創新藥

【賽升藥業】公司是一家專注于生物藥研發、生產和銷售的企業，核心產品集中在免疫調節、心腦血管等領域，以生物制品為主，涵蓋注射用胸腺肽、注射用轉移因子等免疫調節劑，以及腦苷肌肽注射液等神經保護類藥物，其中多個產品進入國家醫保目錄，是業績主要支撐。近年來在創新藥領域布局，聚焦抗病毒、抗腫瘤等方向，有多個在研項目推進。

1.腫瘤治療領域: K11(人源化抗VEGF單抗)適應癥為轉移性結直腸癌，當前處于亞期臨床階段，進度最快。作為抗血管生成類藥物，對標貝伐珠單抗(全球峰值銷售額70億美元/年)，若成功上市有望填補國內二線治療市場空白，成為近中期核心收入增長點

2.安替安吉肽(HM-3):化藥1.1類新藥，靶向整合素抑制劑，針對肺癌、胃癌等實體瘤處于I期臨床。其差異化優勢在于多肽結構帶來的低毒副作用，屬全球首創

3.血管生成抑肽:同為1類新藥，I期臨床中，適應癥覆蓋廣譜腫瘤治療，強化公司在抗血管生成療法領域的布局。

4.神經與心腦血管領域:GM-1(神經節苷脂鈉注射液)已上市產品，國內首個通過臨床有效性驗證的神經修復藥物，用于中樞神經損傷和帕金森病，2023年貢獻營收11.71%。通過阻斷谷氨酸毒性等四重機制建立技術壁壘，覆蓋全國三級醫療網絡。
5.NeoAB33:近期以2000萬元受讓的重組蛋白新藥，針對急性缺血性腦卒中，屬生物制品1類新藥。強化心腦血管管線，與華大蛋白的分成協議降低研發風險。

【科倫藥業（002422.SZ）】科倫藥業的創新藥業務主要由子公司科倫博泰承擔。科倫博泰專注于創新生物技術藥物及小分子藥物的研究、開發、生產、上市及國際合作，圍繞腫瘤、自身免疫、炎癥和代謝等重大疾病領域，建設國際化藥物研發與產業化平臺。公司目前擁有 33 個創新項目，其中 14 個項目在中國進入臨床研究，3個項目在美國開展臨床研究。在 ADC 藥物領域，科倫博泰已建立了具有自主知識產權的 ADC 平臺，并構建了從靶點發現到 GMP 生產等系統的 ADC開發技術平臺，擁有 10 余項處于不同階段的 ADC 項目。科倫博泰在創新藥“出海”方面成果顯著。2022 年，科倫博泰與默沙東達成多項合作，將其管線中7種不同在研臨床前ADC 候選藥物項目以全球獨占許可或獨占許可選擇權形式授予默沙東，累計授權金額超過118 億美元，刷新了中國創新藥對外授權的金額紀錄。2025一季度營收43億，ADC管線收入占比25%，抗Claudin18.2藥物的胃癌數據馬上要“交卷”了。可動態PE才26倍，低于全球ADC賽道35倍的平均水平，技術溢價完全沒被“認可”，這妥妥的是“潛力股”苗子啊。

【華海藥業】優先：創新藥管線價值釋放，生物藥進展:IL-17A單抗(銀屑病I期)、IL-36R單抗(GPP關鍵II期)完成入組，CD73ADC啟動I期臨床。子公司華奧泰完成2億元融資，投后估值32億元。研發投入10億以上。

【千紅藥業】屬于競爭較小的領域，千紅制藥針對腦卒中的靶向激肽釋放酶-激肽系統(KKS)的長效小分子藥物，國內腦卒中患者超 1300 萬，年新增病例 550 萬，現有藥物市場規模超 80 億元(恩必普 2024 年院端銷售 59 億，先必新 24 億)。由于該藥物激活 KKS 通路促進血管新生、減輕炎癥反應，填補了特異性治療空白，若獲批，預計國內峰值銷售額可達 40-5億元。  QHRD107 作為全球首個進入 Ⅱ 期的 CDK9 抑制劑，用于復發難治急性髓系白血病(R/R AML)治療，在全球范圍內，其研發進度僅次于阿斯利康的 AZD，若千紅制藥能率先成藥，就有望占據先發優勢。

中藥創新藥：
片仔癀；云南白藥；
【同仁堂】 芪參顆粒備受矚目。2025 年一季度，北京同仁堂科技發展股份有限公司在研中藥創新藥“芪參顆粒”進入 Ⅱ 期臨床試驗階段。芪參顆粒是與北京中醫藥大學聯合研發的中藥復方制劑，屬于1.1 類新藥，是完全創新的中藥品種。該品種益氣溫陽、活血解毒，擬用于慢性心力衰竭。芪參顆粒若研發成功，將為患者提供新的治療選。同仁堂還有多個經典名方開發完成中試，多達46 個化妝品類和普通食品類已通過同仁堂集團審批正式立項。

【華潤三九】2024 年，公司在研項目共計 131 項，主要圍繞抗腫瘤、骨科皮膚、呼吸、抗感染等治療領域。這些在研項目，涵蓋了多個熱門疾病領域。……
【康緣藥業】康緣藥業在“2025 PDI醫藥研發·創新大會暨中國藥品研發百強榜發布會” 上，一舉拿下研發實力總榜第 21 名、中藥研發實力第1名的佳績。在創新藥研發成果上，康緣藥業同樣碩果累累。截至 2025 年第一季度，在中藥創新藥方面公司有1個處于 NDA技術審評階段，2 個處于 Pre-NDA階段，4 個在 I 期臨床研究中穩步推進。……在生物藥領域，已有4個生物創新藥進入臨床階段，涵蓋代謝性疾病、神經系統疾病等熱門領域。其中，三靶點長效減重降糖融合蛋白(GGGF1)I期數據亮眼，已啟動 Ⅱ 期臨床;雙靶點產品(GGF7)作為全球唯一獲批臨床的哺乳動物細胞重組表達同類藥物，被視為GLP-1靶點的差異化競爭者:重組人神經生長因子注射液(ZX1305)完成 Ⅱa期，針對青光眼致視神經損傷，填補該領域生物治療空白。這些生物創新藥的研發進展，不僅豐富了康緣藥業的產品線，也為公司在生物藥領域的發展奠定了堅實基礎。

【華森制藥】在眾醫藥公司中，公司以最低的財務杠桿，實現了最高的盈利能力、周轉速度。

優勢:公司是國家生物產業基地龍頭企業，擁有威地美、甘桔冰梅片、都梁軟膠囊、長松痛瀉寧顆粒等多個在細分市場領域具備競爭優勢的產品。

亮點:公司在研管線涵蓋腫瘤及自免性疾病領域，其中創新藥項目7個處于臨床前至臨床階段。

天風證券：買全球最好的中國創新藥 關注具出海潛力突破性療法品種：)突破性療法的動態變化——從熱門靶點到新靶點、從老牌Pharma&biotech逐步擴散:Insight數據庫顯示，截至2025年6月4日，僅考慮國產創新藥(自研)，目前CDE共批準126款品種正式納入突破性療法;從靶點看，突破性療法逐漸從PD-1、HER2、EGFR等靶點逐步拓展PD-1/IL-2、BCL2、B7-H4等新興靶點，呈百花齊放的趨勢。從公司看，除了恒瑞醫藥(600276)、信達生物等老牌以外，海南海藥(000566)、舒泰神(300204)、廣生堂(300436)、藥捷安康等企業的突破性療法也值得期待。