)中證醫療： 醫療器械、醫療服務等與醫療行業相關代表性公司，也相當于是醫藥里面的子行業，最近1年跌了23.2%。 13)中證精準醫療主題： 既有中證醫療的成分，也有一些制藥股如恒瑞等，看最近一年的走勢也差不多是一半的中證醫藥+一半的中證醫療 14)中證互聯網醫療主題： 乍一看不明所以，看中證指數網站上介紹是選取為醫療信息化、智能化提供硬件、軟件或服務的不超過50個代表性公司，以反映上市公司中互聯網醫療相關公司股票的走勢。看權重股是上海醫藥、樂普醫療、通化東寶愛爾眼科這些醫藥商業或者開醫院的。該指數最近一年跌了16.6%。 總結：醫藥行業里面臥虎藏龍，等醫保相關政策帶來的影響進一步明朗、公司成長性進一步確認的時候，有一些公司值得單獨觀察，后續漫A也會挑選一些進一步分析。而當前，在當前醫藥行業發展前景尚不明朗的時候，覆蓋面更廣的基金，比如中證醫藥，安全性更好一點；同時對于估值接近11年以來歷史底部的500醫藥也有一定的投資價值。此外，生物制藥、醫療器械這些更精細化的子行業，進一步深入了解之后也是不錯的選擇。 |
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