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膠原蛋白行業(yè)越來越熱鬧了！ 2022年11月3日，膠原蛋白巨頭GIANT BIOGENE HOLDING CO., LTD（以下簡稱“巨子生物”）發(fā)布公告稱，公司全球發(fā)售2260.88萬股股份，其中香港發(fā)售股份226.12萬股（約10%），國際發(fā)售股份2034.76萬股（約90%），另有15%超額配股權；最終發(fā)售價已厘定為每股發(fā)售股份24.30港元，每手買賣單位200股；高盛及中金公司為聯(lián)席保薦人；預期股份將于2022年11月4日(星期五)上午九時正(香港時間)在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。
根據(jù)香港公開發(fā)售初步提呈，發(fā)售的香港發(fā)售股份已獲輕微超額認購。合共接獲5450份有效申請，認購合共470.86萬股香港發(fā)售股份，相當于香港公開發(fā)售項下初步可供認購香港發(fā)售股份總數(shù)約2.08倍。國際發(fā)售項下初步提呈發(fā)售的發(fā)售股份已獲適度超額認購，相當于國際發(fā)售項下初步可供認購發(fā)售股份總數(shù)的約4.22倍。按每股最終發(fā)售價24.30港元計算，假設超額配售權未獲行使，巨子生物將募集資金4.958億港元；假設超額配售權獲悉數(shù)行使，巨子生物將額外獲得7790萬港元的募集資金。 對于募集資金，巨子生物擬將所得款項凈額約11%用于研發(fā)；約28%用于擴大產(chǎn)能；約46%預計將用于增強全渠道銷售、經(jīng)銷網(wǎng)絡建設和品牌營銷；約5%用于信息系統(tǒng)的建設，約10%用于營運資金及一般公司用途。 巨子生物增長迅猛 成立于2000年的巨子生物作是中國生物活性成分的專業(yè)皮膚護理行業(yè)的領軍者，主要是設計、開發(fā)和生產(chǎn)以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品。其自主研發(fā)和生產(chǎn)多種類型的重組膠原蛋白和稀有人參皂苷，在美麗健康領域應用范圍廣泛，比如皮膚修復、抗衰老、美白、保濕和增強免疫力等功效。 根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是2021年中國第二大專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品公司（零售額60億），同時也是自2019年起連續(xù)3年中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品公司（按零售額計算）。2021年重組膠原蛋白市場規(guī)模約為108億元，預計2027年增長10倍至1083億元，2022-2027年復合增速42.4%。憑借較好的生物學特性，重組膠原蛋白滲透率有望隨著產(chǎn)能攀升、產(chǎn)品豐富、消費者教育加強、政策法規(guī)完善、技術進步以及制造成本下降等持續(xù)提升。在重組膠原蛋白眾多應用領域中，功效性護膚品、醫(yī)用敷料及肌膚煥活應用（醫(yī)美注射填充）是市場規(guī)模最大細分領域，2021年終端零售規(guī)模分別為46億元、48億元、4億元，預計2027年分別達到645億元、255億元、121億元，2022-2027年復合增速55.0%、28.8%、36.5%。 目前，巨子生物已成功打造了可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷以及參苷八大主要品牌，涵蓋功效性護膚品、醫(yī)用敷料和保健食品，包括106項SKU的產(chǎn)品組合以及102款在研產(chǎn)品。
其中，專業(yè)護膚核心品牌可麗金和可復美分別定位中高端專業(yè)護膚和皮膚科級別，分別為專業(yè)護膚第三、第四暢銷品牌，是業(yè)績主要收入來源。2019-2021年及2022年1-5月，可復美和可麗金營收合計為7.77億元、9.81億元、14.24億元和6.68億元。隨著公司拓展產(chǎn)品品類，增強營銷，有望持續(xù)快速增長。 巨子生物的客戶包括個人消費者、電商平臺、醫(yī)院、診所、連鎖藥房、化妝品連鎖店、連鎖超市。在“醫(yī)療機構+大眾消費者”的雙軌銷售策略下，巨子生物的產(chǎn)品已經(jīng)銷售和經(jīng)銷至全中國的1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個連鎖藥房品牌；直銷方式包括通過電商平臺及社交媒體平臺（包括天貓、京東、抖音、小紅書及拼多多）上的DTC 店鋪進行銷售，以及向京東及唯品會等電商平臺的自營部門進行銷售，線下渠道則覆蓋屈臣氏、妍麗、調色師、Ole’、華聯(lián)集團、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2000家中國門店。 招股書顯示，2019-2021年及2022年1-5月，巨子生物增長迅猛，其營收分別為9.57億元、11.90億元、15.52億元和7.23億元，經(jīng)調整凈利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元和3.13億元。 其中，線上直銷的收入分別為1.58億元、3.07億元、6.446億元和3.15億元，分別占同期總收入的16.5%、25.8%、41.5%和43.6%。 2019-2021年及2022年1-5月，巨子生物分別在全國各地和299家、374家、406家和385家經(jīng)銷商保持業(yè)務關系，向經(jīng)銷商銷售7.64億元、8.59億元、8.63億元和3.87億元，分別占同期總收入的79.9%、72.2%、55.6%和53.5%。 深耕重組膠原蛋白領域，參與起草行業(yè)標準 2000年，巨子生物利用合成生物學方法開發(fā)了專有的重組膠原蛋白，其專有重組膠原蛋白技術在中國獲得行業(yè)內(nèi)首個發(fā)明專利授權。 2009年巨子生物成為全球首家實現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白護膚產(chǎn)品的公司，推出首款品牌可麗金，打開中高端多功能皮膚護理市場，成為公司主要營收來源之一。 2011年巨子生物推出第二款重磅品牌可復美，針對醫(yī)用優(yōu)質產(chǎn)品的護膚需求，切入醫(yī)用敷料市場，成為公司最主要的收入來源。 2016年巨子生物進入人參皂苷功能性食品領域，成為中國首家專利獲得中國國家技術發(fā)明獎的膠原蛋白產(chǎn)品公司。 2019年巨子生物擴大生產(chǎn)，目前公司為全球首家實現(xiàn)量產(chǎn)的重組膠原蛋白護膚品公司。 2021年巨子生物參與起草重組膠原蛋白行業(yè)標準，體現(xiàn)公司在行業(yè)內(nèi)的強勁競爭力及領導地位。 截止2022年5月31日，巨子生物已擁有124名成員組成的研發(fā)團隊，占公司總人數(shù)的14.8%，其中45人擁有碩士或以上學位，占研發(fā)團隊的36.3%；擁有79項專利及申請專利。 此外，巨子生物海域醫(yī)療機構和學術機構進行合作，比如與西安的西北大學聯(lián)合開展研發(fā)項目。公司在2012年建立了生物材料國家地方聯(lián)合工程研究中心，并與2015年建立了博士后工作站，在2021年成為首家被納入國家皮膚免疫疾病臨床醫(yī)學研究中心進行皮膚科合作研發(fā)項目的企業(yè)。 加速膠原蛋白行業(yè)升級 功效護膚品行業(yè)集中度較高，2021年CR5達到67.5%，且本土化趨勢明顯。 中國平安研究數(shù)據(jù)顯示，由于需要長期的臨床驗證或者消費者使用經(jīng)驗以證明功效，功效護膚品壁壘高于一般護膚品，且隨時間推移不斷加深。同時，具有皮膚問題的消費者對功效護膚品的消費粘性較強，且產(chǎn)品轉換成本高，對使用后效果顯著的產(chǎn)品回購率較高，行業(yè)馬太效應顯著。據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，2021年國內(nèi)功效護膚品市場CR5高達67.5%，第一名有21.0%市場份額（零售額65億元），第二名有12.4%的市場份額（零售額為38億元、），巨子生物是第三名，有11.9%市場份額（零售額為37億元）。近年來，隨著國內(nèi)企業(yè)研發(fā)實力提升以及新一代消費者對國貨認可度的上升，國產(chǎn)品牌市場份額明顯上升。據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)功效護膚品市場中，國貨品牌市場份額29.8%，較2015年翻倍。 醫(yī)用敷料行業(yè)格局較為分散，CR5約為26.5%。弗若斯特沙利文資料顯示，2021年國內(nèi)醫(yī)用敷料市場CR5約為26.5%，競爭格局較為分散。我國最大的醫(yī)用敷料產(chǎn)品公司，主要以透明質酸為核心成分，2021年零售額26億元，市占率10.1%。巨子生物排名第二，以膠原蛋白為核心成分，2021年醫(yī)用敷料產(chǎn)品零售額約為23億元，市占率9.0%。 更為重要的是，監(jiān)管部門高度重視重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。 2021年國家藥監(jiān)局陸續(xù)發(fā)布《重組膠原蛋白生物材料命名指導原則》、《重組膠原蛋白類醫(yī)療產(chǎn)品分類界定原則》，規(guī)范重組膠原蛋白生物材料命名，并規(guī)定重組膠原蛋白類醫(yī)療器械產(chǎn)品按照第二類及以上監(jiān)管類別監(jiān)管。 2022年1月18日，國家藥監(jiān)局對外發(fā)布重組膠原蛋白醫(yī)療器械行業(yè)標準，規(guī)定了重組膠原蛋白的質量控制要求、檢測指標及其檢測方法等。 2022年8月1日，中華人民共和國醫(yī)藥行業(yè)標準YY/T 1849-2022《重組膠原蛋白》正式發(fā)布并實施。這是國家首次針對重組膠原蛋白在醫(yī)藥領域出臺的行業(yè)標準，該標準由國家藥品監(jiān)督管理局頒布實施，由中國食品藥品檢定研究院、四川省藥品檢驗研究院以及陜西巨子生物技術有限公司等多個專業(yè)研究機構和企業(yè)共同起草。作為行業(yè)內(nèi)具有代表性的企業(yè)，巨子生物憑借重組膠原蛋白的核心技術實力和堅實的科研實力參與了此次標準制定，標準共包括質量控制、檢測項目等8大項目，并規(guī)定了生物學功能、安全性試驗等核心內(nèi)容。 此外，《重組人源化膠原蛋白》行業(yè)標準、膠原蛋白作為化妝品原料的技術要求等也在陸續(xù)完善中，有望規(guī)范市場、指引市場，避免“劣幣驅逐良幣”，為研發(fā)實力、產(chǎn)品實力強的優(yōu)質企業(yè)提供保護，加速膠原蛋白行業(yè)升級，為產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展打下基礎。 總體來看，巨子生物作為細分領域領頭羊，更是配合監(jiān)管部門積極推動并參與行業(yè)標準制定。與此同時，公司內(nèi)修苦工，精耕細作，研發(fā)創(chuàng)新腳步不停。以多元化的品牌組合、過硬的研發(fā)實力及強大的產(chǎn)品力為支撐，在港上市后，巨子生物有望充分享受行業(yè)高速增長紅利，鞏固并不斷擴大市場份額，提升安全邊際，邁入發(fā)展新階段。 |
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