【原】頭部企業(yè)已獲益，投資者仍面臨三大挑戰(zhàn)｜ESG系列

全球負責任投資原則組織（UN PRI）官網(wǎng)統(tǒng)計，截至 2022 年底，全球共有5300多家機構加入了PRI，總資產(chǎn)管理規(guī)模在全球?qū)I(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的比例超50%。中國已有超過 120 家機構簽署PRI，其中91家為資產(chǎn)管理機構，以社保和養(yǎng)老基金以及保險行業(yè)為代表，主動將 ESG 融入投資決策，帶動資本市場的投資機構和資產(chǎn)管理機構適應市場需求，加大對 ESG 投資的重視。

近期發(fā)布的《中國上市公司ESG行動報告（2022-2023）》和《中國ESG投資發(fā)展報告（2023）》顯示，ESG投資品種以公募基金為主，但截至2022年底，ESG基金規(guī)模僅為總體公募基金規(guī)模的2%；自愿進行ESG信披的上市公司數(shù)量在增多，截至2023年6月30日已達1738家，總體占比為33.28%；發(fā)布ESG相關報告的A股上市公司占比達28.5%，較2021年增長了4.2個百分點。

頭部型企業(yè)已嘗到做好 ESG 帶來的“甜頭”。

第一個是政策合規(guī)維度的好處，滿足了全面強制性披露要求，國內(nèi)對央企國企要求實現(xiàn)全覆蓋；

第二個是資金維度的好處，企業(yè)發(fā)綠債時可以降低融資成本。

目前國內(nèi)金融和銀行業(yè)務跑在ESG 建設工作的最前端，接下來可能在新能源電池和光伏產(chǎn)業(yè)領域發(fā)展ESG。這些類型的企業(yè)在走出國門、國際化的壓力下更有動力做ESG。畢竟，現(xiàn)在歐盟和北美對 ESG 領域有非常嚴苛的標準，如果企業(yè)ESG工作做不好，容易從非技術層面被“卡脖子”。

我國 ESG 投資的發(fā)展空間廣闊，尤其是在當下“碳達峰、碳中和”的大時代背景下，中國 ESG 投資發(fā)展正當其時，但投資者仍面臨重重挑戰(zhàn)。

第一，投資產(chǎn)品仍存在“綠漂”現(xiàn)象：部分金融機構為迎合 ESG 投資需求隨意給產(chǎn)品貼上ESG 標簽，或者夸大產(chǎn)品的環(huán)境效益與可持續(xù)發(fā)展能力來吸引投資者。

第二，數(shù)據(jù)可得性差、滯后性強、缺乏可比性：目前開展 ESG 投資的一大痛點在于可獲得的 ESG 量化數(shù)據(jù)匱乏，上市公司披露的ESG信息無法做到對比驗證，導致投資者對投資標的ESG表現(xiàn)難以做出有效評價。

第三，系統(tǒng)化 ESG 投資能力薄弱：第三方ESG評級機構主觀性較強，不能全面反應標的ESG 風險暴露情況，投資者如果無法從底層數(shù)據(jù)對 ESG 評級進行開發(fā)分析，難以制定符合自身價值取向的 ESG 投資策略。

傳統(tǒng)投資下投資者的分析思路體現(xiàn)在盈利、流動性、風險性等維度上，從宏觀、基本面、財務指標等因素進行多角度研判分析，而ESG投資根本屬性不變，更多的是傳統(tǒng)投資理念框架上的升級，額外引入環(huán)境、社會、公司治理等另類指標，不再局限于超額收益，而是真正認可 ESG 帶來的長期正面的社會效益。