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柯達快倒了！ 2025年8月13日，CNN一紙報道將這家百年企業再次推上風口浪尖：因5億美元債務到期卻無融資渠道，柯達向投資者發出“生存警告”——公司可能“難以繼續經營”。  消息一出，股價次日暴跌19.91%，夜盤持續下挫，市值跌至不足6億美元。而就在1997年，它的市值曾高達310億美元，市值暴跌超過98%！ 從影像帝國到瀕臨二次破產，柯達的墜落，不是一場突如其來的雪崩，而是一場長達三十年的慢性失血。 膠卷之王的黃金時代1888年，喬治·伊士曼推出“柯達一號”相機，一句“你只需按下快門，其余由我負責”徹底改變了攝影。它不再屬于專業技師，而是走進千家萬戶。1892年公司正式定名“伊士曼·柯達”，開啟了長達一個世紀的統治。  到1930年，柯達掌控全球75%的攝影器材市場，攫取90%的利潤；在美國本土，膠卷市占率高達90%。1981年，公司營收突破百億美元，利潤甚至超過福特汽車。20世紀60年代，柯達在《財富》500強中位列第34，研發日投入高達150萬美元，擁有2000多名科學家。  它是技術的引領者，也是時代的記錄者。阿姆斯特朗登月時用的是柯達膠卷，家庭生日、婚禮瞬間——無數歷史被封存在黃色小盒的膠卷里。 但正因太成功，它也最怕改變。 親手發明未來，卻親手埋葬它1975年，柯達工程師史蒂夫·薩松造出了世界上第一臺數碼相機——重3.6公斤，分辨率0.01兆像素，拍一張圖要50秒。這臺“黑盒子”本該是新時代的鑰匙。  但管理層的反應是：“這玩意兒很棒，但別讓任何人知道。” 為什么？因為當時柯達膠卷的毛利率接近90%。每賣出一卷膠卷，就等于印鈔。而數碼相機不需要膠卷，意味著砍掉自己的現金流。 這不是技術失敗，而是利益綁架了戰略。柯達不是沒嘗試轉型。1991年它推出了商用數碼相機，但定價高達3萬美元，形同擺設。直到2004年才推出消費級產品，而此時佳能、索尼、尼康早已占領市場。 更諷刺的是，哈佛商學院曾測算：柯達每賣一臺數碼相機，虧損60美元。它不是不會做數碼，而是無法擺脫“膠卷依賴癥”——就像一個靠賣刀叉賺錢的餐廳，突然要自己生產免費食物。  2007年柯達終于啟動大裁員，裁掉2.8萬人，出售醫療成像、數碼制造等核心業務。但為時已晚。2012年，公司申請破產保護，負債68億美元，市值縮水99%。 2013年重組后，柯達賣掉1100項數字成像專利，退出消費市場，轉型為一家“小型數碼影像+企業服務”公司。它活下來了，但也徹底失去了靈魂。 掙扎十年，越轉越亂本世紀第二次破產邊緣，源于十年轉型的失敗。 2020年起，柯達將業務劃分為五大板塊：傳統印刷、數字印刷、先進材料與化學品、品牌授權等。膠卷被歸入“先進材料”，雖因復古風潮小眾回溫，但營收占比不足10%。 為了找新增長點，柯達頻繁跨界： 2018年，推出區塊鏈平臺KODAKOne和加密貨幣KODAKCoin。試圖用區塊鏈解決攝影師版權問題。但項目遭遇“加密寒冬”，技術不成熟，監管不明朗，最終在2020年悄然關閉。  2020年，宣布獲得美國官方7.65億美元貸款，進軍仿制藥原料生產。消息一出，股價兩天暴漲近200%，市值一度沖回14.5億美元。但該項目很快被叫停。柯達既無制藥經驗，也無產業鏈基礎，野心大于能力。 如今，它又宣稱投資“數千萬美元”建設制藥實驗室。分析師質疑：一個連相機都做不好的公司，憑什么做好藥品？ 這些動作，更像是“講故事”融資，而非扎實布局。資本市場早已看穿：柯達不再是一家技術公司，而是一個靠情懷和專利續命的“資產包”。 專利是最后的救命稻草？目前柯達賬上現金僅1.55億美元，卻要面對5億美元短期債務。信用評級已淪為“垃圾級”，融資成本高企，幾乎斷絕外部輸血可能。 為自救，柯達宣布終止養老金支付，并計劃返還5億美元養老金資產用于償債。同時，公司正加速出售專利和技術資產。  這并非首次。2012年破產時，它靠賣專利回血近10億美元。如今，其在影像、化學、材料領域的數千項專利仍是稀缺資源，尤其在高端涂層、感光材料等領域仍有技術壁壘。 但問題在于：專利能賣一次，不能賣兩次。 更何況，現代科技迭代極快，許多專利已進入價值衰減期。買家更愿低價打包收購，而非長期合作。一旦核心知識產權被清倉，柯達將徹底失去翻身資本。 柯達之死，警示所有巨頭柯達的悲劇，從來不是“被時代淘汰”，而是明明看見未來，卻選擇閉眼。 它發明了數碼相機，卻不敢推廣；它手握技術儲備，卻困于舊模式；它多次嘗試轉型，卻始終搖擺、投機、缺乏定力。 它的隕落，給所有傳統巨頭敲響警鐘：諾基亞也曾統治手機市場，卻輸給了觸屏智能機；英特爾曾是芯片霸主，如今在AI時代步履蹣跚；迪士尼面臨流媒體虧損，主題樂園增長放緩……  在技術顛覆的年代，最大的風險不是變革，而是拒絕變革。柯達的教訓是：當你的商業模式建立在某種“不可持續的暴利”之上時，哪怕再強大，也會在趨勢面前不堪一擊。 最后的希望：小眾復興，還是徹底落幕？柯達并非全無生機。 近年來，膠卷在攝影愛好者、藝術創作者中迎來“復古潮”。2023年，柯達北美膠卷銷量同比增長12%，部分型號甚至斷貨。這說明，情感價值和懷舊經濟，仍能支撐一個小而美的市場。 如果柯達能聚焦高端膠卷、限量相機、影像文化IP運營，走“精品+情懷”路線，未必不能成為像徠卡、寶麗來那樣的 niche 品牌。 但前提是：必須徹底放棄“重回巔峰”的幻想，停止盲目跨界，專注核心價值。 否則，等待它的將是第二次破產清算——這一次，可能再無重生機會。 133歲的柯達，正在用最后的專利和回憶換命；它曾讓世界看見自己，如今卻快要看不見未來。 它的故事提醒我們：再偉大的名字，也敵不過時代的車輪。唯有持續創新，才是企業活下去的唯一法則。 |
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